央行一聲令下降息，在買房族歡欣鼓舞、炒股客喜上眉梢，理財產(chǎn)品的投資者卻要重新調(diào)整思路：降息時代，該如何調(diào)整理財策略?

11月21日晚間，央行時隔兩年再度降息，市場震動。銀行、股市、債市、樓市、理財產(chǎn)品市場紛紛做出連帶回應(yīng)：銀行上浮存款利率，股市連日沖高，券商股集體飆升……然而，今年收益率本就低迷的理財產(chǎn)品則迎來了更多的下滑預(yù)期。

除了轉(zhuǎn)投股市和買房外，不少投資者將目光轉(zhuǎn)向P2P平臺。一直以來，不少P2P系理財產(chǎn)品都以較高的收益率在市場上占有一席之地。據(jù)P2P平臺門戶網(wǎng)站之一“律霸網(wǎng)”統(tǒng)計,截至2014年9月,國內(nèi)P2P平臺網(wǎng)貸利率的平均值為15%左右,遠(yuǎn)高于3%的一年期定期存款利率和5%左右的銀行理財投資回報。

不過，年末也是P2P平臺的風(fēng)險集中爆發(fā)期。不少中小企業(yè)資金鏈緊張，P2P理財產(chǎn)品各異，風(fēng)險和相應(yīng)的收益也各不相同。

值得注意的是，也有新的理財品類在這一機(jī)遇下逐漸崛起。P2P理財產(chǎn)品中的票據(jù)理財目前風(fēng)生水起，不僅有民間網(wǎng)絡(luò)平臺，也有互聯(lián)網(wǎng)大佬平臺，還有銀行系平臺。票據(jù)理財產(chǎn)品也大受投資者歡迎。就在11月27日北京據(jù)聯(lián)辦財經(jīng)研究院發(fā)布的《2014-2015中國票據(jù)市場投資報告》顯示，據(jù)不完全統(tǒng)計,截至2014年10月,已有千余款票據(jù)理財產(chǎn)品上線。票*寶創(chuàng)始人李*軍告訴記者，上線半年不到，平臺上線理財產(chǎn)品已超過1300期，總?cè)谫Y金額超過2億，而票據(jù)理財?shù)淖咔危彩菢I(yè)務(wù)增長的重要原因之一。

如何在一片下滑預(yù)期的理財產(chǎn)品中做好自己合適的風(fēng)險收益偏好的理財規(guī)劃?

南方日報記者陳*然

央行意外降息對于股市與債市帶來一定利好，但以貨幣基金為主要投資方向的寶寶類理財產(chǎn)品卻受到不同程度打擊。由于“寶寶”背后的貨幣基金與資金面緊密相關(guān)，降息意味著資金面的寬松，產(chǎn)品收益也會相應(yīng)下行。

據(jù)了解，對于短期“寶寶”類理財產(chǎn)品而言，降息或?qū)е乱话阈源婵罴铀俜至骼碡敚捎谪泿呕鹗找媛逝c資金面緊密相關(guān)，降息釋放了資金量，將直接導(dǎo)致“寶寶”類的理財產(chǎn)品收益率進(jìn)一步下行。有市場人士表示，從目前的實體經(jīng)濟(jì)運行情況來看，市場對央行再度降息仍有預(yù)期，因此對于資金流動性要求較低的投資者，建議盡量選擇期限較長的高收益理財產(chǎn)品，鎖定當(dāng)前的高收益。

相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入11月，銀行理財產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率已連續(xù)數(shù)周出現(xiàn)持續(xù)下跌的現(xiàn)象。盡管目前，“寶寶”類產(chǎn)品收益仍堅守在4%以上，但隨著央行開啟降息大門，有市場意見預(yù)期，以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)“寶類”產(chǎn)品可能將迎來更為蕭瑟的“降溫期”。

不少投資者將注意力轉(zhuǎn)向了相對來說收益較高的P2P理財產(chǎn)品，其中，票據(jù)理財產(chǎn)品增長是增長相對較快的一只，相對其他網(wǎng)貸項目，收益也較為穩(wěn)定。

相對的高收益是吸引不少投資者轉(zhuǎn)向的因素之一。聯(lián)辦財經(jīng)研究院統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2014年10月份,收益率排名前10位的貨幣市場基金,其平均收益率也僅有5.4%左右,而普通P2P票據(jù)產(chǎn)品的同期收益率仍保持在5.5%—6.5%左右,通過票據(jù)質(zhì)押融資或委托貿(mào)易付款模式發(fā)行的票據(jù)理財產(chǎn)品收益率甚至達(dá)10%以上,收益優(yōu)勢明顯。

票據(jù)理財更成了“香餑餑”，銀行、互聯(lián)網(wǎng)大佬紛紛插足，與專業(yè)平臺系形成“三足鼎立”態(tài)勢。據(jù)了解，目前推出P2P票據(jù)業(yè)務(wù)的平臺主要分為三類:專業(yè)平臺系、銀行系、和互聯(lián)網(wǎng)系。銀行系中有代表性的包括民生銀行、招商銀行、平安銀行等，還有不少銀行在研究這一領(lǐng)域業(yè)務(wù),有些已經(jīng)開始內(nèi)部試點。互聯(lián)網(wǎng)系中有代表性的包括阿-里、蘇-寧、京-東、新-浪等。專業(yè)平臺系中有代表性的包括金銀貓、票*寶、投儲在線、銀票網(wǎng)等，也都是于近年才興起的理財平臺。

盡管起步晚，票據(jù)理財卻頗有“后來居上”的態(tài)勢。票*寶創(chuàng)始人李*軍告訴記者，上線半年不到，迄今為止，票*寶平臺發(fā)行將近1400期產(chǎn)品，總?cè)谫Y金額已經(jīng)突破2億。據(jù)李*軍透露，目前看來，票據(jù)理財客戶一部分來自此前就關(guān)注票據(jù)理財?shù)闹袊睋?jù)網(wǎng)的用戶，也有近期隨著票據(jù)理財興起而逐漸加入進(jìn)來的其他互聯(lián)網(wǎng)用戶。

P2P票據(jù)理財

“收益+風(fēng)險”要綜合考量

據(jù)P2P平臺門戶網(wǎng)站之一“律霸網(wǎng)”統(tǒng)計,截至2014年9月,國內(nèi)P2P平臺網(wǎng)貸利率的平均值為15%左右，遠(yuǎn)高于3%的一年期定期存款利率和5%左右的銀行理財投資回報。難怪在“寶寶”遇冷后，P2P成為了很多理財者的首選。

一方面，P2P系理財產(chǎn)品走俏，另一方面，隨著年末P2P產(chǎn)品風(fēng)險集中爆發(fā)，票據(jù)詐騙案增多，P2P平臺理財產(chǎn)品以及票據(jù)理財?shù)娘L(fēng)險也被更多納入考量。

業(yè)內(nèi)人士表示，近年來P2P業(yè)務(wù)在我國呈現(xiàn)爆發(fā)式的發(fā)展，但由于P2P行業(yè)門檻過低、平臺運營資質(zhì)參差不齊、信息透明度不高、風(fēng)險管理能力較低、缺乏行業(yè)自律等方面的原因，P2P平臺倒閉事件與詐騙現(xiàn)象屢有發(fā)生。

優(yōu)選財富董事長張*成表示，票據(jù)分為電子表和支票，電子票是未來趨勢，但紙票市場會出現(xiàn)詐騙行為，還有“克隆票”，票是真的，但面值被改了，很難辨別真假。

不過，對于假票風(fēng)險，一些票據(jù)理財產(chǎn)品也在產(chǎn)品推出的同時就對風(fēng)控策略做出強(qiáng)調(diào)。票*寶創(chuàng)始人李*軍對記者表示，票據(jù)本身會通過專業(yè)人員篩選票據(jù)，同時有專業(yè)的驗票儀器檢驗，再進(jìn)行手工驗票。此外，也會通過人民銀行的大額支付系統(tǒng)查詢確認(rèn)票據(jù)是否有凍結(jié)、掛失等風(fēng)險提示。李*軍表示，目前上線理財產(chǎn)品已超過1300期，還款670期，而歷史壞賬仍保持著零的記錄。

不過，未來隨著票據(jù)理財產(chǎn)品市場的擴(kuò)大，會不會有更多的潛在風(fēng)險“埋伏”前方?對此，監(jiān)管部門也在著手制定新的規(guī)則，隨著監(jiān)管部門對P2P行業(yè)調(diào)查研究的逐步深入,相應(yīng)的監(jiān)管原則將會逐漸明朗。

據(jù)了解，經(jīng)營票據(jù)業(yè)務(wù)要求P2P平臺具備專業(yè)的票據(jù)審驗?zāi)芰εc操作風(fēng)險防控能力，按照當(dāng)前相關(guān)政策規(guī)定,只有具備相應(yīng)資質(zhì)的商業(yè)銀行和財務(wù)公司才能經(jīng)營票據(jù)業(yè)務(wù)。

業(yè)內(nèi)人士透露，后續(xù)監(jiān)管部門可能對P2P平臺的經(jīng)營范圍進(jìn)行嚴(yán)格限定,并單獨制定經(jīng)營票據(jù)理財業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入門檻,只有具備合格的票據(jù)審驗及操作風(fēng)險防控能力才能經(jīng)營P2P票據(jù)業(yè)務(wù)。業(yè)內(nèi)期待，隨著規(guī)則的明朗化，互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)業(yè)務(wù)的發(fā)展發(fā)揮出更大的潛力。

《2014—2015中國票據(jù)市場投資報告》在京發(fā)布

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11月27日，聯(lián)辦財經(jīng)研究院發(fā)布了《2014—2015中國票據(jù)市場投資報告》，報告由國家稅務(wù)總局原副局長許*達(dá)主持、由中國銀行業(yè)管理委員會特邀顧問、原中國工商銀行行長楊*生擔(dān)任總顧問，報告在詳細(xì)調(diào)研的基礎(chǔ)上，對我國票據(jù)市場的發(fā)展、現(xiàn)狀、面臨的風(fēng)險做了系統(tǒng)的梳理和總結(jié)。

報告顯示，2014年上半年,全國金融機(jī)構(gòu)累計貼現(xiàn)25.6萬億元,同比增長14.7%。二季度,受金融機(jī)構(gòu)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),適當(dāng)增加票據(jù)融資規(guī)模影響,期末全國貼現(xiàn)余額2.2萬億元,比年初增加2433億元;票據(jù)貼現(xiàn)在各項貸款中的占比為2.84%,比年初下降0.58個百分點。

事實上，2001年以來,我國的票據(jù)市場飛速增長。2001年至2013年間,全年票據(jù)承兌量由1.27萬億元增長到20.3萬億元,增幅達(dá)15倍,年均增幅26%;全年票據(jù)貼現(xiàn)量由1.76萬億元增加到45.7萬億元,增幅達(dá)25倍,年均增幅31.2%。據(jù)人民銀行《貨幣政策執(zhí)行報告》顯示,2014年上半年,全國企業(yè)累計簽發(fā)商業(yè)匯票11萬億元,同比增長2.5%;6月末,全國承兌余額10.2萬億元,同比增長11.4%,較年初增加1.2萬億元。

報告表示，長期以來,由于我國金融市場建設(shè)滯后,企業(yè)融資渠道狹窄,廣大的中小企業(yè)多數(shù)依靠銀行體系進(jìn)行間接融資。由于信用資質(zhì)很難達(dá)到銀行的貸款條件要求,中小企業(yè)對門檻相對較低、操作便捷的票據(jù)融資有很大的需求。這也為P2P票據(jù)業(yè)務(wù)的誕生提供了空間。

近年來票據(jù)市場的活躍度不斷提高,非銀行類金融機(jī)構(gòu)及中介機(jī)構(gòu)在票據(jù)市場的參與程度逐步提高,越來越多的未到期商業(yè)匯票在各類企業(yè)中流通、支付或被商業(yè)銀行以外的金融機(jī)構(gòu)及中介機(jī)構(gòu)持有。

風(fēng)險方面，從整體來看,票據(jù)市場投資的種類主要為銀行承兌匯票,信用風(fēng)險相對較低;投資于風(fēng)險較高的商業(yè)承兌匯票則可以享受較高的投資回報。而對于紙質(zhì)票據(jù)存在的偽假、瑕疵票據(jù)和其他風(fēng)險,只要借助專業(yè)的經(jīng)營機(jī)構(gòu)進(jìn)行審驗、保管和托收,就可以有效得到控制;如果投資于電子商業(yè)匯票,可以有效避免因為實物票據(jù)而產(chǎn)生的各種風(fēng)險。

從市場風(fēng)險角度來看,目前票據(jù)市場上只有金融機(jī)構(gòu)可以通過轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易實現(xiàn)票據(jù)資產(chǎn)的自由轉(zhuǎn)讓。對于通過購買銀行或互聯(lián)網(wǎng)平臺發(fā)行的票據(jù)理財產(chǎn)品等形式投資的票據(jù),由于二級市場發(fā)展還不成熟,缺乏流通渠道與贖回機(jī)制,這種形式的票據(jù)投資一般會持有到期且投資期限較短,因此面臨的市場風(fēng)險相對較低。

據(jù)了解，目前,國內(nèi)的P2P票據(jù)平臺多依托于商業(yè)銀行的票據(jù)審驗、保管及托收能力,為商業(yè)銀行服務(wù)未能覆蓋的中小企業(yè)以及個人投資者提供了一條相對透明的投融資渠道，據(jù)不完全統(tǒng)計,截至2014年10月,已有千余款票據(jù)理財產(chǎn)品上線。