手握熱錢的強(qiáng)勢地方政府與精明饑渴的風(fēng)險投資管理人博弈，政府引導(dǎo)基金的全面市場化究竟能走多遠(yuǎn)？

10月30日，深圳創(chuàng)業(yè)板首批28家公司掛牌上市的日子。

在數(shù)千公里外的北京釣魚臺國賓館，另一樁讓風(fēng)險投資界眼紅心跳的大事發(fā)生了。

20支全新的創(chuàng)業(yè)投資基金集體亮相。它們是由國家發(fā)改委、財政部與北京、上海、重慶、湖南、安徽、吉林、深圳等7省市聯(lián)合設(shè)立，總規(guī)模預(yù)計超過90億元人民幣。其中，中央政府注資10億、地方政府出資12億、社會募集近70億。

這將是國內(nèi)試點的第一批完全市場化運作的政府引導(dǎo)基金。與以往不同的是，政府將不再作為基金的決策方和運營主體，而僅僅作為股權(quán)投資方(LP)之一，所有基金委托給專業(yè)的風(fēng)險投資團(tuán)隊(GP)管理。

在后金融危機(jī)的時代，如果說創(chuàng)業(yè)板對風(fēng)投而言意味著一條全新的退出通道的話，那么，政府引導(dǎo)基金就更像是一個口袋深不可測的新“金主”。

據(jù)悉，只要這批20支基金試點運營機(jī)制成熟，各地后續(xù)將設(shè)立大批基金，未來2~3年內(nèi)基金總數(shù)可能將達(dá)200支，募集資金超過千億。

作為中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資市場新的推動力和資金提供者，政府的力量開始影響市場。

事實上，自2005年“政府引導(dǎo)基金”概念提出以來，風(fēng)險投資界第一次意識到還有如此多的問題值得關(guān)注：誰在負(fù)責(zé)分配這筆錢?誰更有資格管理這筆錢?誰將真正影響這筆錢的流向以及未來的回報?

蘇州模式

林*紅是商人，舉手投足卻更像官員。

這位現(xiàn)任**創(chuàng)投集團(tuán)的董事長兼總裁，曾當(dāng)過蘇州市吳縣審計局副局長。

2006年9月，他在擔(dān)任國資背景的中新創(chuàng)投(**創(chuàng)投集團(tuán)前身)總裁的時候，聯(lián)手國家開發(fā)銀行締造了中國第一支市場化的引導(dǎo)基金——蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金(下稱蘇州引導(dǎo)基金)。規(guī)模10億元，雙方各出資50%，投資期限13年。

當(dāng)時，發(fā)改委頒布的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》發(fā)布才10個月，引導(dǎo)基金到底怎么做，沒有先例，也沒人說得明白。

負(fù)責(zé)公司法務(wù)和行政工作的辦公室主任徐-清決定毛遂自薦。于是，這位長著一張娃娃臉、著裝樸素干練的西安交大女碩士，成了蘇州引導(dǎo)基金的管理人。

林*紅和她、王*鵬(**創(chuàng)投集團(tuán)投資主管)一起，首先確立了幾條基本策略。

首先是只做母基金(FundofFunds)，換句話說就是只投子基金，不投項目，不參與管理;其次是以VC為主，重點關(guān)注早期和成長期;最后是合作對象，一定要本土成長的華人團(tuán)隊，在項目增值方面有足夠經(jīng)驗，同時也在管理**基金。