投資者在了解市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的前提下，會(huì)做出自己認(rèn)為較為妥當(dāng)?shù)耐顿Y對(duì)象，為自己謀求利益。當(dāng)投資者急缺資金或者發(fā)現(xiàn)自己投資的公司出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)不善的情況，會(huì)做出轉(zhuǎn)換或者交換公司債券的決定，可轉(zhuǎn)換公司債券和可交換公司債券的不同之處有哪些呢?

一、什么是可轉(zhuǎn)換公司債券?

可轉(zhuǎn)換債券 是債券的一種，可以轉(zhuǎn)換為債券發(fā)行公司的股票，通常具有較低的票面利率。本質(zhì)上講，可轉(zhuǎn)換債券是在發(fā)行公司債券的基礎(chǔ)上，附加了一份期權(quán)，允許購(gòu)買人在規(guī)定的時(shí)間范圍內(nèi)將其購(gòu)買的債券轉(zhuǎn)換成指定公司的股票。

二、什么是可交換債券?

可交換債券全稱為“可交換他公司股票的債券”，是指上市公司股份的持有者通過(guò)抵押其持有的股票給托管機(jī)構(gòu)進(jìn)而發(fā)行的公司債券。該債券的持有人在將來(lái)的某個(gè)時(shí)期內(nèi)，能按照債券發(fā)行時(shí)約定的條件用持有的債券換取發(fā)債人抵押的上市公司股權(quán)?？山粨Q債券是一種內(nèi)嵌期權(quán)的金融衍生品，嚴(yán)格地可以說(shuō)是可轉(zhuǎn)換債券的一種。

三、可交換公司債券與可轉(zhuǎn)換公司債券的不同之處

第一，發(fā)債主體和償債主體不同，前者是上市公司的股東，通常是大股東，后者是上市公司本身;

第二，適用的法規(guī)不同，在我國(guó)發(fā)行可交換公司債券的適用法規(guī)是《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》，可轉(zhuǎn)換公司債券的適用法規(guī)是《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，前者側(cè)重于債券融資，后者更接近于股權(quán)融資;

第三，發(fā)行目的不同，前者的發(fā)行目的包括投資退出、市值管理、資產(chǎn)流動(dòng)性管理等，不一定要用于投資項(xiàng)目，后者和其他債券的發(fā)債目的一般是將募集資金用于投資項(xiàng)目;

第四，所換股份的來(lái)源不同，前者是發(fā)行人持有的其他公司的股份，后者是發(fā)行人未來(lái)發(fā)行的新股;

第五，股權(quán)稀釋效應(yīng)不同，前者換股不會(huì)導(dǎo)致標(biāo)的公司的總股本發(fā)生變化，也不會(huì)攤薄每股收益，后者會(huì)使發(fā)行人的總股本擴(kuò)大，攤薄每股收益;

第六，交割方式不同，前者在國(guó)外有股票、現(xiàn)金和混合3種交割方式，后者一般采用股票交割;

第七，條款設(shè)置不同，前者一般不設(shè)置轉(zhuǎn)股價(jià)向下修正條款，后者一般附有轉(zhuǎn)股價(jià)向下修正條款。

公司發(fā)行債券的目的是為了融資，更是為了轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。而投資者只是利用公司來(lái)為自己賺取利益，在投資者發(fā)現(xiàn)有其他更好的投資對(duì)象時(shí)，會(huì)做出轉(zhuǎn)換或者交換公司債券的行為。

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