在成熟市場(chǎng)，當(dāng)公司因經(jīng)營(yíng)不善導(dǎo)致股價(jià)下跌時(shí)，公司將面臨被外部勢(shì)力惡意收購(gòu)或接管的風(fēng)險(xiǎn)，公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移隨時(shí)可能發(fā)生。當(dāng)控制權(quán)交易以多種方式實(shí)現(xiàn)時(shí)，從并購(gòu)主體的角度看，通過(guò)并購(gòu)、代理權(quán)爭(zhēng)奪、直接購(gòu)買股份等方式實(shí)現(xiàn)控制權(quán)交易和轉(zhuǎn)讓的公司并購(gòu)市場(chǎng)將逐步形成，對(duì)于那些想通過(guò)多元化經(jīng)營(yíng)來(lái)平衡風(fēng)險(xiǎn)的公司來(lái)說(shuō)，他們通過(guò)并購(gòu)找到了最便捷的平臺(tái)，可以融入公司原有的體系。對(duì)于想擴(kuò)大產(chǎn)品或服務(wù)市場(chǎng)份額的企業(yè)，可以通過(guò)并購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，消化競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手（如中美、永樂(lè)的并購(gòu)）。這種并購(gòu)整合有利于提高市場(chǎng)存量資源的有效再利用，股權(quán)分置已嚴(yán)重制約了我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)的發(fā)展。從1993年的“寶巖風(fēng)暴”至今已有十多年，1993年至1996年收購(gòu)**公司的案例很少，自1997年收購(gòu)**實(shí)業(yè)、**鋼鐵運(yùn)輸?shù)?*公司以來(lái)，我國(guó)**公司的并購(gòu)市場(chǎng)逐漸形成。從圖1可以看出，在當(dāng)時(shí)國(guó)企改革和“資產(chǎn)重組和資本管理”浪潮的影響下，1997年至2002年，中國(guó)**公司的控制權(quán)轉(zhuǎn)移案件保持了快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，但2003年增長(zhǎng)幾乎停滯，2004年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，在此期間，通過(guò)收購(gòu)流通股進(jìn)行并購(gòu)的案例很少，99%是通過(guò)非流通股協(xié)議在市場(chǎng)外轉(zhuǎn)讓，據(jù)統(tǒng)計(jì)，20%的案例屬于行政自由轉(zhuǎn)讓?？梢钥闯?，如果考慮到這些實(shí)際因素，我國(guó)a股**公司并購(gòu)市場(chǎng)仍處于非常不活躍的低迷狀態(tài)

8月1日修訂實(shí)施的《收購(gòu)**公司管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《管理辦法》），2006年充分體現(xiàn)了鼓勵(lì)與規(guī)范**公司收購(gòu)并重的立法精神，為并購(gòu)打開(kāi)了便利之門，有利于吸引產(chǎn)業(yè)資本對(duì)a股市場(chǎng)并購(gòu)的興趣，提高a股市場(chǎng)溢價(jià)估值預(yù)期；同時(shí)，《管理辦法》還加強(qiáng)了對(duì)并購(gòu)的監(jiān)管。一是近十年來(lái)國(guó)內(nèi)并購(gòu)市場(chǎng)在全流通條件下出現(xiàn)的新特點(diǎn)，我國(guó)**公司并購(gòu)的規(guī)模和形式有了很大的發(fā)展，但這種發(fā)展是在非流通股制度下實(shí)現(xiàn)的，與成熟的海外市場(chǎng)有很大不同。海外成熟市場(chǎng)是全流通市場(chǎng)，相關(guān)法律法規(guī)比中國(guó)更完善