全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(以下簡稱“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”)，俗稱“新三板”，由2006年試點(diǎn)的中關(guān)村股份報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)經(jīng)過全國擴(kuò)容后演變而來。截至2015年5月8日，新三板掛牌企業(yè)已達(dá)到2375家，掛牌企業(yè)總股本超過1000億股，日成交額近10億元。預(yù)計2015年末，新三板掛牌企業(yè)將突破4000家;未來三年內(nèi)，新三板掛牌企業(yè)將突破一萬家，成為中國多層次資本市場結(jié)構(gòu)中堅實(shí)的基礎(chǔ)。新三板市場也將成為中國資本市場中規(guī)模最大、最具創(chuàng)新活力的股票交易所。

新三板

新三板企業(yè)盈利應(yīng)快速增長

新三板掛牌企業(yè)多處于企業(yè)發(fā)展的成長期，具備一定經(jīng)營基礎(chǔ)和快速成長的公司將獲得市場的青睞，因此，掛牌企業(yè)如何借助新三板市場進(jìn)行業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利快速增長，將是最核心的命題。企業(yè)估值水平的高低很大程度上取決于其成長性，尤其是進(jìn)入成長期的中小企業(yè)。

新三板企業(yè)應(yīng)善于與投資者主動溝通

新三板企業(yè)規(guī)模較小、知名度較低、商業(yè)模式創(chuàng)新性強(qiáng)。因此，如何讓資本市場更直接、更清晰地了解企業(yè)顯得尤為重要。掛牌企業(yè)應(yīng)通過信息披露、投資者說明會、路演等多種合規(guī)渠道充分展現(xiàn)自我。

要引入具有產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)驗(yàn)和資源的投資機(jī)構(gòu)

相對規(guī)模較小的新三板企業(yè)，不僅需要引入經(jīng)營發(fā)展資金，更重要的是要引入企業(yè)發(fā)展的外腦，具備產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)驗(yàn)和資源的投資機(jī)構(gòu)將幫助企業(yè)提升資源整合和管理能力，因此，掛牌企業(yè)在前幾輪增發(fā)中應(yīng)優(yōu)先引入具備產(chǎn)業(yè)鏈資源和經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)投資者。

掛牌企業(yè)應(yīng)注重股票的流動性和市值管理

新三板市場活躍和估值提升的一個重要動力是做市商制度催生的股票流通性明顯提高，而一定的股票流動性和交易活躍是二級市場股票估值的基礎(chǔ)，因此，掛牌企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、投資者的多元化、股票的流通比例是提升股票流動性的重要基礎(chǔ)。另外，新三板交易不設(shè)漲跌幅、交易連續(xù)性不強(qiáng)，新三板股票的市場定價能力顯著低于上市公司股票，尤其是協(xié)議轉(zhuǎn)讓的股票經(jīng)常出現(xiàn)股價的大幅波動，因此成交量不足、股價連續(xù)性不強(qiáng)且波動較大的股票不利于掛牌企業(yè)形成相對穩(wěn)定有效的市值。大股東及管理層股票的增減持、股權(quán)激勵、送轉(zhuǎn)股等規(guī)范有效的市值管理是提升企業(yè)估值水平、維護(hù)整體市值水平的重要方式。

注重對外投資和并購重組

相對于未掛牌的中小企業(yè)，新三板企業(yè)的一個突出優(yōu)勢就是具備了一定的融資能力和股票市值，通過積極有效地對外投資和并購重組可以促進(jìn)企業(yè)的外延式增長，而日趨成熟和活躍的新三板市場將助力企業(yè)跨越式發(fā)展。新三板企業(yè)可以通過發(fā)行股份對價，收購具有產(chǎn)業(yè)協(xié)同性的上下游企業(yè)，也可以通過定向增發(fā)募集資金進(jìn)行參股或控股投資。通過有效的資本運(yùn)作，掛牌企業(yè)可以快速組織產(chǎn)業(yè)資源，形成規(guī)模優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)壁壘，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營和資本雙輪驅(qū)動下的快速成長。

建立有效的風(fēng)險管理

固然新三板企業(yè)獲得了一定的資本運(yùn)作空間，具備了通過資本運(yùn)作推動企業(yè)的快速發(fā)展，但相對于上市公司而言，畢竟企業(yè)規(guī)模較小和管理水平較低，因此，一定要注重企業(yè)內(nèi)部的風(fēng)險管理，尤其在快速發(fā)展過程中要注重練好管理決策水平提升、人才隊伍建設(shè)、行業(yè)態(tài)勢研判和經(jīng)營風(fēng)險管控等企業(yè)內(nèi)功。

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