【為您推薦】建德市律師 東城區(qū)律師 江北區(qū)律師 金安區(qū)律師 北市區(qū)律師 灤縣律師 富陽市律師

隨著時(shí)代的變遷，社會(huì)的發(fā)展，改革開放的深入，國家的發(fā)展需要與海外各國緊密相連，這表現(xiàn)在不僅僅是引進(jìn)外資，還要走出去世界。我們今天要介紹的是“海外并購基金怎么樣”，海外并購基金現(xiàn)在發(fā)展到什么程度呢？在國內(nèi)發(fā)展有沒有遇到什么挫折？遇到這些挫折的原因是什么？對(duì)于這些問題，我們將一一深入講解。

一、海外并購資金

1、資金來源

海外并購涉及大量資金，主要有三種途徑：自有資金、債務(wù)融資、股權(quán)融資。自有資金是收購方多年的企業(yè)經(jīng)營積累，為保證自身的日常生產(chǎn)和運(yùn)營，收購方投入并購的現(xiàn)金有限，剩下的資金需要通過債務(wù)融資或股權(quán)融資來完成。

債務(wù)融資一般為銀行貸款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債，債務(wù)融資相對(duì)于股權(quán)融資而言，債務(wù)融資不會(huì)稀釋股權(quán)，不威脅控股股東的控制權(quán)益，債務(wù)融資同時(shí)具有財(cái)務(wù)杠桿功能，但債務(wù)融資需要承受還本付息的剛性壓力。而股權(quán)融資則是收購方通過吸收直接投資、發(fā)行普通股、優(yōu)先股等方式取得資金，這類資金可中長期使用，不存在還本付息壓力，不過它容易稀釋股權(quán)，而且需要以稅后收益支付給投資者，融資成本略高。

從并購融資成本上考慮，收購方優(yōu)先考慮使用自有資金，在需要外部融資時(shí)，優(yōu)先考慮債務(wù)融資，如有不足再考慮股權(quán)融資。

2、資金支付

海外并購，可以采取現(xiàn)金、股份、或現(xiàn)金+股份作為支付方式，目前以現(xiàn)金支付的案例居多。現(xiàn)金支付的優(yōu)點(diǎn)是簡單、直接、快速，但存在缺點(diǎn)，現(xiàn)金支付是一種買斷行為，目標(biāo)公司的原股東將退出被收購后的企業(yè)，無法享受收購方將目標(biāo)資產(chǎn)整合后產(chǎn)生的溢價(jià)收益，而且，采用現(xiàn)金支付無法進(jìn)行更深層次的資本運(yùn)作。

現(xiàn)階段，由于國內(nèi)對(duì)跨境資本的監(jiān)管，由收購方直接向境外目標(biāo)公司發(fā)行股份進(jìn)行換股的思路需要面對(duì)繁瑣的多部門審批。實(shí)踐中以股份作為支付方式的并購案例，多由大股東或SPV子公司或并購基金先行買入境外資產(chǎn)，然后由國內(nèi)母公司發(fā)行股份將該目標(biāo)資產(chǎn)購入。

二、海外并購基金怎么樣

在海外(美、韓等)大行其道，而在國內(nèi)迄今并不太順利，究其原因，主要是：

(一)國內(nèi)大型國企出讓控股權(quán)，并不多見。前幾年管理層收購(MBO)曾時(shí)髦一陣子，但那時(shí)并未和并購基金聯(lián)手的案例。徐工和沈陽機(jī)床(行情論壇)可能是近幾年國企與并購基金零距離接觸的案例，但最后都不是絕對(duì)控股權(quán)，且相當(dāng)耗時(shí)、費(fèi)力。

(二)民企若處于快速發(fā)展通道，老板們通常不會(huì)讓出控股權(quán)。而一些民企的老板想轉(zhuǎn)售老股出讓其企業(yè)，一般該等企業(yè)都面臨不少困難。除非我們看到兩種情況：一是同業(yè)的國外對(duì)手開出一個(gè)收購天價(jià)，讓民企老板有“動(dòng)心”的。心動(dòng)就會(huì)有行動(dòng)。二是該民企老板因個(gè)人原因(健康、移民等)，想“退出”了。否則，年增長30%-100%的民企，很難想象它的老板會(huì)出手轉(zhuǎn)讓。

(三)國內(nèi)目前缺少并購機(jī)會(huì)，與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相關(guān)。以我個(gè)人判斷，現(xiàn)在乃至未來5-10年，是創(chuàng)業(yè)以及企業(yè)不斷成長的大好時(shí)機(jī)，并購與整合的機(jī)會(huì)，可能在未來5-10年之后會(huì)大量出現(xiàn)。其次，像韓國在1997年遇到外部的金融危機(jī)，大量并購機(jī)會(huì)即刻涌現(xiàn)。后來亞太金融危機(jī)消失后，并購基金就賺得缽盆滿地了。國內(nèi)若是突遭外部金融危機(jī)，并購、整合機(jī)會(huì)可能會(huì)提前來臨!

綜上所述，海外并購基金在美國、韓國倒是發(fā)展不錯(cuò)，但是在中國的話就不是很順利，歸根到底有三方面的原因，中國盡管是發(fā)展市場經(jīng)濟(jì)，但是國內(nèi)大型企業(yè)還是國有，很少出讓控股權(quán)，另外民營企業(yè)一般來說處于上升通道，也是很少出讓控股權(quán)，最后是因?yàn)閲鴥?nèi)創(chuàng)業(yè)階段，暫時(shí)缺乏并購機(jī)會(huì)。以上就是律霸針對(duì)“海外并購基金怎么樣”問題的解答。

上市公司成立并購基金是利好嗎？

并購重組審核多長時(shí)間？主要審核環(huán)節(jié)是什么？

上市公司并購重組復(fù)牌一般要多久？過程是怎樣的？