新三板轉(zhuǎn)板

市場期待的轉(zhuǎn)板機(jī)制終于有了時(shí)間表。

全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司監(jiān)事長鄧*翎今日表示，年底將推出新三板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)，主要是打通與創(chuàng)業(yè)板的轉(zhuǎn)板通道，其中一個重要參考指標(biāo)為流動性。

此外，針對當(dāng)前掛牌企業(yè)審核流程較長、新三板市場流動性不強(qiáng)等問題，全國股轉(zhuǎn)公司正在醞釀解決措施，擬在轉(zhuǎn)變審核理念，大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，增加股權(quán)流動性等方面進(jìn)行制度更新。

轉(zhuǎn)板機(jī)制時(shí)間明確

新三板小額、快速的融資通道，和預(yù)期內(nèi)的轉(zhuǎn)板機(jī)制，給一些急需融資發(fā)展但苦于IPO排隊(duì)隊(duì)列過長的企業(yè)帶來了新的希望，上個月17號，國務(wù)院在推出創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新政策“大禮包”時(shí)提到，加快推進(jìn)全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)向創(chuàng)業(yè)板的轉(zhuǎn)板試點(diǎn)，僅在半個月后，轉(zhuǎn)板試點(diǎn)的時(shí)間表就掀開了面紗。

鄧*翎在參加“新三板與中小企業(yè)發(fā)展論壇”時(shí)表示，今年年底要推出轉(zhuǎn)板試點(diǎn)，對于在新三板發(fā)展成熟的企業(yè)，在滿足了流動性后，就可以登陸創(chuàng)業(yè)板，未來新三板還將打通與上交所戰(zhàn)略新興板的轉(zhuǎn)板通道。

這無疑會激發(fā)新三板各市場參與主體的積極性。構(gòu)建多層次的資本市場，完善各市場間有機(jī)轉(zhuǎn)板機(jī)制和退出機(jī)制是監(jiān)管層一直以來所追求的資本市場建設(shè)方向。構(gòu)建新三板到其他層次市場的通道，以及其他市場不再符合上市條件的公司轉(zhuǎn)至新三板市場，讓各市場間形成有進(jìn)有出的有機(jī)聯(lián)系，這對于盤活各個層次市場具有積極意義。

**證券分析師紀(jì)*濤指出，短期來看，轉(zhuǎn)板對于絕大多數(shù)新三板企業(yè)來說仍是巨大誘惑，但隨著新三板如競價(jià)交易、分層制度、公募基金入市等制度逐步完善后，轉(zhuǎn)板未必是最優(yōu)選擇。

“互聯(lián)網(wǎng)及科技創(chuàng)新型企業(yè)是首輪有望納入轉(zhuǎn)板試點(diǎn)的目標(biāo)?！奔o(jì)*濤在參考了掛牌企業(yè)的流動性和掛牌時(shí)間后，認(rèn)為中*陽、優(yōu)炫軟件等約20家企業(yè)最具備轉(zhuǎn)板潛能。

目前來看，新三板市場年內(nèi)已明確要推出分層機(jī)制和轉(zhuǎn)板制度。**證券分析師胡*麗認(rèn)為，不管是轉(zhuǎn)板還是分層，其核心要義是加大代表中國新經(jīng)濟(jì)股票的供給，新三板年內(nèi)再次出現(xiàn)整體估值的提升是大概率事件，這也將直接利好券商，尤其是新三板企業(yè)掛牌儲備較多標(biāo)的的主辦券商，同時(shí)，創(chuàng)投類公司也會受益，高新園區(qū)創(chuàng)新企業(yè)的孵化器作用，在新三板轉(zhuǎn)板后其經(jīng)營業(yè)務(wù)空間與參股的股權(quán)價(jià)值都會大幅提升。

增強(qiáng)流動性或有后招

截至7月2日，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量達(dá)到了2656家，此外，還有800余家企業(yè)正在審核通道排隊(duì)。

按照全國股轉(zhuǎn)公司的審核流程，一家企業(yè)從提交材料到最后掛牌，若反饋及時(shí)，1~2周即可完成，相較于主板，這一審核流程已做到了順暢便捷，但鄧*翎指出，目前800多家在審企業(yè)完全審核結(jié)束需2~3個月，這時(shí)間還是稍長，說明了新三板的掛牌審核理念還不到位。

鄧*翎表示，新三板實(shí)施的是主辦券商制度，主辦券商對掛牌企業(yè)有持續(xù)督導(dǎo)的義務(wù)，在審核方面，應(yīng)該是審券商，而不是審企業(yè)，全國股轉(zhuǎn)公司負(fù)責(zé)抽查主辦券商的執(zhí)業(yè)情況，這樣一來，審核效率將提高。

另外，新三板市場流動性的問題也得到了全國股轉(zhuǎn)公司的關(guān)注。鄧*翎指出，2000多家掛牌企業(yè)，有超過1000家從來沒有產(chǎn)生過交易，占比達(dá)到了54%，這其中有867家公司是因?yàn)楣筛牟坏揭荒?，沒法交易，而另外的547家公司存在老股東惜售的情況，不愿意流通買賣。同時(shí)，還有1242家公司從未融資，占掛牌企業(yè)總數(shù)的48%。

“這就要求新三板要大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，盡快把非證券公司引入市場?！编?翎表示，就股票交易量少的問題，要改進(jìn)新三板的掛牌條件?！笆欠窨梢钥紤]增加一條，即掛牌新三板，企業(yè)需拿出5%以上的股權(quán)賣給公眾”。

鄧*翎強(qiáng)調(diào)，這樣一來就可以解決新三板流動性的問題，引入了公募基金，增加了有效供給，才能更好的解決創(chuàng)新性、成長型、創(chuàng)業(yè)性的中小微企業(yè)投資難、融資難的問題。

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