股份回購(gòu)不同于發(fā)行新股、借外債維持上市公司股價(jià)穩(wěn)定。股份回購(gòu)是對(duì)股本收縮的一種調(diào)整方式。通過(guò)減少對(duì)外發(fā)行的股份數(shù)量，提高資產(chǎn)負(fù)債率，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化。但根據(jù)股份回購(gòu)的相關(guān)規(guī)定，股份回購(gòu)的決策權(quán)在董事會(huì)，一般小股東不能影響股東會(huì)的決策。如果對(duì)外部股東進(jìn)行股份回購(gòu)，外部股東所持股份比例將會(huì)降低，大股東的控制權(quán)自然會(huì)得到加強(qiáng)。因此，對(duì)于希望在上市公司中保持最低比例的國(guó)有控股股東來(lái)說(shuō)，回購(gòu)方式能夠有效地保證其控制地位，股份回購(gòu)和反收購(gòu)股份回購(gòu)是實(shí)施反收購(gòu)的重要武器。為了保護(hù)目標(biāo)公司股東的利益，公司可以通過(guò)回購(gòu)股份的方式抵制敵意收購(gòu)。當(dāng)公司以高于收購(gòu)方出價(jià)的溢價(jià)回購(gòu)股份時(shí)，一方面提醒公司股東注意公司價(jià)值增長(zhǎng)的潛力，另一方面也增加了收購(gòu)方的收購(gòu)成本，并通過(guò)回購(gòu)?fù)獠抗蓶|，公司主要股東或管理層持股比例相應(yīng)增加，股權(quán)分置改革意味著股票價(jià)格已經(jīng)成為衡量資產(chǎn)價(jià)值的最重要標(biāo)準(zhǔn)，證券交易所并購(gòu)和非流動(dòng)性障礙已經(jīng)消除，證券交易所并購(gòu)將充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)。股份回購(gòu)制度為股份公司合并創(chuàng)造了必要條件。但由于公司不能持有庫(kù)藏股，這意味著如果要進(jìn)行上市公司之間的并購(gòu)，由于程序繁瑣，上市公司股東只能以上市公司的股權(quán)換取其他上市公司股東的股權(quán)，解決職工持股和股票期權(quán)制度的股源問(wèn)題，較好的途徑是股份回購(gòu)。公司選擇合適的時(shí)機(jī)從股東手中回購(gòu)公司股份作為庫(kù)藏股，按程序交由職工持股計(jì)劃管理或直接作為股票期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)給公司管理人員。但按照本辦法回購(gòu)的股份，自轉(zhuǎn)入上市公司回購(gòu)專戶之日起喪失權(quán)利。因此，僅通過(guò)股份回購(gòu)實(shí)施激勵(lì)計(jì)劃是不夠的