基金需要對其資產(chǎn)進行保值。如果股市下跌，基金將有兩種選擇：一是變現(xiàn)部分資產(chǎn)并持有現(xiàn)金;另外就是賣出相同組合價值的股指期貨合約。運用第一個策略意味著基金不得不變現(xiàn)部分資產(chǎn)，一般來說，由于下跌市場的風(fēng)險較大，股票以一個理想的價格出售的可能性極低。如果基金經(jīng)理被迫出售其持有的未來具有較好收益潛力的股票，那么就不能享受到長期持有股票所帶來的超額收益。

利用股指期貨，基金經(jīng)理就可以不必出售其股票，同時他還能彌補因股價下跌而導(dǎo)致組合價值的損失。基金經(jīng)理如想完全抵消組合的市場風(fēng)險，就需制定完善的套期保值策略，但在實踐中，幾乎找不到一個完善的套期保值策略，因為完善套期保值策略的重要特征就是組合的變動必須與期貨標(biāo)的指數(shù)的變動完全一致。此外，傳統(tǒng)的資本市場理論認(rèn)為投資者將從組合中的市場風(fēng)險部分中獲得回報。實施完善的套期保值策略，市場風(fēng)險被完全消除，但同時也將無法獲得相對于市場風(fēng)險的那部分收益。

利用指數(shù)期貨進行資產(chǎn)配置?；鸬氖找嬉蕾囉谝惶锥鄻踊馁Y產(chǎn)配置方案，當(dāng)資產(chǎn)管理人需要用另外一套資產(chǎn)配置方案來提高基金的業(yè)績時，首先他需要清理現(xiàn)有資產(chǎn)頭寸，然后購入新的資產(chǎn)。通常這個過程需要時間，在這期間，基金經(jīng)理可以運用股指期貨鎖定收益，減少置換成本

分離市場風(fēng)險與個股收益?；鹜顿Y組合的表現(xiàn)取決于股票選擇和市場時機，股票選擇與基金經(jīng)理的擇股能力有關(guān)，而市場時機則取決于其預(yù)測市場走勢的能力。讓我們假設(shè)一種情況，基金經(jīng)理認(rèn)為一只股票被低估但是它與指數(shù)之間相關(guān)性很高。假設(shè)市場將要下跌，基金經(jīng)理就會進退兩難，從股票選擇的角度看這只股票將上漲，但從市場時機看恰恰相反。在這種情況下，基金經(jīng)理可以通過賣出股指期貨合約來對沖股票的市場風(fēng)險，同時獲得股票選擇的收益。

總結(jié)：股指期貨的推出，可以使得基金投資組合多樣化并且風(fēng)險最小化，使得投資者更清晰地選擇適合自己的投資品種。股指期貨是風(fēng)險交換的工具，不同基金可以通過不同的風(fēng)險管理目標(biāo)設(shè)定自己的股指期貨的持倉比例以及方向，通過在股指期貨市場交換風(fēng)險，基金的風(fēng)險收益曲線就會有較大的區(qū)別，投資者可以按照自己的風(fēng)險承受能力選擇。