馬先生是金融學(xué)院的教授?；谒诮鹑陬I(lǐng)域的長期研究，他對信托公司一年前發(fā)布的集體信托計劃非常感興趣。當(dāng)時市場看漲，形勢很好。除了自己炒股之外，他還想通過私募渠道投資證券市場。然而，由于一般的集體信托計劃是從特定群體提出的，門檻很高，經(jīng)過學(xué)院討論，馬*和學(xué)院的其他四位同事籌集了100萬元購買了一份證券投資信托計劃，并作為唯一的信托計劃委托人簽署了該信托計劃

該信托計劃是一項長期信托，信托計劃的期限不受限制。但是，其成立后的第一年是封閉期，投資者無權(quán)公開贖回。同時，該產(chǎn)品不承諾盈虧平衡和最低回報，投資風(fēng)險由投資者承擔(dān)

當(dāng)該產(chǎn)品僅運行一年時，即2008年10月15日，信托公司信息披露顯示該信托計劃的單位凈值為40.96元，也就是說，損失幅度達到了59.04%。近60%的損失讓她的同事李小姐驚慌失措。她投資了20萬元，但現(xiàn)在只剩下8萬元了。她贖罪的愿望很強烈。然而，馬教授和其他三位教授不愿意贖回。他們認(rèn)為，既然這是一項證券投資，就有起有落。由于產(chǎn)品沒有固定的持續(xù)時間，因此可能會出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。此時贖回是非常不明智的

爭議焦點：

李小姐-由于信托公司的一年贖回期已經(jīng)到來，本人與馬*格蘭特簽訂的合同也應(yīng)與馬*格蘭特與信托公司簽訂的合同一致，以保護投資者在關(guān)閉期后自由贖回的權(quán)利。此外,信托合同中有"委托人應(yīng)當(dāng)以其合法擁有的資金認(rèn)購信托單位,不得非法募集他人資金參與信托計劃"的規(guī)定的;“委托人保證交付的信托資金是其合法擁有的財產(chǎn)，并有權(quán)處置“，也就是說，馬*作為委托人，實際上與自己屬于貸款關(guān)系，否則，就有非法募集他人參與信托計劃的嫌疑。如果您不同意提前贖回，請馬*還本付息20萬元

馬*徐：由于投資者一開始就達成了協(xié)議，即表示愿意分擔(dān)風(fēng)險，在簽訂合同之前，他們也知道產(chǎn)品的性質(zhì)，沒有保證本金和保證收益，李小姐應(yīng)該承擔(dān)產(chǎn)品損失造成的風(fēng)險。此外，由于之前的協(xié)議中沒有關(guān)于退出機制的協(xié)議，當(dāng)存在分歧時，應(yīng)執(zhí)行“少數(shù)服從多數(shù)”的原則，以繼續(xù)產(chǎn)品的運營

專家意見：

商法研究所副所長王勇教授，中國政法大學(xué)民商經(jīng)濟學(xué)院認(rèn)為，根據(jù)具體證據(jù)可以認(rèn)為有以下兩種法律關(guān)系：

其次，如果李女士要求全額返還20萬元的投資本金，她需要通過訴訟請求確認(rèn)委托代理關(guān)系。因為在委托代理關(guān)系中，委托人有權(quán)隨時聯(lián)系委托人。然而，要返還20萬元，必須有證據(jù)表明李小姐本人在投資前不知道投資可能失去本金的風(fēng)險。法院很可能會裁定李小姐屬于委托關(guān)系，并知道存在風(fēng)險提示：

盡管中國對私募沒有明確的法律規(guī)定，但私人特定人之間的私募可以被視為普通的合同民事關(guān)系。在與他人合作或簽署委托代理協(xié)議之前，投資者需要首先明確投資的性質(zhì)和風(fēng)險，并盡可能在合同中明確法律關(guān)系、權(quán)利義務(wù)和爭議解決等重要因素

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