所謂貨幣市場(chǎng)基金，是指通過(guò)某些特定發(fā)起人成立的基金管理公司，通過(guò)出售基金憑

證單位的形式募集資金，統(tǒng)一投資于那些既安全又富有流動(dòng)性的貨幣市場(chǎng)工具，將由

這些工具形成的資產(chǎn)組合收益，按一定的規(guī)則在扣除一定比例的管理費(fèi)用后，支付給

基金憑證單位持有人，因而是專門(mén)以貨幣市場(chǎng)為投資組合領(lǐng)域和對(duì)象的共同基金投資

方式，是共同基金的一種，有時(shí)也簡(jiǎn)稱貨幣基金。

(二)貨幣市場(chǎng)基金發(fā)展的基本狀況

既然貨幣市場(chǎng)基金是以貨幣市場(chǎng)為存在前提的，那么，要了解其發(fā)展過(guò)程，就應(yīng)當(dāng)對(duì)

貨幣市場(chǎng)的發(fā)展情況作一簡(jiǎn)要介紹。

1.貨幣市場(chǎng)及其工具的發(fā)展變化過(guò)程。按照一般教科書(shū)的定義，貨幣市場(chǎng)是由期限

少于一年的金融工具交易形成的市場(chǎng)。如果我們暫且使用這一定義來(lái)觀察貨幣市場(chǎng)的

話，可以發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)環(huán)境從70年代開(kāi)始出現(xiàn)重大變化，通貨膨脹率不斷上升，利率波

動(dòng)不定，比如，在50年代，3個(gè)月期的美國(guó)國(guó)庫(kù)券利率波幅在1—3.5%，而到了70年

代，波幅就增大到4—11.5%之間，80年代更增加到5——15%之間，利率的大幅度上

升(甚至到20%)，使得長(zhǎng)期債券的資本損失高達(dá)50%，回報(bào)率為負(fù)40%(米什金，1998

年)。由于這些情況的發(fā)生，使得金融中介機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)向社會(huì)提供的傳統(tǒng)金融產(chǎn)品不能

帶來(lái)理想的利潤(rùn)，更由于嚴(yán)格的法規(guī)制度的限定，比如美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)規(guī)定的較高準(zhǔn)備要求

(這等于向貨幣存款機(jī)構(gòu)征了一道稅收，因?yàn)樵诼?lián)儲(chǔ)的準(zhǔn)備金存款是不支付利息的)

，聯(lián)儲(chǔ)體系通過(guò)Q條款對(duì)定期存款規(guī)定了利率上限等，逼使新形勢(shì)下金融中介機(jī)構(gòu)拚

命予以業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的創(chuàng)新。所以，我們看到，自70年代以來(lái)，西方國(guó)家的金融創(chuàng)新進(jìn)

展較快，尤其貨幣市場(chǎng)工具更是不斷趨于豐富?？傮w上觀察，貨幣市場(chǎng)工具主要包括

以下幾種：

(1)國(guó)庫(kù)券。國(guó)庫(kù)券是指由政府發(fā)行的期限不超過(guò)一年的短期國(guó)債，主要是用于調(diào)

劑國(guó)庫(kù)收支臨時(shí)性周轉(zhuǎn)需要。期限品種多為3、6及12個(gè)月。國(guó)庫(kù)券一般采取貼現(xiàn)式發(fā)

行，即沒(méi)有預(yù)先規(guī)定票面利率，發(fā)行價(jià)格低于面值，到期時(shí)以面值償還。由于國(guó)庫(kù)券

期限短、信譽(yù)高，在市場(chǎng)上交易活躍，流動(dòng)性較強(qiáng)，因而從其彌補(bǔ)財(cái)政赤字的功能中

又演化出更多并不亞于財(cái)政功能的作用，不僅眾多的金融中介機(jī)構(gòu)將其作為一種準(zhǔn)現(xiàn)