美國高科技產業(yè)得以迅猛發(fā)展，重要的推動力量是在風險投資機構中引入有限合伙制組織形式。據統(tǒng)計，在美國的風險投資中，有限合伙制風險投資基金占2/3強。

有限合伙制組織形式之所以能在美國風險投資業(yè)得到如此廣泛的應用，主要原因在于它借助良好的治理結構安排，能夠有效地解決風險投資中的兩大難題：信息不對稱問題和風險不對稱問題。

有限合伙制風險投資基金的治理結構優(yōu)勢

衡量一種組織形式的優(yōu)劣，主要是看它的代理成本高低。代理成本主要包括三部分：委托人的激勵和監(jiān)督成本、代理人的保證支出、委托人的“剩余損失”。一種契約或組織制度的代理成本的高低，首先取決于信息不對稱的程度，委托代理問題實際上是由信息不對稱而產生的，信息不對稱越強，代理成本越高。其次，組織所處環(huán)境的不確定性越大，由“道德風險”造成的代理成本也越高。再者就是這種組織或契約所具有的治理結構。良好的治理結構能使代理人的行為盡可能滿足委托人的利益最大化，從而減少代理成本。

有限合伙制風險投資機構的治理結構主要通過普通投資者(有限合伙人)與風險資本管理者(一般合伙人)之間的合作協(xié)議采構建，其治理結構內容，主要包括監(jiān)督機制、約束機制、激勵機制和風險控制機制四個部分，投資者正是借助這些機制安排，有效地鉗制了代理人的道德風險，實現了自己利益最大化的投資目標。

有限合伙制的機制創(chuàng)新

1.監(jiān)督機制

有限合伙制風險投資組織的監(jiān)督機制主要由以下三個方面組成。

(1)監(jiān)督機構。在有限合伙人制組織中有兩個機構對風險資本管理者的決策及其管理活動進行監(jiān)督和評估，一是有限合伙人委員會，二是咨詢委員會。有限合伙人委員會類似于公司制組織中的董事會，作用主要是對諸如合伙協(xié)議的修改、提前解除合伙關系、延長風險投資基金的存續(xù)期、管理者的解雇等重大問題進行決策，以及審核管理者提供的報告，對咨詢委員會的工作進行監(jiān)督;而咨詢委員會通常是由有限合伙人所聘用的技術、經濟、財務、金融等各方面的專家組成，其作用主要是對管理者的投資決策進行技術性評價，對風險投資基金的價值進行評估，對管理者的行為實施監(jiān)督。

(2)信息披露制度。在合伙協(xié)議中，通常都明確規(guī)定一般合伙人應定期向有限合伙人提供有關基金運行的財務狀況以及受資企業(yè)的發(fā)展情況、發(fā)展前景等重大信息。

(3)定期評估報告制度。由于風險投資基金的存續(xù)期比較長(一般在10年左右)，為了及時掌握基金的運作情況，評價管理者的業(yè)績，對基金運行實施動態(tài)控制，一般由咨詢委員會定期對基金的組合投資價值進行評估。