有限合伙制公司的優(yōu)勢(shì):
1、通過利益機(jī)制的合理安排最大限度地降低代理風(fēng)險(xiǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)中的代理風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為:投資者無法在事前準(zhǔn)確地甄別風(fēng)險(xiǎn)投資家的真實(shí)能力和機(jī)會(huì)主義傾向,而以事后投資收益來甄別其能力更不是有效的手段;有可能出現(xiàn)內(nèi)部人控制現(xiàn)象,在企業(yè)運(yùn)營(yíng)過程中可能出現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者為謀私利而損害投資方的利益。有限合伙制公司正是通過適當(dāng)?shù)闹卫斫Y(jié)構(gòu)和各相關(guān)利益者之間一系列激勵(lì)與約束的契約安排有效地減少代理風(fēng)險(xiǎn)。
2、通過與風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)的權(quán)利分配,優(yōu)化管理決策機(jī)制。
作為投資者與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)之間的中介機(jī)構(gòu),有限合伙制公司與股份制公司中以股東大會(huì)-董事會(huì)-高級(jí)管理層為主的基本治理構(gòu)架不同,它是依據(jù)相關(guān)法律由一個(gè)或多個(gè)沒有經(jīng)營(yíng)權(quán)并承擔(dān)有限責(zé)任的有限合伙人和至少一個(gè)有經(jīng)營(yíng)權(quán)并負(fù)有無限責(zé)任的一般合伙人組成;有確定的生命周期(通常為10年)且延長(zhǎng)生命周期須征得有限合伙人的同意(通常為1-3年);合伙基金的股份不能自由流動(dòng)并在生命周期結(jié)束之前不能單方面撤出股份等。盡管作為主要投資者的有限合伙人不直接參與風(fēng)險(xiǎn)資金和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的管理運(yùn)作,但通過一系列合約來約束風(fēng)險(xiǎn)投資家的投資行為。
3、在利益分配中不僅以貨幣資本為依據(jù),更多地考慮到“貢獻(xiàn)”與“風(fēng)險(xiǎn)”的因素,并且與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)掛鉤的激勵(lì)機(jī)制,適合知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代資本與“知本”的運(yùn)行規(guī)律。
風(fēng)險(xiǎn)投資家的“資本”是其專業(yè)知識(shí)和能力,而其主要收入來源為投資業(yè)績(jī),一旦投資成功一個(gè)項(xiàng)目并實(shí)現(xiàn)公開上市,其資本收益可能使他一夜之間成為百萬富翁。但風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)踐中,投資的成功率并不高,而且大多數(shù)有限合伙合同都有限制性利潤(rùn)分配手段,通常一般合伙人的利潤(rùn)分成要等有限合伙人收回其全部投資后才可分配,或者規(guī)定達(dá)到最低的投資收益率,一般合伙人才能得到其收益分配。這樣的契約安排能夠使投資者與風(fēng)險(xiǎn)投資家之間目標(biāo)較好地統(tǒng)一起來,減少風(fēng)險(xiǎn)投資家的機(jī)會(huì)主義行為,并提高工作的努力程度,因?yàn)橥顿Y成功可以得到比管理費(fèi)大得多的收入,反之投資失敗其收入減少,自己的1%資產(chǎn)也處于風(fēng)險(xiǎn)之中,甚至在投資出現(xiàn)虧損,不能完全償還債務(wù)時(shí)還要以自己的其他財(cái)產(chǎn)償付債務(wù),從而使他們加倍關(guān)注企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益。此外投資業(yè)績(jī)不佳還會(huì)影響其市場(chǎng)聲譽(yù),大大增加再次籌資的難度。
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