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隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們的理財(cái)方式也變得多樣化，最常見的就是購(gòu)買股票，但是一般股票的風(fēng)險(xiǎn)還是很大的。相對(duì)而言，購(gòu)買基金的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)小一點(diǎn)。但這并不是說，購(gòu)買基金就沒有風(fēng)險(xiǎn)。私募基金就是一種收益與風(fēng)險(xiǎn)并存的理財(cái)方法。那么，下面就請(qǐng)跟隨小編一起來了解一下購(gòu)買私募基金的風(fēng)險(xiǎn)吧，希望能夠幫助到大家。

一、我國(guó)私募基金的現(xiàn)狀與特點(diǎn)

1、我國(guó)私募基金的真實(shí)內(nèi)含

目前我國(guó)所稱的“私募基金”并非真正意義上的私募基金，相當(dāng)一部分實(shí)際上是“私約基金”。二者存在著明顯區(qū)別：

（1）組織方式不同

規(guī)范的私募基金，不論是契約型還是公司型，其組織形態(tài)在法律上屬獨(dú)立法人性質(zhì)，基金持有人大會(huì)為該組織的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。而私約資金并非一個(gè)獨(dú)立的法人組織，只是一筆資金委托投資的業(yè)務(wù)，不存在基金持有人大會(huì)等權(quán)力機(jī)構(gòu)。

（2）形成方式不同

私募基金的形成過程大致是：發(fā)起人擬定有關(guān)該私募基金的各項(xiàng)法律性文件，如基金章程、基金契約書、基金托管書等，然后向特定的投資人發(fā)出投資邀約并召開投資人會(huì)議，確定各自的投資意愿、投資數(shù)量并決議通過各項(xiàng)法律性文件，投資人在約定期限內(nèi)將各自承諾的投資資金交給基金管理人。與此不同，私約資金的形成方式大致是：出資人或管理人通過各種渠道(如朋友介紹、業(yè)內(nèi)聲譽(yù)等)尋求對(duì)方，并商議資金委托投資的各項(xiàng)條件，在達(dá)成基本意向后，落實(shí)資金托管事宜。然后，出資人與管理人直接簽署資金委托投資的契約，出資人、管理人再與托管人簽署資金托管契約。此外，私募基金契約的簽定是集體進(jìn)行的，投資人的人數(shù)通常達(dá)到幾十個(gè)乃至上百個(gè);而私約資金的簽定在相當(dāng)多場(chǎng)合是管理人與不同的出資人、在不同的時(shí)間分別進(jìn)行的。

（3）資金關(guān)系不同

私募基金的管理人與投資人之間屬資金信托關(guān)系，因此，管理人不僅不承諾保障投資人某種固定的投資回報(bào)，而且應(yīng)按信托規(guī)則，不管運(yùn)作盈利與否，都要從基金凈資產(chǎn)中提取規(guī)定的管理費(fèi)。與此相異，私約資金的出資人與管理人之間是一種資金的私下委托投資關(guān)系，出資人絕大多數(shù)要求管理人保障某種固定回報(bào)率。

（4）運(yùn)作后果不同

私募基金依法設(shè)立運(yùn)作，簽訂的各項(xiàng)文件具有法律效力且具體明確，因此，從國(guó)外的實(shí)際情況看，投資人與管理人之間極少發(fā)生糾紛事件。私約資金簽訂的各項(xiàng)契約雖對(duì)當(dāng)事各方有一定的約束力但缺乏法律效力，契約的具體條款往往不詳盡具體，因利益糾紛對(duì)簿公堂的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。特別是一些基金管理人受利益驅(qū)動(dòng)和最低回報(bào)水平的壓力，往往采取“坐莊”、串謀等操作策略，嚴(yán)重影響了股市的正常運(yùn)行，甚至成為地下“賭源”。

盡管私約基金與私募基金不同，但按照習(xí)慣，除非特別說明，下文仍將其稱為“私募基金”。

2、我國(guó)私募基金的特點(diǎn)

目前，國(guó)際上開展私募基金的機(jī)構(gòu)很多，包括私人銀行、投資銀行、資產(chǎn)管理公司、投資顧問公司等，特別是隨著國(guó)際上金融混業(yè)的發(fā)展，幾乎所有的國(guó)際知名的金融控股公司都從事私募基金管理業(yè)務(wù)，它已經(jīng)發(fā)展成為國(guó)際上金融服務(wù)業(yè)中的核心業(yè)務(wù)之一。

與現(xiàn)存的公募基金和西方較規(guī)范的私募基金相比，我國(guó)的私募基金具有更多的特點(diǎn)：

(1)針對(duì)性更強(qiáng)。

由于私募基金面向少數(shù)特定的投資者，因此，其投資目標(biāo)更具有針對(duì)性，能夠根據(jù)客戶的特殊需求提供度身定做的投資服務(wù)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了投資產(chǎn)品的多樣化和差別化。如果說公募基金是面向大眾的“大鍋菜”，則私募基金就是針對(duì)少數(shù)富裕階層和機(jī)構(gòu)的“小炒”。目前市場(chǎng)上的公募基金特色不明顯、收益不突出，對(duì)于具備一定的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的投資者和機(jī)構(gòu)來說吸引力不大，追求高收益、承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的私募基金滿足了他們的需求。從我國(guó)中產(chǎn)階層崛起的趨勢(shì)看，這種特殊金融服務(wù)的需求是很大的。

(2)靈活性更高。

私募基金所需的各種手續(xù)和文件較少，受到的限制也較少，至少在目前實(shí)際上還處于空白狀態(tài)，如對(duì)單一股票的投資占凈值的比例沒有上限，不必定期披露詳細(xì)的投資組合，因此，私募基金的操作非常自由，投資更具有隱蔽性，投資組合隨機(jī)應(yīng)變，獲得高收益回報(bào)的機(jī)會(huì)更大。

(3)激勵(lì)性更好。

表現(xiàn)在：在收益方面，只給管理者一部分固定管理費(fèi)以維持開支(甚至沒有管理費(fèi))，收入從年終基金分紅中按比例提取;在風(fēng)險(xiǎn)方面，國(guó)際上基金管理者一般要持有基金3%—5%的股份，發(fā)生虧損時(shí)這部分將首先被用來支付，但國(guó)內(nèi)大部分私募基金這一比例一般高達(dá)10%—30%。這兩方面使得投資者與管理者利益高度一致，實(shí)現(xiàn)了二者之間的激勵(lì)相容。

二、我國(guó)私募基金的風(fēng)險(xiǎn)與對(duì)策

在我國(guó)目前的情況下，私募基金面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是：

1、法律風(fēng)險(xiǎn)

(1)政策的傾向性問題。投資基金法起草領(lǐng)導(dǎo)小組組長(zhǎng)厲以寧近期提出，證券投資基金將以公募為主，創(chuàng)業(yè)投資基金和產(chǎn)業(yè)投資基金則以私募為主。投資基金法工作小組副組長(zhǎng)曹鳳岐教授也認(rèn)為，目前私募基金應(yīng)主要投資于實(shí)業(yè)，不宜直接投向股票市場(chǎng)。很多理論界人士都持這種觀點(diǎn)。如果《投資基金法》按照這個(gè)思路制定，則無疑對(duì)目前以投資股票為主的私募基金是一個(gè)沉重的打擊，大量私募基金將被迫退場(chǎng)。

(2)基金管理人的主體資格認(rèn)定。這實(shí)際上是一個(gè)“市場(chǎng)準(zhǔn)入”的問題，目前的觀點(diǎn)有“寬”、“嚴(yán)”兩種?！皩挕闭哒J(rèn)為，私募基金管理人可以包括證券公司、信托投資公司、保險(xiǎn)公司以及證券投資咨詢公司和資產(chǎn)管理類公司等;“嚴(yán)”者認(rèn)為應(yīng)該加以適當(dāng)?shù)南拗?，比如僅限于非銀行金融機(jī)構(gòu)等。對(duì)私募基金管理者，要實(shí)行市場(chǎng)準(zhǔn)入和資格認(rèn)證。

(3)基金管理人的資本金認(rèn)定。私募基金管理人資本金的多少，與其抗風(fēng)險(xiǎn)能力有一定關(guān)系。可以肯定，將來必然會(huì)采取類似國(guó)際上“資產(chǎn)負(fù)債比例管理”的模式。從該法最新稿披露的部分內(nèi)容看，要求基金管理的資產(chǎn)與其實(shí)力相對(duì)應(yīng)，規(guī)定基金的最低募集資金總額不得低于2000萬元。這意味著目前為數(shù)眾多的小型私募基金將被擋在門檻之外。要想達(dá)標(biāo)，必須盡快“增資擴(kuò)股”或是兼并聯(lián)合。

(4)基金運(yùn)作方式的規(guī)定?！恫莅浮啡∠Y金委托中關(guān)于最低回報(bào)率的要求，但要保證本金的安全性。因此委托人必須充分考慮到投資風(fēng)險(xiǎn)的獨(dú)自承擔(dān)問題，管理人要在股市投資運(yùn)作中貫徹謹(jǐn)慎原則，避免過度追求高收益而導(dǎo)致的不規(guī)范運(yùn)作或高風(fēng)險(xiǎn)損失。對(duì)于資金募集方式，禁止公開宣傳，合同要格式化。這對(duì)目前很多私募基金的“保底分成”方式提出了挑戰(zhàn)，因而必須采取其他的方式吸引客戶，特別是建立高度的資信。

(5)對(duì)投資者的規(guī)定。自然人投資者的凈資產(chǎn)不能少于100萬元，每次投資額不低于20萬元;機(jī)構(gòu)投資人凈資產(chǎn)不能少于1000萬元，每次投資額不低于100萬元;資金來源要正當(dāng)，特別對(duì)上市公司募集資金要嚴(yán)格控制;投資人要求具備一定的投資經(jīng)驗(yàn)和金融知識(shí)?？梢灶A(yù)見，將來一部分不符合要求的資金會(huì)被清理出局。

2、政策風(fēng)險(xiǎn)

（1）雖然私募基金的地下活動(dòng)規(guī)模很大，但畢竟國(guó)家還沒有正式承認(rèn)其合法地位，如果管理層對(duì)某些私募基金進(jìn)行取締或關(guān)閉，不是完全沒有可能的。以代客理財(cái)為主的資產(chǎn)管理方式在一些證券公司開展得如火如荼，但由于缺乏法律的保障，這一業(yè)務(wù)一直處于尷尬境地。我國(guó)現(xiàn)有法律限定了證券公司參與資產(chǎn)管理的唯一合法模式是參與基金的設(shè)立與管理?！蹲C券法》第142條指出“證券公司辦理經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，不得接受客戶的全權(quán)委托而決定證券買賣，選擇證券種類，決定買賣數(shù)量或者買賣價(jià)格”。第194條指出“證券公司經(jīng)辦經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，接受客戶的全權(quán)委托買賣證券的，或者對(duì)客戶買賣證券的收益或者賠償證券買賣的損失作出承諾的，責(zé)令改正，處以5萬元以上20萬元以下的罰款”?！蹲C券法》要求以客戶名義管理資產(chǎn)的“代理關(guān)系”與《信托法》以受托人名義管理信托財(cái)產(chǎn)的“信托關(guān)系”是有區(qū)別的，要依據(jù)《信托法)擺脫證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的尷尬局面還是困難的。

（2）私募基金的很多經(jīng)營(yíng)活動(dòng)往往難以經(jīng)得起嚴(yán)格的檢查，特別是它們利用市場(chǎng)監(jiān)管不完善、信息披露還不規(guī)范的漏洞，收益中有很大的灰色成分。今后隨著監(jiān)管的日益嚴(yán)格和完善，私募基金操縱市場(chǎng)的空間必將進(jìn)一步縮小，違規(guī)的懲罰也將更為嚴(yán)重，如操縱億安科技(相關(guān),行情)的四家公司不僅上繳全部所得，而且被罰款4億元，今后還將追究責(zé)任人的刑事責(zé)任。

（3）目前私募基金的投資人主要是上市公司、國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)和個(gè)人富豪，一旦規(guī)范化之后，將有很大一部分灰色投資將被迫撤出，尤其是上市公司和國(guó)有企業(yè)的資金會(huì)受到約束。我國(guó)目前的地下私募基金不僅僅是“富人的游戲”，其中很大一部分是國(guó)有資產(chǎn)，所占比重更是越來越大。據(jù)深交所對(duì)516家上市公司2000年報(bào)的審查，有委托理財(cái)的公司達(dá)6g家，占上市公司總數(shù)的13.37%，委托理財(cái)資金總額達(dá)67.2億元，占流動(dòng)資金比重達(dá)11.62%，占總資產(chǎn)比重為5.73%。實(shí)際上，通過研究報(bào)表可以發(fā)現(xiàn)，上市公司以其它各種隱蔽的渠道暗渡陳倉(cāng)進(jìn)行委托理財(cái)?shù)臄?shù)量遠(yuǎn)不止這些。從委托理財(cái)?shù)膶?shí)際收益和報(bào)表收益之間的巨大差異，可以發(fā)現(xiàn)有大量的收益被企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)非法占有。私募基金合法化的過程就是部分投資人不法收入非法化的過程，這將影響委托理財(cái)?shù)姆e極性。同時(shí)，近期關(guān)于規(guī)范上市公司將募集的資金進(jìn)行委托理財(cái)?shù)囊?guī)定也陸續(xù)出臺(tái)。

3、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

近幾年，私募基金之所以如雨后春筍般地發(fā)展，在很大程度上是得益于這幾年中國(guó)經(jīng)濟(jì)大趨勢(shì)較好，證券市場(chǎng)的發(fā)展速度也比較快，私募基金因而取得了較高的收益，成長(zhǎng)性相對(duì)也比較好。但當(dāng)市場(chǎng)盤整或下跌時(shí)，由于缺乏指數(shù)期貨的避險(xiǎn)工具，收益就很難保證，違約的情況就會(huì)出現(xiàn)，違規(guī)流入股市的銀行資金不能收回，其基于財(cái)務(wù)杠桿上的金融風(fēng)險(xiǎn)就可能會(huì)顯示出來，很可能引發(fā)連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致全國(guó)出現(xiàn)大的金融風(fēng)險(xiǎn)，“中科系”就是一個(gè)突出的例子。此外，私募基金的流動(dòng)性較差，不能上市交易，風(fēng)險(xiǎn)很難回避。即使在國(guó)際上，私募基金的大起大落也屢見不鮮。

4、信用風(fēng)險(xiǎn)

目前私募基金的運(yùn)作機(jī)制，一方面是靠管理人必須持有較高的股份(10%—30%)，以進(jìn)行利益捆綁，另一方面，是靠管理者良好的個(gè)人信用和盈利記錄。但環(huán)境是不斷變化的，任何合同都是不完備的、不充分的，任何信用都是有限度的。由于在法律上沒有正式的地位，私募基金與客戶簽定的合同得不到法律的保護(hù)，嚴(yán)格地講，屬于無效合同。如果客戶與管理人中的某一方不遵守合同，從而給另一方造成損失，受損的一方缺乏有效的保護(hù)手段，可能會(huì)以不規(guī)范的方式解決不規(guī)范的問題，導(dǎo)致出現(xiàn)嚴(yán)重的后果，特別是有的管理人私下建立“老鼠倉(cāng)”，會(huì)引起與投資人之間的沖突?！爸锌葡怠钡谋罎⒐倘皇且?yàn)橘Y金鏈條出現(xiàn)了斷裂，但個(gè)別合作者建立的大量“老鼠倉(cāng)”也是一個(gè)重要的原因。

通過上述文章，我們了解到了一些購(gòu)買私募基金的風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)主要就包括法律風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)四個(gè)方面。其中需要大家特別注意的一點(diǎn)是，私募基金的流動(dòng)性較差，不能上市交易，風(fēng)險(xiǎn)很難回避。而且，雖然私募基金的地下活動(dòng)規(guī)模很大，但畢竟國(guó)家還沒有正式承認(rèn)其合法地位，如果管理層對(duì)某些私募基金進(jìn)行取締或關(guān)閉，不是完全沒有可能的。所以提醒大家，投資需謹(jǐn)慎。

2020最新私募基金管理辦法全文

如何成立私募基金

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