一、傳統(tǒng)的估值方法(A股)

傳統(tǒng)的估值方法有兩種，絕對的估值法與相對的估值法。絕對的估值法分兩類，一是現(xiàn)金流折現(xiàn)模型，DCF模型十分嚴謹，原則上適用于任何類型的公司，但它非常復雜，需要研究員分析大量數(shù)據(jù)，并需要很多假設和前提條件?，F(xiàn)金流估值模型的優(yōu)點是用現(xiàn)金流取代股利，減少了人為因素的影響。但其預測的準確性主要取決于研究員對于企業(yè)未來長期經(jīng)營狀況和其現(xiàn)金流折現(xiàn)的預估。第二個是股利貼現(xiàn)模型，它的前提假設條件比現(xiàn)金流折現(xiàn)估值模型要少，但它需要企業(yè)發(fā)放穩(wěn)定的股利。在這一過程中也要求研究員對企業(yè)的未來股利及其長期增長率進行較準確的預測，因而存在預測風險。相對估值模型是資本市場運用比較廣泛的估值方式，主要是P/E，P/B，P/S等，在對一企業(yè)進行估值時，要與市場上的同類企業(yè)進行比對，確立合理價格區(qū)間。

二、新三板的估值方法

對于大多信息可得的新三板掛牌公司，申-萬將估值體系基礎框架分成如下兩部分：行業(yè)相對估值體系和個股估值調整體系。首先，通過行業(yè)相對估值體系確定行業(yè)相對估值區(qū)間，再通過個股估值調整體系確定具體公司的相對估值區(qū)間，最后根據(jù)三板整體的最新估值結果得到具體公司的絕對估值區(qū)間。

行業(yè)相對估值體系的指導思想是以歷史交易數(shù)據(jù)測算市場估值運行區(qū)間。首先計算新三板市場及各行業(yè)歷史P/E、P/B、P/S運行中樞及標準差，并在此基礎上計算各行業(yè)相對P/E、相對P/B、相對P/S運行中樞及標準差，因相對指標能夠反映市場本身的整體特征且變動區(qū)間相對平穩(wěn)。

個股估值調整體系是通過公司的常規(guī)調整系數(shù)和特殊調整系數(shù)來對公司所屬行業(yè)的相對估值進行調整，從而得到公司估值。常規(guī)調整系數(shù)從增長性、盈利能力和杠桿三個維度出發(fā)，分別選取最具代表性的三個因子——收入增長率(YOY)、凈資產(chǎn)收益率(ROE)和權益乘數(shù)(D/E)作為度量。而特殊調整系數(shù)則從公司本身出發(fā)，根據(jù)公司的管理團隊因素、公司治理因素、長期發(fā)展因素及其他因素等綜合考慮，給出一個主觀評定。

律霸網(wǎng)為中小微企業(yè)提供從股權架構、公司注冊、財稅代理記賬、商標專利、社保公積金、勞動人事、投融資法律顧問、合同審寫、律師函等一站式在線創(chuàng)業(yè)法律服務。為您的創(chuàng)業(yè)之路掃平障礙，一路保駕護航。