一、我國上市公司再融資方式是什么

1、公開增發(fā)

公開增發(fā)是指上市公司向不特定對象公開發(fā)行股份募集資金融資行為。這哥們基本上已經絕跡了。最近的一單應該是偉大的滄州大化(600230)在2014年的“創(chuàng)舉”。

公開增發(fā)之所以被“拋棄”因素較多。發(fā)行條件很高：三年連續(xù)盈利，凈資產收益率ROE超過6%，和發(fā)可轉債的要求一樣，是對財務指標要求最高的;發(fā)行風險較大：市價發(fā)行且木有折扣，發(fā)行價格確定后到申購日要隔兩個交易日，價格倒掛基本不可控，券商包銷壓力很大;募投必須用于具體項目：不能補流，不能還貸款。不過公開增發(fā)的優(yōu)點也很明顯：木有募集規(guī)模限制!

還有一些其他邊邊沿沿的發(fā)行要求，具體詳見《上市公司證券發(fā)行管理辦法》第二章公開發(fā)行證券的條件。不知道定增被砍、配股看不上、凈資產不高的公司會不會重新考慮公開增發(fā)。

2、可轉債公司債券

可轉債是指公司依法發(fā)行，在一定期間內依據約定的條件可以轉換成股份的公司債券?？赊D債兼具股性和債性。發(fā)行的時候是債券，約定了票面利息、期限。進入轉股期后(私募債一般為6個月，公募債一般為12個月)，債券持有人可以按事先約定的條件和價格轉換為公司股份。這樣，債券變少，股票變多。

轉債是個雙贏的品種：

對于投資者，轉債的價格與正股的價格有一定線性關系。正股上漲轉債同步上漲，正股下跌時轉債有債券的收益托底。屬于上漲空間無限(正股可能漲很多很多)，下跌空間有限(即使轉股期權的價值為零，也可以拿到死等著還本付息)。

對于上市公司，可轉債=延遲的公開增發(fā)。

發(fā)行風險?。耗壳按蠖喟l(fā)行方式為向原股東配售—網上發(fā)行(信用申購)—網下發(fā)行。前兩步搞定90%以上，券商包銷壓力很小。基本沒有發(fā)行失敗的風險。

攤薄效應?。河捎谵D股價格≥公開增發(fā)價格，當進入轉股期后，投資者轉股的折價效應會小于公開增發(fā)、定增等。同時，由于轉股期限較長，投資者很難同時轉股，股權稀釋壓力較小。

低成本負債：如果投資者不轉股，則公司發(fā)行了票面利息(通常在0.3%-1.8%)極低的公司債券。

發(fā)行間隔：不受再融資18個月時間間隔要求的產品。

募投要求：根據監(jiān)管部門的窗口指導意見，轉債募集資金投向除用于具體募投項目外，可不超過30%的部分用于補流或償還貸款。

可轉債是個很好玩的產品。條款設計中向下修正、回售、贖回，投資角度的轉換平價、升貼水計算，估值角度的期權估值模型，會計處理中初始計量的費用分拆、實際利息攤銷等都很有意思。后期會專題展開。

3、配股

配股指上市公司向原股東配售股份的股票發(fā)行行為。依稀記得交易所誕生之初的前幾年里，配股基本是唯一的股權再融資品種，什么鬼的定增、轉債都是后來才有的。這貨很有特點：

發(fā)行條件高：配股是公開發(fā)行，同樣要求三年連續(xù)盈利，凈資產收益率ROE 無要求。

僅向原股東發(fā)行：配股屬于公開發(fā)行的一種，但是公開發(fā)行里唯一一個只能向原股東配售的。

其他品種為了吸引投資者多多少少會打折，多少會攤薄點原股東的權益，配股不會;同時捏，如果有倒霉蛋忘了操作申購，會被楞除權，比較“流氓”。

發(fā)行價格靈活：配股價格沒有限制!范圍會在[凈資產，市價]之間，通常的定價會在市價的50%-70%。

募投靈活：可以100%補流或還貸款。手里有錢，心里不慌。

沒有鎖定期：嗯呢!除了大股東的短線交易，沒有鎖定期。

發(fā)行風險大：配股只能采用代銷方式發(fā)行。控股股東要承諾認購數量。如果控股股東不履行認配股份的承諾，或者原股東認購股票的數量未達到擬配售數量70%的，直接GameOver

依稀記得定增新規(guī)剛出時，市場上有些公司弄了配股。其實，如果大股東持股比例不高或資金充裕，且配股的折扣力度OK的話，這是個很不錯的再融資品種。

隨著社會的不斷進步，國家大力支持創(chuàng)業(yè)，公司的成立也變得沒有那么嚴格了。沒有錢也是可以成立公司的，大學生創(chuàng)業(yè)的很多，都是沒有資金，都會進行融資，上市公司也是會進行融資，不過融資跟創(chuàng)業(yè)公司的融資是不一樣的，是需要挑選的。

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