一、新債務(wù)重組定義的不足點(diǎn)分析

1.“財(cái)務(wù)困難”難以獨(dú)立充當(dāng)定義中前提條件的角色。對(duì)一個(gè)處于財(cái)務(wù)困難時(shí)期的企業(yè)進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估會(huì)得出兩種結(jié)論：要么他的續(xù)營(yíng)價(jià)值大于其清算價(jià)值，要么續(xù)營(yíng)價(jià)值小于清算價(jià)值。而對(duì)于一個(gè)續(xù)營(yíng)價(jià)值小于清算價(jià)值的財(cái)務(wù)困難企業(yè)，本應(yīng)當(dāng)對(duì)其進(jìn)行破產(chǎn)清算。按照新債務(wù)重組的定義，只要是處于財(cái)務(wù)困難的債務(wù)企業(yè)，不管其續(xù)營(yíng)價(jià)值是否大于清算價(jià)值，就能和債權(quán)人達(dá)成讓步協(xié)議進(jìn)行債務(wù)重組。這樣會(huì)造成，一方面已做出讓步的債權(quán)人的相關(guān)經(jīng)濟(jì)利益得不到有效保證，另一方面，續(xù)營(yíng)價(jià)值小于清算價(jià)值的債務(wù)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)摧毀了投資人本來(lái)可以通過(guò)清算得到的價(jià)值，造成企業(yè)的惡性循環(huán)，甚至?xí)虼水a(chǎn)生連鎖反應(yīng)給國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成災(zāi)難性的影響。因此，“財(cái)務(wù)困難”難以獨(dú)立充當(dāng)債務(wù)重組前提條件的角色，只有在處于財(cái)務(wù)困難時(shí)期的債務(wù)人的續(xù)營(yíng)價(jià)值高于清算價(jià)值情況下的債務(wù)重組才是健康、公平、公正的債務(wù)重組。

2.對(duì)債權(quán)人讓步的硬性規(guī)定欠妥。新準(zhǔn)則應(yīng)用指南中指出：“債權(quán)人做出的讓步，是指?jìng)鶛?quán)人同意發(fā)生財(cái)務(wù)困難的債務(wù)人現(xiàn)在或者將來(lái)以低于重組債務(wù)賬面價(jià)值的金額或者價(jià)值償還的債務(wù)。”由此看來(lái)，債務(wù)人用于償債的資產(chǎn)的價(jià)值一定要低于債務(wù)的賬面價(jià)值才稱得上是債務(wù)重組，這一規(guī)定給“債權(quán)人的讓步”提供了量化的判斷標(biāo)準(zhǔn)，看似方便了債務(wù)重組業(yè)務(wù)的實(shí)務(wù)操作，殊不知，這一硬性的量化標(biāo)準(zhǔn)排除了相當(dāng)一部分實(shí)屬債權(quán)人讓步的具有債務(wù)重組實(shí)質(zhì)的債務(wù)重組，有些欠妥。

首先，債務(wù)人發(fā)生財(cái)務(wù)困難之所以與債權(quán)人產(chǎn)生債務(wù)糾紛，是因?yàn)閭鶆?wù)到期債務(wù)人沒(méi)有多余的現(xiàn)金流償債，而此時(shí)債權(quán)人同意接受債務(wù)人以非現(xiàn)金資產(chǎn)償債，不管是高于等于還是低于債務(wù)賬面價(jià)值，本身就是債權(quán)人做出的一種讓步。從資產(chǎn)的流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，現(xiàn)金的流動(dòng)性比非現(xiàn)金資產(chǎn)大，其風(fēng)險(xiǎn)比非現(xiàn)金資產(chǎn)低。如果可以在現(xiàn)金與非現(xiàn)金資產(chǎn)之間作一選擇，任何一個(gè)債權(quán)人都會(huì)首選現(xiàn)金償債，而債務(wù)到期債權(quán)人沒(méi)有現(xiàn)金只有非現(xiàn)金資產(chǎn)償債，那么，債權(quán)人接受了非現(xiàn)金資產(chǎn)就屬于讓步，理應(yīng)是一種債務(wù)重組。