一、股權(quán)投資的退出方式有哪些?

所謂退出是指股權(quán)投資機構(gòu)或個人在其所投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展相對成熟后，將其持有的權(quán)益資本在市場上出售以收回投資并實現(xiàn)投資收益的過程。中國股權(quán)投資歷經(jīng) 20余年的蓬勃發(fā)展，資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)超過5萬億元，每年投資項目數(shù)量近萬個，投資金額超4500億元。常見的退出方式主要有 IPO、并購、新三板掛牌、股轉(zhuǎn)、回購、借殼、清算等。

1、IPO退出：投資人最喜歡的退出方式

IPO，首次公開發(fā)行股票(Initial Public Offering)，也就是常說的上市，是指企業(yè)發(fā)展成熟以后，通過在證券市場掛牌上市使私募股權(quán)投資資金實現(xiàn)增值和退出的方式，主要分為境內(nèi)上市和境外上市，境內(nèi)上市主要是指深交所或者上交所上市，境外上市常見的有港交所、紐交所和納斯達克等。

在證券市場杠桿的作用下，IPO之后，投資機構(gòu)可拋售其手里持有的股票獲得高額的收益。對企業(yè)來說，除了企業(yè)股票的增值，更重要的是資本市場對企業(yè)良好經(jīng)營業(yè)績的認可，可使企業(yè)在證券市場上獲得進一步發(fā)展的資金。

2、并購退出：未來最重要的退出方式

并購指一個企業(yè)或企業(yè)集團通過購買其他企業(yè)的全部或部分股權(quán)或資產(chǎn)，從而影響、控制其他企業(yè)的經(jīng)營管理，并購主要分為正向并購和反向并購，正向并購是指為了推動企業(yè)價值持續(xù)快速提升，將并購雙方對價合并，投資機構(gòu)股份被稀釋之后繼續(xù)持有或者直接退出;反向并購直接就是以投資退出為目標的并購，也就是主觀上要兌現(xiàn)投資收益的行為。

3、新三板退出：最受歡迎的退出方式

目前，新三板的轉(zhuǎn)讓方式有做市轉(zhuǎn)讓和協(xié)議轉(zhuǎn)讓兩種。協(xié)議轉(zhuǎn)讓是指在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)主持下，買賣雙方通過洽談協(xié)商，達成股權(quán)交易;而做市轉(zhuǎn)讓則是在買賣雙方之間再添加一個居間者“做市商”。

對企業(yè)來說，鑒于新三板市場帶來的融資功能和可能帶來的并購預期，廣告效應以及政府政策的支持等，是中小企業(yè)一個比較好的融資選擇;對機構(gòu)及個人來說，相對主板門檻更低的進入壁壘及其靈活的協(xié)議轉(zhuǎn)讓和做市轉(zhuǎn)讓制度，能更快實現(xiàn)退出。

4、借殼上市：另類的 IPO 退出

所謂借殼上市，指一些非上市公司通過收購一些業(yè)績較差，籌資能力弱化的上市公司，剝離被購公司資產(chǎn)，注入自己的資產(chǎn)，從而實現(xiàn)間接上市的操作手段。

5、股權(quán)轉(zhuǎn)讓：快速的退出方式

股權(quán)轉(zhuǎn)讓指的是投資機構(gòu)依法將自己的股東權(quán)益有償轉(zhuǎn)讓給他人，套現(xiàn)退出的一種方式。常見的例如私下協(xié)議轉(zhuǎn)讓、在區(qū)域股權(quán)交易中心(即四板)公開掛牌轉(zhuǎn)讓等。2016年上半年股權(quán)投資機構(gòu)通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出的交易有35筆。

6、回購：收益穩(wěn)定的退出方式

回購主要分為管理層收購(MBO)和股東回購，是指企業(yè)經(jīng)營者或所有者從直投機構(gòu)回購股份。

7、清算：投資人最不愿看到的退出方式

對于已確認項目失敗的創(chuàng)業(yè)資本應盡早采用清算方式退回以盡可能多地收回殘留資本，其操作方式分為虧損清償和虧損注銷兩種。近五年清算退出的案例總計不超過 50家。

二、什么是股權(quán)投資

股權(quán)投資(Equity Investment)，是為參與或控制某一公司的經(jīng)營活動而投資購買其股權(quán)的行為?？梢园l(fā)生在公開的交易市場上，也可以發(fā)生在公司的發(fā)起設立或募集設立場合，還可以發(fā)生在股份的非公開轉(zhuǎn)讓場合。

股權(quán)投資的動因，主要有：

①獲取收益，包括獲得股利和資本利得。

②獲得資產(chǎn)控制權(quán)，通過資產(chǎn)的調(diào)整、調(diào)度和增值來獲得利益。

③參與經(jīng)營決策，以分散風險、發(fā)現(xiàn)商業(yè)機會。

④調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、增加可流動資產(chǎn)，在投資購買可交易股份的場合，這種動因時常存在。

⑤投機，以獲取買賣價格的差額，在投資于可交易股份的場合，這種動因時常存在。

公司進行股權(quán)投資是屬于參與或者控制公司的經(jīng)營活動而投資購買其股權(quán)的行為。投資行為可以再公開的交易場所進行，也可以在公司的發(fā)起設立或者募集設立的場合進行。推動股權(quán)投資的一般是獲取權(quán)益、資產(chǎn)控股權(quán)、參與經(jīng)營決策，以及調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等為目的。

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