近期，國內(nèi)多地出臺政策支持保險公司投資股票和海外市場。目前，具備境外投資資格的保險公司約有10家，持有外匯資金約75億美元。根據(jù)國內(nèi)政策，保險公司可投資外匯資金總額不得超過上年末外匯資金余額的80%。按照這一比例，國內(nèi)保險公司在海外投資的外匯資金總額約為60億美元。然而，這些外匯資產(chǎn)的具體用途在我國并不十分清楚。在國外，保險公司通常采用什么方法來實(shí)現(xiàn)保費(fèi)的增值和保值？由于不同的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（壽險和財產(chǎn)險），不同的保險公司如何運(yùn)作，保險投資必須充分考慮不同保險資金的負(fù)債特點(diǎn)?？茖W(xué)的資產(chǎn)負(fù)債匹配模式和有效的實(shí)施是保險公司有效控制風(fēng)險、實(shí)現(xiàn)投資價值最大化的重要保證。資產(chǎn)負(fù)債匹配是保險資金投資運(yùn)作的核心。外資保險公司主要投資證券市場維持和增加保費(fèi)，并主要選擇債券、利率產(chǎn)品、股票等投資工具。一般來說，海外保險公司對債券和利率產(chǎn)品的投資占總資產(chǎn)的65%-70%，對股票的投資占20%-30%。與股票相比，債券和利率產(chǎn)品因其固定收益的特點(diǎn)更受保險公司青睞。在投資運(yùn)營方面，壽險和財產(chǎn)險/意外險公司有很大的不同。壽險公司由于債務(wù)償還期較長、流動性要求較低，因此更加注重投資收益率。在美國，壽險公司債券和利率產(chǎn)品約占2/3，股票約占30%，相對穩(wěn)定。其他投資包括貨幣市場基金、房地產(chǎn)和其他資產(chǎn)。在選擇債券和利率產(chǎn)品時，他們更喜歡收益率較高的公司債和抵押貸款支持證券，其他包括國債和市政債券。目前壽險公司投資組合的平均信用評級為BBB，過去為A級。這一變化的主要原因是A級證券難以滿足壽險公司對股本回報率的要求。

由于債務(wù)償還期短，對流動性的需求非常高。財產(chǎn)險和意外險的配置基本相似。債券和利率約占全部資產(chǎn)的2/3，股票約占投資的20%，其余為其他資產(chǎn)，如回購協(xié)議、應(yīng)收賬款交易等，2-3年期限的機(jī)構(gòu)債券和市政債券。以2004年美國財產(chǎn)保險/意外傷害保險公司為例。在其債券利率組合中，公司債券和外國債券約占35%，市政債券占37%，機(jī)構(gòu)債券占18%，國債占10%，抵押貸款支持證券占一小部分。造成這種現(xiàn)象的原因是兩類保險公司的投資重點(diǎn)不盡相同。壽險公司對收益率要求較高，投資期限較長，因此公司債和住房抵押貸款債券較多。因?yàn)椋土鲃有远?，人壽保險的要求不如財產(chǎn)保險和意外險。財產(chǎn)保險和意外險的流動性要求相對較高。住房抵押貸款等投資工具的期限較長，最終到期日一般為30年。根據(jù)不同債券的特點(diǎn)，可能是十幾年甚至七八年左右。

外國保險公司非常重視對外國資產(chǎn)的投資，以分散整個投資組合的風(fēng)險。以**保險公司為例，在選擇境外資產(chǎn)時，其首選的是以美元計(jì)價的證券；如果投資的是以外幣計(jì)價的證券，則一般采用衍生品（如貨幣互換）來控制匯率風(fēng)險。但由于美國監(jiān)管部門對衍生品的使用有嚴(yán)格的規(guī)定，公司只能操作簡單的衍生品，很多收益率較高、風(fēng)險分散性較好的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品無法使用。這在一定程度上影響了**保險公司的投資。此外，美國現(xiàn)行的保險公司資本充足率規(guī)定影響了保險公司對抵押貸款支持證券的投資，相信新規(guī)定實(shí)施后，保險公司將增加對抵押貸款支持證券的投資，適當(dāng)減少對公司債券的投資，因?yàn)榈盅嘿J款支持證券可以提供更高的收益率。另一個重要部分是基金產(chǎn)品，包括股票基金、債券基金和各種對沖基金?，F(xiàn)在在美國市場，個人基金投資于各種對沖基金更受歡迎。根據(jù)客戶的要求，您可以投資于多頭或短期投資組合。總之，投資組合越多元化，整體風(fēng)險就越低。衍生產(chǎn)品是提高收入和管理風(fēng)險的重要工具?，F(xiàn)在一些保險公司會出現(xiàn)一些問題，這可能與缺乏衍生品等風(fēng)險管理工具有關(guān)。

對于有投資意向的保險公司，必須明確：

首先，目的是什么。你需要什么樣的回報，流動性對你有多重要，回報對你有多重要；

第二，市場的觀點(diǎn)和期限。市場是漲是跌？我們應(yīng)該注意市場的波動性，這對于投資許多產(chǎn)品，特別是衍生品非常重要。第三，你有多大的風(fēng)險承受能力。你知道嗎