私募基金退出流程

1、基金清算小組：

自基金終止之日起三個工作日內(nèi)成立清算小組，基金清算小組在中國證監(jiān)會的監(jiān)督下進行基金清算；基金清算小組成員由基金發(fā)起人、基金管理人、基金托管人、具有從事證券相關業(yè)務資格的注冊會計師、具有從事證券法律業(yè)務資格的律師以及中國證監(jiān)會指定的人員組成，基金清算小組可以聘用必要的工作人員；基金清算小組負責基金資產(chǎn)的保管、清理、估價、變現(xiàn)和分配，基金清算小組可以依法進行必要的民事活動。

2、清算程序：

(1)基金終止后，有基金清算小組統(tǒng)一接管基金資產(chǎn)；

(2)對基金資產(chǎn)進行清理和確認；

(3)對基金資產(chǎn)進行清理和確認；

(4)對基金資產(chǎn)進行分配。

3、清算費用：

清算費用是指基金清算小組在進行基金清算過程中發(fā)生的所有合理費用，清算費用由基金清算小組從基金資金中支付。

4、基金剩余資產(chǎn)的分配：

基金清算后的全部剩余資產(chǎn)扣除基金清算費用后，按基金持有人持有的基金單位比例分配給基金持有人。

5、基金清算的公告：

基金終止并報證監(jiān)會備案后，5個工作日內(nèi)由基金清算小組公告。清算過程中的有關重大事項將及時公告?；鹎逅憬Y(jié)果由基金清算小組經(jīng)中國證監(jiān)會批準后3個工作日內(nèi)公告。

6、清算賬冊及文件的保存：

基金清算賬冊及有關文件由基金托管人保存15天。

私募基金退出情況

基金的終止是指基金因各種原因不再經(jīng)營運作，將進行清算解散。基金終止須依據(jù)有關法規(guī)和基金契約(公司型基金為基金公司章程)的規(guī)定，由基金持有人大會通過，并報證監(jiān)會批準。

有下列情形之一的，基金應當終止：

1、封閉式基金存續(xù)期滿未被批準續(xù)期的；

2、基金持有人大會決定終止的；

3、原基金管理人和基金托管人職責終止，沒有新基金管理人和基金托管人承接的；

4、基金合同或者基金章程規(guī)定的情形。

私募股權(quán)投資及其退出機制

(一)私募股權(quán)投資、私募股權(quán)投資基金

企業(yè)在設立、成長、上市、收購、重整、陷入財務困境等各階段都需要資本，合理有效的融資是每個企業(yè)都會遇到的問題。企業(yè)融資從募集方式來看，分為公募和私募，也即以是否向不特定的對象募集為區(qū)分標準。從融資的性質(zhì)來看，分為債務性融資和股權(quán)性融資。本文研究的私募股權(quán)投資從企業(yè)角度來看，就是私募股權(quán)融資。北京股權(quán)投資基金協(xié)會對私募股權(quán)投資的定義是：從投資方的角度看，私募股權(quán)投資是指通過私募形式對非上市企業(yè)進行的權(quán)益性投資，在交易過程中考慮了將來的退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。廣義上的私募股權(quán)投資涵蓋了企業(yè)IPO前各階段的權(quán)益投資，包括種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴展期、成熟期等各時期，相應的私募股權(quán)資本分為創(chuàng)業(yè)資本、發(fā)展資本、并購資本、Pre-IPO資本、重組(振)資本、上市后私募投資(即PIPE)等。狹義的私募股權(quán)投資主要指對已經(jīng)形成一定規(guī)模的，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)的私募股權(quán)投資部分，主要是指創(chuàng)業(yè)投資后期的私募股權(quán)投資部分，而這其中并購資本和夾層資本在資金規(guī)模上占最大的一部分。

一般認為，基金是為某一特定目的的實現(xiàn)而設立的一項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合，或是為某一特定目的而設立的一筆資金或其他流動性資產(chǎn)。按照基金設立的目的是否為追求投資性收益，可將基金分為非投資性基金和投資性基金。投資基金即是由多數(shù)投資者繳納出資組成的、由投資者委托投資基金管理公司按照投資組合原理進行專家管理、委托投資基金托管人托管、投資收益按投資者的出資單位共享、投資風險由投資者共擔的資本集合體。私募股權(quán)投資基金也常被簡稱為私募股權(quán)基金，按照私募股權(quán)投資的概念，私募股權(quán)基金即是以私募方式募集資金并投資于非上市公司的基金。

私募股權(quán)基金產(chǎn)生的根源在于，私募股權(quán)投資的特點以及隨之產(chǎn)生的高投資成本。理論上認為，私募股權(quán)投資具有投資期限長、流動性差、投資對象風險性高并缺乏市場評估、投資專業(yè)性強、信息不對稱導致嚴重的委托—代理問題的特點，使得單個投資者從事私募股權(quán)投資的成本非常高，必須支付大量成本對投資對象進行調(diào)查、篩選和監(jiān)督控制。因此，私募股權(quán)投資一般都通過設立私募股權(quán)基金的方式進行，私募股權(quán)資本、私募股權(quán)基金、私募股權(quán)投資是一個過程的三個方面，本文以退出機制為主題，私募股權(quán)投資的退出即為私募股權(quán)投資基金的退出，以下對私募股權(quán)投資、私募股權(quán)投資基金的概念不再區(qū)分。

(二)私募股權(quán)投資的退出及其意義

私募股權(quán)投資的運作需要經(jīng)過募集、投資和退出三個階段。私募股權(quán)投資的退出是指私募股權(quán)投資基金將其所持有的企業(yè)權(quán)益資本，通過一定的途徑予以出售以實現(xiàn)投資收益或減少投資虧損。[10]由于私募股權(quán)投資的最終目的不在于謀求對目標企業(yè)的長期控制，從中獲取股權(quán)產(chǎn)生的分紅與股息，而體現(xiàn)為待目標企業(yè)成熟后，將其所持有的企業(yè)股權(quán)通過各種方式予以轉(zhuǎn)讓，實現(xiàn)資本回收和增值，這些回報都是通過退出機制來實現(xiàn)的?？梢哉f，私募股權(quán)資本投資的先決條件就是要考慮投資的退出方式、投資的效率、資金回收時機等，這是私募股權(quán)投資區(qū)別于其他投資的典型特點。

退出機制的便利和順暢程度不僅影響著投資者盈利目標的實現(xiàn)，更推動著私募股權(quán)市場的發(fā)展壯大，是優(yōu)化市場資源配置的重要手段。[11]學者任*軍進一步指出，健全順暢的退出方案和退出機制的意義還體現(xiàn)在以下方面：其一，基金的融資規(guī)模，各種類型的私募股權(quán)基金想要有效地引起資本市場的關注以及在資本市場融資上獲得成功，前提是要有投資的退出、實現(xiàn)以及實施工具的專業(yè)設計。其二，投資業(yè)績，一個創(chuàng)新、有效的退出方案的制定可以幫助基金的管理團隊更容易實現(xiàn)資本投資和收益的戰(zhàn)略與策略。其三，管理費用，如果一個基金管理團隊能夠向投資者提供較好地資本投資和變現(xiàn)方案，就可能向投資者收取更多的資本管理費用，并在投資變現(xiàn)和獲益等過程中獲得額外的收益。其四，成功的退出機制能夠有效整合一些有用的市場資源。

(三)私募股權(quán)投資退出機制的影響因素

1.信息不對稱、委托代理與道德風險問題

基于私募的非公開性和信息披露的不完全，信息不對稱與委托代理問題在私募股權(quán)投資中體現(xiàn)得尤為明顯。這一問題尤其表現(xiàn)為投資者與被投資企業(yè)之間的信息不對稱，貫穿于投資前的項目選擇、投資后的監(jiān)督控制等各環(huán)節(jié)中。在作出投資選擇時，投資中難以對被投資企業(yè)作出準確評估，而被投資企業(yè)的股東或管理層往往會夸大對企業(yè)的正面信息、隱匿負面信息來提高投資者對企業(yè)的估價，容易導致逆向選擇問題。在獲得投資以后，由于投資者并不關注企業(yè)的實際經(jīng)營過程，可能引發(fā)被投資企業(yè)或管理層的道德風險。上文提到，私募股權(quán)基金的介入一定程度上降低了投資者與被投資企業(yè)之間的信息對稱程度，但是在引入私募股權(quán)基金這個金融中介之后，又會在投資者與基金管理人之間產(chǎn)生新的委托代理問題。

在私募股權(quán)基金的退出環(huán)節(jié)，同樣受到信息不對稱問題的影響，產(chǎn)生委托代理和道德風險問題。比如，在IPO退出中，由于私募股權(quán)基金所持有的股權(quán)一次退出只有部分被出售，相應地其對企業(yè)的控制權(quán)變?nèi)?，破壞了被投資企業(yè)在IPO之前形成的最優(yōu)的激勵均衡，使投資者與被投資企業(yè)之間的委托代理問題加劇，道德風險變得更加嚴重。因此，實踐中私募股權(quán)基金往往在首次退出后，尋求在最短的時間內(nèi)全部退出。在并購退出中，同樣存在私募股權(quán)基金與潛在收購方、被投資企業(yè)之間的信息不對稱問題。

以上就是小編為大家講解的關于私募基金退出流程和相關知識。通過上文的介紹，我們知道了私募基金在退出的時候是有一定的流程的，這樣才能保證私募基金的權(quán)利人的合法財產(chǎn)能夠有序的退出，所以我們應該了解。希望能幫到大家，了解更多的法律知識請上律霸網(wǎng)進行專業(yè)的咨詢。