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隨著現(xiàn)代社會的進步，我們以前大部分人是通過出賣勞動力或者腦力賺錢，而現(xiàn)在，通過資本運作去賺錢才是厲害。其中我們知道很多人現(xiàn)在除了投資開放性公募基金，還會投資封閉式的私募基金，但是私募基金一般要求最低投資額為100萬，門檻較高，不是一般人能投，我們今天要介紹的是“私募基金能投不良資產(chǎn)嗎”。

一級市場為不良資產(chǎn)收購市場，四大AMC和地方各省市AMC才可以做一級市場業(yè)務(wù)，即從各家銀行直接購買不良資產(chǎn)包，然后再轉(zhuǎn)手賣給進行正常資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的資產(chǎn)管理公司。二級市場為處置市場，商業(yè)銀行、投資銀行 、證券公司，私募基金等金融機構(gòu)通過設(shè)立資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)部或成立資產(chǎn)管理附屬公司，參與不良資產(chǎn)二級市場業(yè)務(wù)。

一、不良資產(chǎn)基金市場機會

傳統(tǒng)的不良資產(chǎn)投資主要來自于對銀行不良貸款的處置，四大AMC和地方AMC為主要參與方。以四大AMC為例，其2015年收購不良資產(chǎn)賬面本金達4000億元，已經(jīng)完結(jié)項目的內(nèi)部收益率(IRR)維持在16%以上,收益尤為可觀。

基于對不良資產(chǎn)投資行業(yè)的看好，民營機構(gòu)也積極參與這輪不良資產(chǎn)處置盛宴。通過發(fā)行不良資產(chǎn)基金，對接銀行、信托、資管計劃、財富管理機構(gòu)等資金，參與不良資產(chǎn)處置。理論上，民間系A(chǔ)MC獲取不良資產(chǎn)的方式只有兩種，10戶以下的可以直接從銀行購買，而10戶以上只能從四大通過拍賣承接。不過，實際操作中民間資本介入不良資產(chǎn)領(lǐng)域的方式其實非常多樣化，例如可以從四大手中進行買斷債權(quán)、和四大合作處置債權(quán)、參與地方AMC公司股權(quán)等。

二、國外不良資產(chǎn)基金發(fā)展情況

美國作為不良資產(chǎn)市場化管理的典范，其發(fā)展路徑和特征具有借鑒價值。主要呈現(xiàn)出三大特征：

1)高度證券化：不良資產(chǎn)及信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品每年發(fā)行量在700億美元以上，不良資產(chǎn)投資公司大多通過投資證券化產(chǎn)品參與不良資產(chǎn)市場;

2)形成消費金融細分市場：發(fā)達的消費金融市場孕育出不少聚焦不良消費貸款的專業(yè)機構(gòu)，如PRA集團和安可資本兩家上市公司;

3)存在大量專業(yè)投資機構(gòu)：美國不良資產(chǎn)管理行業(yè)的集中度較低，存在大量的不良資產(chǎn)管理和投資公司。此外，美國還有大量的對沖基金選擇將不良資產(chǎn)市場作為重要的配置品種，涌現(xiàn)出了橡樹資本、艾威資本等優(yōu)秀投資機構(gòu)。

橡樹資本：逆向投資獲得豐厚回報

橡樹資本是美國管理資產(chǎn)規(guī)模最大的對沖基金之一，管理資產(chǎn)規(guī)模約1000億美元，其中，對不良資產(chǎn)市場的投資始于1988年，并創(chuàng)造了26年凈IRR17.1%的優(yōu)異投資業(yè)績。案例研究顯示，橡樹資本成功的秘訣在于逆向投資，通過分析信貸增速與同期不良貸款率的走勢是否發(fā)生背離來判斷信貸體系潛在的風險堆積速度，成功預(yù)判2001年和2008年兩次信用危機，大舉募集資金收購不良資產(chǎn)，伴隨危機解除，取得了非常優(yōu)秀的投資回報。

三、國內(nèi)不良資產(chǎn)基金發(fā)展情況

隨著宏觀經(jīng)濟下行，商業(yè)銀行不良貸款增加，債務(wù)違約案例井噴以及資本市場并購重組大規(guī)模出現(xiàn)，不良資產(chǎn)投資正在成為資產(chǎn)管理行業(yè)的下一個風口。

國內(nèi)不良資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)下列趨勢：

1)不良資產(chǎn)加速釋放：宏觀經(jīng)濟增速放緩及供給側(cè)改革將加速不良資產(chǎn)釋放，多家機構(gòu)判斷2016年不良資產(chǎn)規(guī)模至少將達1.7萬億;

2)更多專業(yè)投資機構(gòu)將涌現(xiàn)，二級市場日漸繁榮;

3)不良資產(chǎn)管理公司將依賴專業(yè)能力獲利，而專業(yè)能力來源于研究定價、融資能力與宏觀經(jīng)濟判斷。

民營機構(gòu)介入不良資產(chǎn)處置已漸成氣候。

不良資產(chǎn)基金發(fā)行漸成規(guī)模。

綜上所述，我們可以知道私募基金是可以投資不良資產(chǎn)的，在二級市場，通過設(shè)立資產(chǎn)管理類的公司投資不良資產(chǎn)。不過也有一個問題：投資不良資產(chǎn)的風險還是比較高，當然相對來說，可能也是一個投資風口。在未來，私募基金投資不良資產(chǎn)或許是投資的一個飛躍點，但是同時也是一個大風險。以上就是“私募基金能投不良資產(chǎn)嗎”的解答。

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