1。我國(guó)積極發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資是指對(duì)企業(yè)的股權(quán)投資。其主要特點(diǎn)是投資周期長(zhǎng)、流動(dòng)性差、風(fēng)險(xiǎn)高、收益高。風(fēng)險(xiǎn)投資的歷史可以追溯到20世紀(jì)20-30年代的美國(guó)。中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資始于20世紀(jì)80年代。雖然近年來(lái)有了明顯的發(fā)展，但由于創(chuàng)業(yè)投資起步較晚，創(chuàng)業(yè)投資的機(jī)制還不完善。還有許多方面需要改進(jìn)：一是營(yíng)造有利于發(fā)展的外部環(huán)境。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種高風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略投資，必須有政策法規(guī)、經(jīng)濟(jì)體制、金融秩序等外部環(huán)境的支持。要建立風(fēng)險(xiǎn)投資法律法規(guī)，使風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作有章可循、有法可依，保護(hù)投資者的合法權(quán)益，提高投資效率和安全性，調(diào)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的積極性。其次，要積極尋求多種資金來(lái)源。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的長(zhǎng)期投資。在國(guó)外，風(fēng)險(xiǎn)投資主要來(lái)源于敢于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者。在我國(guó)，資金來(lái)源主要是政府財(cái)政投資，資金來(lái)源相對(duì)單一。因此，我國(guó)應(yīng)建立政府風(fēng)險(xiǎn)投資體系，支持民間風(fēng)險(xiǎn)投資，努力用少量啟動(dòng)資金帶動(dòng)大量社會(huì)資本投資，吸引大量民間閑置資金。三是完善風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)投資能否順利退出是吸引風(fēng)險(xiǎn)投資的關(guān)鍵，而風(fēng)險(xiǎn)投資順利退出的前提是我國(guó)還不發(fā)達(dá)的發(fā)達(dá)股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)的存在。因此，建立多層次的資本市場(chǎng)和完善的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)是促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資和發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資的重要條件。建立多層次的資本市場(chǎng)體系

由于我國(guó)資本市場(chǎng)起步較晚，資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)安排不合理，難以得到有效合理的資金配置。因此，要大力推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)：一是要繼續(xù)擴(kuò)大股市規(guī)模。目前，我國(guó)股票市場(chǎng)的規(guī)模還很小，上市公司只有1000多家。同時(shí)，我國(guó)上市公司的股票和法人股尚未完全流通，股票市場(chǎng)的一些功能失效。其次，要盡快完善二板市場(chǎng)。2004年5月27日，中小企業(yè)板在深圳正式啟動(dòng)。由于董事會(huì)與主板市場(chǎng)一致，其上市標(biāo)準(zhǔn)與主板市場(chǎng)相比根本沒(méi)有降低，其股權(quán)也沒(méi)有像公眾預(yù)期的那樣充分流通。沒(méi)有發(fā)揮二板市場(chǎng)拓寬中小企業(yè)融資渠道的作用。因此，二板市場(chǎng)隨著中小企業(yè)板的轉(zhuǎn)型需要進(jìn)一步完善。完善后的二板市場(chǎng)應(yīng)該是一個(gè)獨(dú)立于主板市場(chǎng)，具有獨(dú)立的運(yùn)行規(guī)則、獨(dú)立的發(fā)展目標(biāo)、獨(dú)立的上市基準(zhǔn)、獨(dú)立的交易機(jī)制的市場(chǎng)。三是進(jìn)一步擴(kuò)大債券市場(chǎng)。從完善資本市場(chǎng)的要求出發(fā)，不僅要有股票市場(chǎng)，還要有債券市場(chǎng)。目前，我國(guó)債券市場(chǎng)以國(guó)債為主，而公司債和金融債所占比例很小。因此，要致力于積極拓展債券市場(chǎng)產(chǎn)品種類，大力發(fā)展包括可轉(zhuǎn)換債券在內(nèi)的各類公司債券，適時(shí)推出地方政府債券發(fā)行。四是大力發(fā)展投資基金市場(chǎng)。目前我國(guó)投資基金只有幾十只，凈值只有2000億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足企業(yè)融資和投資者投資的需要。因此，應(yīng)大力推進(jìn)以開(kāi)放式基金為主的證券投資基金的發(fā)展，豐富基金品種，引導(dǎo)儲(chǔ)蓄向投資方向發(fā)展，特別是風(fēng)險(xiǎn)投資基金更應(yīng)受到重視。五是穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng)，加快金融創(chuàng)新。目前，期貨市場(chǎng)在我國(guó)資本市場(chǎng)中的作用還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有發(fā)揮出來(lái)。在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，積極探索多種實(shí)物期貨，為發(fā)展金融衍生品創(chuàng)造條件，為投資者提供有效的套期保值工具。此外，要大力發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)。作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，不同地區(qū)的經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、資源和生產(chǎn)力的發(fā)展存在著很大的差異。為了適應(yīng)經(jīng)濟(jì)多層次、多梯度發(fā)展的要求，必須發(fā)展多層次的資本市場(chǎng)。因?yàn)閺闹靼迨袌?chǎng)和二板市場(chǎng)退市的上市公司股票客觀上需要一個(gè)繼續(xù)交易的場(chǎng)所，這樣才能滿足投資者和這些上市公司重組的需要。因此，場(chǎng)外交易市場(chǎng)已成為多層次資本市場(chǎng)中不可或缺的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。我國(guó)場(chǎng)外交易市場(chǎng)的功能主要局限于“回收站”功能，不注重為非上市公司股票提供流動(dòng)性。但是，我國(guó)非上市公司的比例較大。更好地解決其流動(dòng)性和市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制，有利于金融和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。為此，我們應(yīng)積極借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，制定一系列發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)的相關(guān)管理制度，包括境外市場(chǎng)組織制度、股票交易制度、做市商制度和信息披露制度等，我國(guó)民間資本十分豐富，到2002年底，城鄉(xiāng)居民存款余額達(dá)到8000億元。同時(shí)，自2004年以來(lái)，股市一直處于低迷狀態(tài)，這使得資金所有者投資于具有較高盈利能力的民間融資市場(chǎng)。我國(guó)民間金融的存在既是中小企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在要求，也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支撐力量。它是我國(guó)金融體制改革的重要組成部分，是資本效率優(yōu)化的必然結(jié)果。然而，由于長(zhǎng)期以來(lái)的不規(guī)范運(yùn)作，民間金融一直未能取得其合法地位。民間金融因其地下活動(dòng)，常被稱為“地下金融”、“黑市金融”、“民間金融”或“草根金融”，一度被國(guó)家嚴(yán)格禁止。但是，由于國(guó)內(nèi)金融體系的缺失，利率政策的過(guò)度嚴(yán)格控制，金融機(jī)構(gòu)的完全壟斷和嚴(yán)格管制，民間金融被禁止多年，與正規(guī)金融市場(chǎng)并存，我們要正確對(duì)待民間金融問(wèn)題，不僅要看到民間金融的積極作用，更要認(rèn)識(shí)到其巨大的風(fēng)險(xiǎn)。我們要把它作為一個(gè)中性的融資渠道，在民間金融問(wèn)題上不能否定它，而是要根據(jù)地下金融的活動(dòng)來(lái)區(qū)分它的弊端，制定出有效的對(duì)策，支持什么就支持什么，規(guī)范什么就規(guī)范什么，該打擊的要打擊，該取締的要取締。我們不僅要引導(dǎo)他們的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，而且要使他們走上正確的軌道。首先，要盡快建立和完善與民間金融有關(guān)的法律法規(guī)，為民間金融的發(fā)展提供必要的法制環(huán)境。在我國(guó)，與民間金融相適應(yīng)的法律法規(guī)一直是一片空白。國(guó)家立法部門應(yīng)盡快制定《民間金融法》，賦予民間金融法律地位，并通過(guò)法律保護(hù)雙方的合法權(quán)益，確保民間金融有合理的生存和發(fā)展空間。要明確非法公眾存款、非法集資和正常民間融資的界限，用法律手段使民間融資契約化、規(guī)范化，建立健全民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)，為民營(yíng)金融發(fā)展提供組織保障。鼓勵(lì)民間資本參與城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行和城鄉(xiāng)信用社的改制，特別是民營(yíng)銀行的設(shè)立。除私人銀行外，還應(yīng)發(fā)展社區(qū)銀行、私人投資公司、信用擔(dān)保公司等金融中介機(jī)構(gòu)。發(fā)展民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)，不僅可以集中分散的民間資本，而且可以增強(qiáng)金融競(jìng)爭(zhēng)，提高金融效率，改善金融組織結(jié)構(gòu)，要做好對(duì)民間金融市場(chǎng)的監(jiān)管，控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。健康的發(fā)展