1、 CDO是一種基于抵押債權(quán)信用和各種資產(chǎn)證券化技術(shù)的創(chuàng)新型衍生證券產(chǎn)品，它對(duì)債券、貸款等資產(chǎn)進(jìn)行重組，重新劃分投資收益和風(fēng)險(xiǎn)，以滿足不同投資者的需求。CDO是一種現(xiàn)金流可預(yù)測(cè)性很高的固定收益證券，能夠滿足不同的投資需求，增加投資收益，提高金融機(jī)構(gòu)的資金利用效率，分散不確定風(fēng)險(xiǎn)。cdo因結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)而異，但基本面是相同的。通常，創(chuàng)辦人銀行會(huì)將有現(xiàn)金流的資產(chǎn)募集組轉(zhuǎn)移給特殊目的實(shí)體（SPE）進(jìn)行資產(chǎn)打包和細(xì)分，并以私募或公開發(fā)行的形式出售固定收益證券或受益憑證。cdo的發(fā)行人通常是投資銀行，發(fā)行cdo時(shí)賺取傭金，cdo存續(xù)期間收取管理費(fèi)。二是債務(wù)擔(dān)保憑證的風(fēng)險(xiǎn)。主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。許多CDO案例并不局限于一個(gè)國(guó)家的貸款或債券，而是將其范圍擴(kuò)展到海外甚至新興市場(chǎng)債權(quán)。這些國(guó)外債權(quán)的加入帶來(lái)了額外的風(fēng)險(xiǎn)，這就是資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)它涉及到其他國(guó)家時(shí)，產(chǎn)品的評(píng)級(jí)不會(huì)超過(guò)該國(guó)的主權(quán)評(píng)級(jí)，而解決的辦法是獲得第三方的保險(xiǎn)或擔(dān)保。與其他資產(chǎn)證券化商品一樣，cdo必須擔(dān)心自己的資產(chǎn)是否會(huì)違約。CDO的資產(chǎn)是債權(quán)，通常是各種各樣的，很難追蹤和研究，特別是當(dāng)資產(chǎn)池包含來(lái)自新興市場(chǎng)的債權(quán)時(shí)。利率與匯率風(fēng)險(xiǎn)CDO的興起源于金融機(jī)構(gòu)希望賺取的高利率資產(chǎn)與低成本資金之間的利差。這種價(jià)差的數(shù)額可能會(huì)因資本市場(chǎng)的變化而波動(dòng)。此外，債務(wù)資產(chǎn)與證券化發(fā)行的證券之間存在著不同的支付期限、支付日期或利率調(diào)整日期，這就產(chǎn)生了風(fēng)險(xiǎn)。如上所述，在CDO證券化過(guò)程中，往往需要與第三方簽訂外匯合同，以規(guī)避匯率和利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，提供交易合同的第三方是否有足夠的資金實(shí)力履行交易合同，將影響整個(gè)證券化的風(fēng)險(xiǎn)。法律風(fēng)險(xiǎn)與其他證券化一樣，傳統(tǒng)的CDO必須將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給信托公司才能實(shí)現(xiàn)真正的出售，以保護(hù)投資者。在CDO交易中，債券與貸款人之間存在著不同程度的轉(zhuǎn)讓。如果是跨境交易，更要注意交易當(dāng)事人的國(guó)家法律制度，防止失誤。CDO的發(fā)行期可分為加速成立期、再投資期和本金償還期，通常在證券化成立后開始進(jìn)行資產(chǎn)收購(gòu)。一般來(lái)說(shuō)，債券證券化前必須完成評(píng)估結(jié)果，以幫助投資者進(jìn)行投資。資產(chǎn)收購(gòu)尚未完成的，評(píng)估機(jī)構(gòu)只能按照投資指導(dǎo)原則進(jìn)行評(píng)估工作，投資指導(dǎo)原則必須具有相當(dāng)?shù)募s束力，以確保資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)能夠按照這一原則購(gòu)買資產(chǎn)，建立資產(chǎn)池。資產(chǎn)池設(shè)立期間所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)稱為加速設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)，包括：資產(chǎn)管理人的收購(gòu)速度過(guò)慢，使投資者支付的資金不能盡快投資于收益率較高的標(biāo)的物，影響投資效果；其他風(fēng)險(xiǎn)所購(gòu)資產(chǎn)未按預(yù)期完全分散，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)集中。

7，CDO的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與其他證券化類似，主要是由于暫時(shí)性現(xiàn)金短缺，導(dǎo)致證券化債券無(wú)法及時(shí)支付利息，這可能是由于付息日期不同或支付頻率不一致造成的。

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