股權(quán)式并購是指并購方為獲得目標(biāo)企業(yè)股權(quán)為目的的并購方式。股權(quán)式并購是國際上比較普遍和簡單并購方式，我國《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》也將其列為外資并購的方式之一①。其在操作上又有兩種模式，即用現(xiàn)金購買股權(quán)(Cash-for-StockAcquisition)和用股權(quán)交換股權(quán)(Stock-for-StockAcquisition)。

(一)“Cash-for-Stock”模式

在“Cash-for-Stock”模式中，A公司(并購方，下同)直接以現(xiàn)金方式從B公司(目標(biāo)公司，下同)股東手中購買B公司股權(quán)。見下圖4-2：

并購前

A公司股東B公司股東

A公司B公司

并購中

A公司股東B公司股東

現(xiàn)金

A公司B公司股權(quán)B公司

………………………………………………………………………………………………………并購后

A公司股東(原B公司股東獲得現(xiàn)金)

A公司(母公司)

B公司(全資子公司)

圖4-2所示是B公司的全體股東一致同意用其所持B公司的股權(quán)換取A公司的現(xiàn)金的情形。即：A公司通過與B公司股東的談判，達成股權(quán)轉(zhuǎn)讓的協(xié)議，并取得B公司其他股東的一致同意，則在并購交易完成后，A公司得到B公司的全部股權(quán)，即B公司成為A公司的全資子公司。若A公司不能說服B公司的全部股東用股權(quán)交換現(xiàn)金，即A公司只能得到B公司的部分股權(quán)。

**卡特收購**貝爾就是采用此模式。2001年10月23日，中國信息產(chǎn)業(yè)部與**卡特公司簽署了關(guān)于建立股份制企業(yè)——**貝爾**卡特的諒解備忘錄，雙方同意將原**貝爾有限公司由中外合資企業(yè)改制為外商投資股份有限公司，并更名為**貝爾**卡特有限公司。通過諒解備忘錄可以看出整個并購的進程將通過兩個協(xié)議完成：首先是跟中國信息產(chǎn)業(yè)部簽署協(xié)議，從中方機構(gòu)手中收購**貝爾10%家1股的股份;然后與比利時政府簽訂協(xié)議，**卡特付出3.12億美元現(xiàn)金全部買斷其擁有的**貝爾31.65%的股份，**卡特實現(xiàn)控股**貝爾。這樣，**卡特成為第一家在中國電-信領(lǐng)域成立股份制公司的國際公司。