上市公司股票的流動性價值是多少。在非流通股制度下，我國上市公司大量的股票無法在二級市場上流通，進(jìn)一步加劇了流通股的稀缺性。同時，隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，投資需求旺盛，我國可供選擇的投資品種相對較少。股票投資具有較高的收益率和較強(qiáng)的流動性，對社會資本具有較強(qiáng)的吸引力。投資需求的快速擴(kuò)張和流通股供給的相對不足，使得流通股價格持續(xù)走高（2）由于上市公司大部分股票為非流通股，股票流動性的投機(jī)價值和止損價值較高，流通股市值低，容易炒作，這為莊家操縱股價、牟取暴利提供了一定的機(jī)會。投機(jī)在中國股市很普遍。股票的換手率遠(yuǎn)高于成熟資本市場。擁有流通權(quán)可以獲得巨大的投機(jī)收益。對于中小投資者來說，股票的流動性不僅使他們能夠參與投機(jī)收益的分享，但也有機(jī)會在市場下跌時及時拋售股票，減少損失（3）流動性已成為流通股東的主要利益輸出，我國上市公司的控制權(quán)基本處于靜態(tài)，股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。幾乎所有的控股股東都是直接或間接國有的，所有權(quán)主體缺位，大股東缺乏對管理者的監(jiān)督權(quán)，管理者沒有因管理不善而被替換的危機(jī)感。此外，對管理者的激勵措施也不到位。我國企業(yè)管理者的薪酬以固定薪酬為主，薪酬水平偏低，不足以發(fā)揮其應(yīng)有的激勵作用。相反，在職消費(fèi)和晉升機(jī)會的收入占很大比重。這些隱性利益與企業(yè)規(guī)模和管理者能夠控制的資源密切相關(guān)。因此，管理者傾向于擴(kuò)張，這可能不是基于提升企業(yè)價值?？毓晒蓶|的股票不能在二級市場上流通，這使得他們對股票的價值并不關(guān)心。相反，他們會通過不平等的關(guān)聯(lián)交易，以上市公司的財產(chǎn)提供抵押、擔(dān)保，甚至直接占用上市公司的資金，從上市公司攫取利益。在這樣的制度背景下，流通股股東的利益受到侵害是可以預(yù)見的。流通股股東的理性選擇只能是投機(jī)，希望通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得利潤

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