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寧波
可持續(xù)增長率的定義及計算方式是什么
一、可持續(xù)增長率的定義
可持續(xù)增長率是指不發(fā)行新股、不改變經(jīng)營效率(不改變銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)和財務政策(不改變權(quán)益乘數(shù)和利潤留存率)時，其銷售所能達到的增長率。
可持續(xù)增長率的假設條件如下：
(1)公司營業(yè)凈利率將維持當前水平，并且可以通過新增債務增加的利息;
(2)公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當前水平;
(3)公司目前的資本結(jié)構(gòu)是目標資本結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去;
(4)公司目前的利潤留存率是目標利潤留存率，并且打算繼續(xù)維持下去;
(5)不愿意或者不打算增發(fā)新股(包括股份回購)。
二、可持續(xù)增長率的計算公式：
可持續(xù)增長率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×利潤留存率×權(quán)益乘數(shù)/(1-銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×利潤留存率×權(quán)益乘數(shù))
根據(jù)該公式的前提假設可以推出如下結(jié)論：
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變→銷售增長率=總資產(chǎn)增長率
銷售凈利率不變→銷售增長率=凈利增長率
資產(chǎn)負債率不變→總資產(chǎn)增長率=負債增長率=股東權(quán)益增長率
股利支付率不變→凈利增長率=股利增長率=留存收益增加額的增長率
即在符合可持續(xù)增長率的假設條件下，銷售增長率=總資產(chǎn)增長率=負債增長率=股東權(quán)益增長率=凈利增長率=股利增長率=留存收益增加額的增長率
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