對(duì)股權(quán)質(zhì)押新規(guī)的內(nèi)容有哪些解讀

一、從融入方的角度歸納

【融入方負(fù)面清單】融資主體設(shè)定負(fù)面清單，明確融入方不得為：金融機(jī)構(gòu)或者從事貸款、私募基金、個(gè)人借貸等業(yè)務(wù)的其他機(jī)構(gòu)，或者前述機(jī)構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品。

從這些限制融資的對(duì)象看，也明確了本次新規(guī)的出發(fā)點(diǎn)：為進(jìn)一步聚焦股票質(zhì)押式回購(gòu)交易服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)定位、防控業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)范業(yè)務(wù)運(yùn)作。即該項(xiàng)業(yè)務(wù)最終要符合降杠桿、調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)增長(zhǎng)的政策目標(biāo)，嚴(yán)謹(jǐn)資金在金融體系空轉(zhuǎn)、增加社會(huì)整體的杠桿。

【融入方審查內(nèi)容】

從業(yè)務(wù)操作層面看，交易所和中證協(xié)也要求在業(yè)務(wù)層面加強(qiáng)對(duì)融入方的審查，具體為：建立健全融入方資質(zhì)審查制度，對(duì)融入方進(jìn)行盡職調(diào)查，調(diào)查內(nèi)容包括融入方的身份、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)狀況、信用狀況、擔(dān)保狀況、融資投向、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等。

因該部分公司主要涉及證券公司，為此放在證券公司部分，此處簡(jiǎn)要說(shuō)明。

【融入方融資額度要求】

新規(guī)要求融入方首次參與股票質(zhì)押回購(gòu)的，交易金額不得低于500萬(wàn)元(人民幣，下同)，此后每次交易金額不得低于50萬(wàn)元。

這一新規(guī)對(duì)市場(chǎng)參與主體的影響較大，同時(shí)也對(duì)券商的風(fēng)控提出了更高的要求。畢竟風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)集中了。

【黑名單制度】

對(duì)記入黑名單的融入方，證券公司在披露的日期起3年內(nèi)，不得向其提供融資。

證券公司應(yīng)當(dāng)將存在下列行為的融入方記入黑名單：

(一)融入方存在未按照合同約定購(gòu)回，且經(jīng)催繳仍未能購(gòu)回的行為；

(二)融入方存在未按照合同約定使用融入資金且未按照合同約定期限改正的行為；

(三)融入方存在其他重大違約行為；

(四)其他違反本規(guī)范或其他相關(guān)法律法規(guī)、自律規(guī)則的行為。

黑名單制度建立，從力度上給了股票質(zhì)押融資融資方極大的壓力，一定程度上對(duì)治理市場(chǎng)亂象起到了剛性的制約作用。

二、從融出方角度歸納

【融出方為資管計(jì)劃】

資管計(jì)劃包括集合資產(chǎn)管理計(jì)劃或定向資產(chǎn)管理客戶的，應(yīng)遵守：

集合資產(chǎn)管理計(jì)劃或定向資產(chǎn)管理客戶作為融出方的，單一集合資產(chǎn)管理計(jì)劃或定向資產(chǎn)管理客戶接受單只A股股票質(zhì)押的數(shù)量不得超過(guò)該股票A股股本的15%。因履約保障比例達(dá)到或低于約定數(shù)值，補(bǔ)充質(zhì)押標(biāo)的證券導(dǎo)致超過(guò)上述比例的情況除外。

質(zhì)押股票涉及業(yè)績(jī)承諾股份補(bǔ)償協(xié)議的，在協(xié)議終止前，證券公司不得允許集合資產(chǎn)管理計(jì)劃或者定向資產(chǎn)管理客戶作為融出方參與相應(yīng)股票質(zhì)押回購(gòu)。

證券公司以集合資產(chǎn)管理計(jì)劃和定向資產(chǎn)管理客戶參與股票質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化管理人職責(zé)，對(duì)融入方的信用狀況、質(zhì)押股票的風(fēng)險(xiǎn)情況嚴(yán)格把關(guān)，加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，切實(shí)防范業(yè)務(wù)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

(一)證券公司應(yīng)核查確認(rèn)相應(yīng)資產(chǎn)管理合同及相關(guān)文件明確可參與股票質(zhì)押回購(gòu)，并明確約定參與股票質(zhì)押回購(gòu)的投資比例、單一融入方或者單一質(zhì)押股票的投資比例、質(zhì)押率標(biāo)準(zhǔn)等事項(xiàng)；

(二)從事客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的證券公司或其資產(chǎn)管理子公司(以下統(tǒng)稱(chēng)管理人)應(yīng)在資產(chǎn)管理合同等相關(guān)文件中向客戶充分揭示參與股票質(zhì)押回購(gòu)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)；

(三)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃為融出方的，集合資產(chǎn)管理合同應(yīng)約定在股票質(zhì)押回購(gòu)中質(zhì)權(quán)人登記為管理人；

(四)定向資產(chǎn)管理客戶為融出方的，定向資產(chǎn)管理合同應(yīng)約定在股票質(zhì)押回購(gòu)中質(zhì)權(quán)人登記為定向資產(chǎn)管理客戶或管理人。

【融出方為證券公司】

1.單票規(guī)定

證券公司作為融出方的，單一證券公司接受單只A股股票質(zhì)押的數(shù)量不得超過(guò)該股票A股股本的30%。因履約保障比例達(dá)到或低于約定數(shù)值，補(bǔ)充質(zhì)押標(biāo)的證券導(dǎo)致超過(guò)上述比例的情況除外。

質(zhì)押股票涉及業(yè)績(jī)承諾股份補(bǔ)償協(xié)議的，在協(xié)議終止前，證券公司作為融出方參與相應(yīng)股票質(zhì)押回購(gòu)的，應(yīng)當(dāng)切實(shí)防范因融入方履行業(yè)績(jī)承諾股份補(bǔ)償協(xié)議可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

證券公司需要在每筆交易時(shí)前端審查，防范該筆交易導(dǎo)致單只A股股票市場(chǎng)整體質(zhì)押比例(單只A股股票質(zhì)押數(shù)量與其A股股本的比值)超過(guò)50%。

注：配合以上要求，滿足相關(guān)各方及時(shí)獲取質(zhì)押比例信息的需求，建立質(zhì)押信息公開(kāi)制度，中國(guó)結(jié)算通過(guò)指定渠道發(fā)布市場(chǎng)整體質(zhì)押比例信息。

2.凈資本限制

分類(lèi)評(píng)價(jià)結(jié)果為A類(lèi)的證券公司，自有資金融資余額不得超過(guò)公司凈資本的150%；

分類(lèi)評(píng)價(jià)結(jié)果為B類(lèi)的證券公司，自有資金融資余額不得超過(guò)公司凈資本的100%；

分類(lèi)評(píng)價(jià)結(jié)果為C類(lèi)及以下的證券公司，自有資金融資余額不得超過(guò)公司凈資本的50%。

三、質(zhì)押標(biāo)的

初始交易的標(biāo)的證券為上交所上市的A股股票或其他經(jīng)上交所和中國(guó)結(jié)算認(rèn)可的證券。即意見(jiàn)稿明確股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)接受的標(biāo)的為A股。補(bǔ)充質(zhì)押除外，可以為A股股票、債券、基金或其他經(jīng)上交所和中國(guó)結(jié)算認(rèn)可的證券。

股票質(zhì)押率上限不得超過(guò)60%。

以有限售條件股份作為標(biāo)的證券的，質(zhì)押率的確定應(yīng)根據(jù)該上市公司的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素全面認(rèn)定并原則上低于同等條件下無(wú)限售條件股份的質(zhì)押率。

質(zhì)押股票涉及業(yè)績(jī)承諾股份補(bǔ)償協(xié)議的，在協(xié)議終止前，證券公司不得允許集合資產(chǎn)管理計(jì)劃或者定向資產(chǎn)管理客戶作為融出方參與相應(yīng)股票質(zhì)押回購(gòu)；證券公司作為融出方參與相應(yīng)股票質(zhì)押回購(gòu)的，應(yīng)當(dāng)切實(shí)防范因融入方履行業(yè)績(jī)承諾股份補(bǔ)償協(xié)議可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

此外明確強(qiáng)調(diào)對(duì)市盈率過(guò)高的股票要重點(diǎn)關(guān)注。

證券公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)標(biāo)的證券的風(fēng)險(xiǎn)管理，在提交初始交易申報(bào)前，應(yīng)通過(guò)中國(guó)結(jié)算指定渠道查詢相關(guān)股票市場(chǎng)整體質(zhì)押比例信息，做好交易前端檢查控制，該筆交易不得導(dǎo)致單只A股股票市場(chǎng)整體質(zhì)押比例超過(guò)50%。

四、資金流向

【所融資金專(zhuān)戶存放】

融入方融入資金存放于其在銀行開(kāi)立的專(zhuān)用賬戶。

【資金用途】

于實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，不得直接或者間接用于下列用途：

(一)投資于被列入國(guó)家相關(guān)部委發(fā)布的淘汰類(lèi)產(chǎn)業(yè)目錄，或者違反國(guó)家宏觀調(diào)控政策、環(huán)境保護(hù)政策的項(xiàng)目；

(二)進(jìn)行新股申購(gòu)；

(三)通過(guò)競(jìng)價(jià)交易或者大宗交易方式買(mǎi)入上市交易的股票；

(四)法律法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門(mén)規(guī)章和規(guī)范性文件禁止的其他用途。

融入資金違反《業(yè)務(wù)協(xié)議》約定使用的，《業(yè)務(wù)協(xié)議》應(yīng)明確約定改正措施和相應(yīng)后果。

五、證券公司

證券公司作為融出方在前面融出方部分已經(jīng)詳述，此處指分解證券公司的其他要點(diǎn)。

【資質(zhì)條件】

(一)具備證券經(jīng)紀(jì)、證券自營(yíng)業(yè)務(wù)資格；

(二)公司治理健全，內(nèi)部控制有效，能有效識(shí)別、防范和控制業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；

(三)公司最近2年內(nèi)未因證券違法違規(guī)受到行政處罰或刑事處罰，且不存在因涉嫌違法違規(guī)正被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查或者正處于整改期間的情形；

(四)有完備的業(yè)務(wù)實(shí)施方案及管理制度；

(五)已建立符合本辦法要求的客戶適當(dāng)性制度；

(六)已建立完善的股票質(zhì)押回購(gòu)客戶投訴處理機(jī)制，能夠及時(shí)、妥善處理與客戶之間的糾紛；

(七)有擬負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)的高級(jí)管理人員和適當(dāng)數(shù)量的專(zhuān)業(yè)人員；

(八)有相應(yīng)的業(yè)務(wù)技術(shù)系統(tǒng)，并且通過(guò)上交所相關(guān)技術(shù)測(cè)試；

(九)財(cái)務(wù)狀況良好，最近2年主要風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)持續(xù)符合規(guī)定；

除滿足上述條件外，交易所還增加了：針對(duì)證券公司是否符合本辦法第七條關(guān)于公司治理和內(nèi)部控制、合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)等條件征求證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)意見(jiàn)。

【盡職調(diào)查】

1.盡調(diào)內(nèi)容更全面

證券公司應(yīng)當(dāng)建立健全融入方盡職調(diào)查制度，明確資質(zhì)審查標(biāo)準(zhǔn)和信用評(píng)估指標(biāo)，對(duì)融入方的身份、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)狀況、信用狀況、擔(dān)保狀況、資金用途、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等進(jìn)行盡職調(diào)查和有效評(píng)估。

2.盡調(diào)的人員和方式明確

證券公司對(duì)參與盡職調(diào)查人員和方式應(yīng)當(dāng)集中統(tǒng)一管理，應(yīng)當(dāng)成立盡職調(diào)查小組，調(diào)查小組至少安排兩名人員，并指定調(diào)查小組負(fù)責(zé)人。

盡職調(diào)查時(shí)應(yīng)當(dāng)以實(shí)地調(diào)查方式為主，輔助以其他必要的方式。

3.盡調(diào)報(bào)告固定

證券公司應(yīng)當(dāng)制定標(biāo)準(zhǔn)格式的盡職調(diào)查報(bào)告，明確報(bào)告格式與內(nèi)容，以及其他輔助文件資料。盡職調(diào)查報(bào)告應(yīng)當(dāng)如實(shí)反映股票質(zhì)押式回購(gòu)交易項(xiàng)目的整體風(fēng)險(xiǎn)狀況，不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。

證券公司應(yīng)當(dāng)對(duì)盡職調(diào)查獲取的各項(xiàng)材料進(jìn)行詳細(xì)分析，形成盡職調(diào)查報(bào)告。分析近三年融入方縱向和橫向(融入方為機(jī)構(gòu)的)的財(cái)務(wù)狀況，包括資本結(jié)構(gòu)、盈利情況和成長(zhǎng)性、資產(chǎn)質(zhì)量、現(xiàn)金流量、長(zhǎng)短期償債能力；信用狀況；資金用途、還款來(lái)源；標(biāo)的股票的擔(dān)保能力；標(biāo)的股票質(zhì)押率、利率確定依據(jù)和考慮因素；存在的風(fēng)險(xiǎn)因素和應(yīng)對(duì)控制措施等。盡職調(diào)查報(bào)告應(yīng)當(dāng)包括各部分分析內(nèi)容的結(jié)論，并給出明確的整體結(jié)論意見(jiàn)。

4.報(bào)告留痕

盡職調(diào)查報(bào)告應(yīng)當(dāng)以書(shū)面或者電子形式記載、留存。

【風(fēng)險(xiǎn)控制】

1.集中管理

證券公司應(yīng)當(dāng)對(duì)股票質(zhì)押式回購(gòu)交易實(shí)施集中統(tǒng)一管理，對(duì)外統(tǒng)一簽訂合同。

2.資管的特殊關(guān)注

證券公司以集合資產(chǎn)管理計(jì)劃和定向資產(chǎn)管理客戶參與股票質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化管理人職責(zé)，對(duì)融入方的信用狀況、質(zhì)押股票的風(fēng)險(xiǎn)情況嚴(yán)格把關(guān)，加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，切實(shí)防范業(yè)務(wù)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

3.計(jì)提減值準(zhǔn)備

證券公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)融入方的信用狀況和履約能力、質(zhì)押股票市值變動(dòng)、質(zhì)押股票集中度以及重大風(fēng)險(xiǎn)事件等因素，審慎評(píng)估待購(gòu)回交易的風(fēng)險(xiǎn)程度，合理劃分風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，并相應(yīng)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

4.黑名單制度

證券公司應(yīng)當(dāng)建立股票質(zhì)押式回購(gòu)交易黑名單制度，并通過(guò)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)向行業(yè)披露記入黑名單的相關(guān)融入方的記錄信息。

5.禁止性行為

證券公司參與股票質(zhì)押式回購(gòu)交易，不得有下列行為：

(一)通過(guò)虛假宣傳等方式誘導(dǎo)客戶參與股票質(zhì)押式回購(gòu)交易；

(二)為客戶進(jìn)行內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、規(guī)避信息披露義務(wù)或者從事其他不正當(dāng)交易活動(dòng)提供便利；

(三)占用其他客戶的交易結(jié)算資金用于股票質(zhì)押式回購(gòu)交易的資金交收；

(四)以自有資金或管理的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、定向資產(chǎn)管理客戶資金向本公司的股東或者股東的關(guān)聯(lián)人提供股票質(zhì)押式回購(gòu)交易服務(wù)；

(五)允許未在資產(chǎn)管理合同及相關(guān)文件中作出明確約定的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃或者定向資產(chǎn)管理客戶參與股票質(zhì)押式回購(gòu)交易；

(六)未經(jīng)資產(chǎn)委托人同意，通過(guò)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃或者定向資產(chǎn)管理客戶融出資金，供融入方購(gòu)回證券公司自有資金回購(gòu)交易；

(七)利用股票質(zhì)押式回購(gòu)交易進(jìn)行商業(yè)賄賂或者利益輸送；

(八)全面解讀股票質(zhì)押新規(guī)在未經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的交易場(chǎng)所開(kāi)展或變相開(kāi)展股票質(zhì)押融資；

(九)法律、行政法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)、協(xié)會(huì)禁止的其他行為。

6.風(fēng)險(xiǎn)揭示

證券公司應(yīng)當(dāng)采用適當(dāng)?shù)姆绞?，向融入方全面介紹股票質(zhì)押式回購(gòu)交易規(guī)則和協(xié)議內(nèi)容，明確告知相關(guān)權(quán)利、義務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)，特別是關(guān)于違約處置的風(fēng)險(xiǎn)控制安排，并要求融入方簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)。風(fēng)險(xiǎn)揭示內(nèi)容應(yīng)當(dāng)符合法律法規(guī)及自律管理規(guī)則要求。

7.跟蹤機(jī)制

證券公司應(yīng)當(dāng)建立、健全待購(gòu)回期間融入方跟蹤監(jiān)測(cè)機(jī)制，持續(xù)關(guān)注融入方的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)、對(duì)外擔(dān)保、訴訟等情況，及時(shí)評(píng)估融入方的信用風(fēng)險(xiǎn)和履約能力。

8.協(xié)議關(guān)注

證券公司應(yīng)當(dāng)在業(yè)務(wù)協(xié)議中明確約定融出資金用途，將融出資金存放于融入方在銀行開(kāi)立的專(zhuān)用賬戶，并采取切實(shí)措施對(duì)融出資金的使用情況進(jìn)行跟蹤。融出資金用于規(guī)范規(guī)定或合同約定的禁止用途的，證券公司應(yīng)當(dāng)督促融入方按照合同約定的期限改正，未改正前不得繼續(xù)向融入方融出資金；未按照合同約定期限改正的，應(yīng)當(dāng)要求融入方提前購(gòu)回。

證券公司應(yīng)當(dāng)在業(yè)務(wù)協(xié)議中明確約定融出資金用途，將融出資金存放于融入方在銀行開(kāi)立的專(zhuān)用賬戶，并采取切實(shí)措施對(duì)融出資金的使用情況進(jìn)行跟蹤。融出資金用于規(guī)范規(guī)定或合同約定的禁止用途的，證券公司應(yīng)當(dāng)督促融入方按照合同約定的期限改正，未改正前不得繼續(xù)向融入方融出資金；未按照合同約定期限改正的，應(yīng)當(dāng)要求融入方提前購(gòu)回。

以上就是對(duì)股權(quán)質(zhì)押新規(guī)內(nèi)容的全面解讀，如果從業(yè)務(wù)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展和相關(guān)運(yùn)行模式的這個(gè)方面來(lái)看，新規(guī)出臺(tái)帶來(lái)的影響是非常的長(zhǎng)遠(yuǎn)的。如果您在這方面還有其他疑問(wèn)，歡迎來(lái)律霸網(wǎng)進(jìn)行在線法律咨詢，我們會(huì)有專(zhuān)業(yè)的律師為您提供幫助。