1、 貼現(xiàn)債券又稱(chēng)貼現(xiàn)債券，是指不規(guī)定票面利率，以低于票面價(jià)值的貼現(xiàn)率發(fā)行，到期時(shí)仍按票面價(jià)值支付本息的債券。即以低于票面價(jià)值的價(jià)格發(fā)行，發(fā)行價(jià)格與票面價(jià)值的差額等于提前支付的利息，債券到期按票面價(jià)值支付。債券分為折價(jià)債券、零息債券、有息債券，固定利率債券和浮動(dòng)利率債券按照付息方式，國(guó)外有兩種貼現(xiàn)債券，即貼現(xiàn)債券和零息債券，如面值1000元的半年期債券，按900元發(fā)行，半年后償還1000元，其中100元為債券半年利息。零息債券不同于貼現(xiàn)債券。它不是一種顧名思義沒(méi)有利息的債券。零利率是指持有期內(nèi)無(wú)利息，到期還本付息在國(guó)外，短期國(guó)債通常在到期時(shí)按面值支付，均為折價(jià)債券。20世紀(jì)80年代，國(guó)外出現(xiàn)了一種新型債券。它是“零利息”，即沒(méi)有息票，也不付息。事實(shí)上，投資者在購(gòu)買(mǎi)債券時(shí)會(huì)得到利息。零息債券的期限一般較長(zhǎng)，最長(zhǎng)可達(dá)20年。以低于面值的折價(jià)方式發(fā)行，到期日可按債券面值向投資者支付。例如，面值2萬(wàn)美元的20年期債券很可能只發(fā)行6000美元。在國(guó)外，有專(zhuān)門(mén)由經(jīng)紀(jì)公司經(jīng)營(yíng)的零息債券，在息票與本金分離后獨(dú)立發(fā)行。例如，美林、皮爾斯和史密斯的經(jīng)紀(jì)人創(chuàng)造了一種由美國(guó)政府擔(dān)保的零息債券。債券本息分離，折價(jià)發(fā)行

其次，即使有收益率和期限相同的貼現(xiàn)債券和生息債券，當(dāng)債券面值為100元時(shí)，由于投資者資金的限制，購(gòu)買(mǎi)折價(jià)債券更具成本效益，因?yàn)樯倭抠Y金所有者也可以進(jìn)入市場(chǎng)，獲得相同的收益率

2。不足之處：中長(zhǎng)期資本市場(chǎng)利率走勢(shì)難以判斷，貼現(xiàn)債券發(fā)行時(shí)收益率固定。如果中長(zhǎng)期折價(jià)債券利率發(fā)生意外變化，將對(duì)投資者或發(fā)行人產(chǎn)生不利影響。因此，中長(zhǎng)期折價(jià)債券很少使用

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