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寧波
敵意收購中反收購策略的選擇及啟示
1、 反收購的防范策略（1）收購成功的關(guān)鍵是獲得足夠的股份。為了從根本上防止惡意收購，適當(dāng)?shù)墓蓹?quán)安排是最佳策略。就反收購可能產(chǎn)生的結(jié)果而言，公司首先要做的是建立合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)。最有效和最簡單的方法是自我保持。為避免被收購，公司發(fā)起人或大股東在設(shè)立公司股權(quán)時，讓自己擁有足夠的股權(quán)對公司進(jìn)行控制，或通過提高持股比例達(dá)到控制目的。顯然，當(dāng)自持率達(dá)到51%時，就不會出現(xiàn)惡意收購。理論上，當(dāng)自持有率低于51%時，就可能發(fā)生惡意收購。但事實上，股權(quán)分散時，一般持有25%的股權(quán)就可以控制公司。因此，必須找到一個合適的控制點來確定控制權(quán)的大小，否則控制權(quán)的比例就會過低，起不到反收購的作用；持股比例過高，資金積壓過多的問題。例如，新浪潮成為盛大目標(biāo)的一個重要原因是其股權(quán)過于分散
另外，交叉持股或交叉持股也是一個重要的反收購策略，即：，關(guān)聯(lián)公司或關(guān)系友好的公司相互持股（2）毒丸計劃一般是指股東購買或出售公司股份或其他證券的權(quán)利，“毒丸計劃”是公司向股東分配有優(yōu)先表決權(quán)的證券和其他有價證券的一種設(shè)計還款權(quán)，或一種購買選擇權(quán)。當(dāng)情況發(fā)生時，目標(biāo)公司的股東將能夠以較低的價格購買公司的股票或債券，或者以更高的價格將股票或債券出售給收購人毒丸計劃可能有以下幾種可能性：1.毒丸防御誘使要約人與目標(biāo)公司的管理層進(jìn)行談判，以便董事會能夠確保公司以更高的價格出售。如果沒有毒丸防御，就不會賣這么高的價錢。2.其他毒丸方案可有效防止強(qiáng)迫雙倍報價和部分報價。表決計劃阻止要約人取得表決控制權(quán)，以阻止收購后的股權(quán)發(fā)行。3.為了減少收購的威脅，可以通過引導(dǎo)管理者進(jìn)行更為特殊的組織投資和允許公司使用基于績效的延遲補(bǔ)償合同來激勵管理者實現(xiàn)公司價值的最大化。但是，這種情況的前提是，其他保護(hù)股東不受強(qiáng)制要約收購的機(jī)制不能充分發(fā)揮其作用，終止協(xié)議不能得到充分實施，也不能鼓勵管理者對公司特殊的人力資本進(jìn)行投資。由此可見，毒丸計劃可能會按照發(fā)起毒丸計劃的管理人的承諾，保護(hù)股東的利益，因此毒丸計劃的通過將對股價產(chǎn)生積極影響該內(nèi)容對我有幫助 贊一個
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2016年通過司法考試（現(xiàn)國家統(tǒng)一法律職業(yè)資格考試）A證，從事法律職業(yè)至今，擅長領(lǐng)域：建筑房地產(chǎn)、合同糾紛、借貸糾紛、侵權(quán)損害賠償、婚姻家事等民商事糾紛及公司（個人）常年法律顧問。現(xiàn)擔(dān)任多家黨政機(jī)關(guān)、企事業(yè)單位常年法律顧問及顧問團(tuán)成員，辦理過多起民商事案件，刑事案件及商務(wù)合同談判。堅信法律正義，做您的私人法律顧問，維護(hù)您的合法權(quán)益！
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