最倒霉的就是連假鈔票的面都沒來得及見到,物價(jià)就已經(jīng)全面上漲的人,他們手中原來的錢在物價(jià)上漲時(shí)不斷喪失著購買力.也就是說,離假鈔票越近的人就越占便宜,越遠(yuǎn)越晚的就越倒霉.在現(xiàn)代銀行制度下,房地產(chǎn)業(yè)離銀行比較近,因此它就占了不小的便宜.而靠養(yǎng)老金生活和老老實(shí)實(shí)儲(chǔ)蓄的人就是最大的輸家.

因此,通貨膨脹的過程就是社會(huì)財(cái)富發(fā)生轉(zhuǎn)移的過程.在這個(gè)過程中,那些遠(yuǎn)離銀行系統(tǒng)的家庭的財(cái)富遭到了損失.

1970年由美國(guó)吉利美(GinnieMae)首創(chuàng)的世界第一個(gè)按揭抵押債券MBS(MortgageBackedSecurities).他們將條件非常接近許多按揭債務(wù)集成在一起打包,然后制成標(biāo)準(zhǔn)的憑證,再將這些有按揭債務(wù)作為抵押的憑證賣給投資人,債務(wù)利息收入與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也同時(shí)“傳遞”(Pass-throughs)給投資人.后來,聯(lián)邦國(guó)民住房抵押貸款協(xié)會(huì)(FannieMae，房利美)也開始發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)化的MBS債券.

應(yīng)該說MBS是一個(gè)重大發(fā)明,如同金銀貨幣的出現(xiàn)大大促進(jìn)了商品交換一樣,MBS也極大地方便了按揭債權(quán)交易.投資人可以方便地買賣標(biāo)準(zhǔn)化的債券,而銀行則可迅速將長(zhǎng)期的大額的難以流動(dòng)的房地產(chǎn)按揭債權(quán)從自己的資產(chǎn)負(fù)債表上拿掉,吃到一定的利差之后,連風(fēng)險(xiǎn)帶收益一并轉(zhuǎn)讓,然后套現(xiàn)去尋找下一個(gè)愿意貸款買房的人.

從金融業(yè)的角度看,這是個(gè)皆大歡喜的局面,銀行解決了抵押貸款的流動(dòng)性問題，同時(shí)投資人得到了更多的投資選擇,買房的人更加容易得到貸款,賣房的人更加容易出手房產(chǎn).

但是,方便是有代價(jià)的.當(dāng)銀行體統(tǒng)使用MBS債券方式迅速從被按揭貸款套牢30年的困境中被釋放出來時(shí)(通常只有幾個(gè)星期的時(shí)間),同時(shí)將全部風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了社會(huì).這種風(fēng)險(xiǎn)中就包括了鮮為人知的通貨膨脹問題.

當(dāng)買房人在銀行簽定借款合同時(shí),銀行將這個(gè)“債務(wù)借條”作為資產(chǎn)放在了它的資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)項(xiàng)下,同時(shí)創(chuàng)造出同等數(shù)量的負(fù)債,注意銀行的這個(gè)負(fù)債在經(jīng)濟(jì)意義上等同于貨幣.換句話說,銀行在發(fā)放債務(wù)的同時(shí),創(chuàng)造了貨幣,由于部分儲(chǔ)備金制度允許銀行系統(tǒng)創(chuàng)造出原本不存在的錢,所以這筆幾十萬的剛剛被銀行“無中生有地創(chuàng)造出來”的新錢立刻被劃到了房地產(chǎn)公司的賬上.