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企業(yè)的發(fā)展就是以賺錢盈利為目的的，企業(yè)間的合作、交易、并購也是常有的事，那么其中并購基金的盈利模式又是什么樣呢？以下律霸小編給您整理了7種盈利模式，每種盈利模式的算法、要求也都不一樣。僅供您參考了解

一、是“資本重置”獲利。并購基金可以通過資本注入降低企業(yè)負債，即實現資產負債表的重置，或叫資本結構調整。去年中國鋼鐵行業(yè)的平均資產負債率升至70%，負債額達到1萬億元。有專家則建議鋼企“不要借款，要想方設法讓別人來投股權”。華菱鋼鐵今年希望繼續(xù)創(chuàng)新嘗試發(fā)展混合所有制，引入新的戰(zhàn)略投資者，有可能是產業(yè)基金。對于兼并重組和股權運作駕輕就熟的華菱，是湖南省內第一家把企業(yè)合并成集團的公司，目前引入世界第一大鋼鐵企業(yè)安賽樂米塔爾為戰(zhàn)略投資者，并且投資了上游礦商FMG。并購基金的注入使負債累累的企業(yè)去杠桿化、大幅度降低債務成本，給予企業(yè)喘氣、生存和休整的機會。這樣的“資本重置”過程往往能幫助企業(yè)提升效益、獲得資本市場更好的估值。

二、“資產重組”獲利于1+1>2或3-1>2。并購基金可以參與企業(yè)的資產梳理、剝離、新增等一系列活動，給企業(yè)組建一個新的、被認可的資產組合，然后通過并購進行轉讓，以這種方式來實現收益。比如美國通用汽車，當時已經申請破產保護，并購基金進去，通過各種方式打包重新再IPO或賣出。當年弘毅資本收購江蘇的一家玻璃企業(yè)，再整合其他的六七家玻璃企業(yè)，然后打包為“中國玻璃”于2005年6月23日在香港主板上市，成為2005年內地僅有的兩家紅籌公司之一。中國玻璃法定股本7億股，已擴大股本3.6億股，IPO后首日市值為8億元。弘毅投資擁有其中62.56%的股權。中國玻璃是弘毅投資的經典手筆。

三、“改善運營”法。很多時候并購基金不是單純靠資本的注入來實現投資回報，而是通過指導和參與所投資企業(yè)的日常運營，提升企業(yè)的經營業(yè)績最終獲得收益。這類盈利模式是國際并購基金中最常見的。通過引入新的CEO和高管團隊、推動新的發(fā)展戰(zhàn)略、提升運營效能等等，企業(yè)在兩三年內經營業(yè)績如果能實現大幅度改善，那無論是“二次上市”還是賣給下一個投資者或基金，這時的企業(yè)價值可能翻了幾倍。當然，改善運營還可以通過大規(guī)模的橫向并購形成“市場控制力”，比如中國建材集團通過并購實現水泥產業(yè)的“核心利潤區(qū)”、降低惡性競爭;也可以通過上下游企業(yè)的“縱向并購”降低運營成本，比如煤炭企業(yè)進入發(fā)電行業(yè)、電商并購物流倉儲企業(yè)等。

四、通過“稅負優(yōu)化”獲利。一般來說，稅前的債務成本比股權成本要低;如果債務利息成本又享受免稅，那么這又降低了稅后債務成本。因此，并購基金也可以人為地增大所投資企業(yè)的杠桿，以此獲得稅負優(yōu)化。如果允許采用固定資產加速折舊，那么這樣組合起來的高杠桿和高折舊，通常會給并購后的企業(yè)帶來可觀的短期收益。當并購基金是實際的企業(yè)控制者的時候，分紅政策也由并購基金說了算，那么連續(xù)幾年的快速分紅會給基金帶來不錯的回報!這類通過債務結構獲利而不是通過經營業(yè)績獲利的所謂“分紅重置法”(dividend recapitalization)，時常受到媒體的批評。

五、“借殼獲利”法。目前如果要收購一個香港主板上市公司的殼已經從前幾年的一兩億港元上升到三四億港元的價格。并購基金在收購上市公司“殼”后，通過不斷往里注入自產或引入新的業(yè)務，拉升股價，在二級市場獲利。在A股市場，這類借殼的行為主要發(fā)生在ST公司，用以幫助那些急于上市、盈利較好的企業(yè)。并購基金作為新公司的股權投資者可以采取“跟投”占股的策略，實現日后較高的二級市場回報。類似地，并購基金可以去收購一些資產，通過一系列“整合裝飾”，未來可以轉讓給上市公司，或者是以發(fā)行股份購買資產的方式再變成上市公司的小股東，但是不一定構成反向并購成為上市公司的大股東。弘毅投資旗下在成功上市“中國玻璃”后，它對河北耀華玻璃的收購，曾經引發(fā)傳言，弘毅投資有意將耀華包裝后，轉手賣給英國皮爾金頓公司(Pilkington)或日本板硝子玻璃有限公司(NSG)。

六、“過程盈利”法。因為任何一宗大型的并購案都會涉及到“交易結構設計”，這包括并購交易的支付方式可以是現金、可以是換股、可以是帶有“對賭”性質的付款條約;交易結構設計還包括了融資工具的選擇。隨著并購融資工具或者并購支付工具的增多，比如過橋貸款、定向可轉債、認股權證，或者是垃圾債券，或者推行股票分級制度，未來并購重組有很多種組合的方式，這樣并購基金在操作過程中能夠通過不同的并購工具來實現收益增值或收益放大。

七、“公司改制”獲利法。這是一個很具中國特色的并購基金獲利方法，即通過并購基金的介入，打破原來“純國有”或“純家族”的公司治理結構，通過建立更科學合理的董事會、公司治理系統(tǒng)、激勵體系等，從源頭上改變企業(yè)的行為方式和企業(yè)文化等，以期獲得更佳的經營業(yè)績回報。比如，弘毅資本近些年來大量并購或參股地方政府主導的企業(yè)改制重組，目前仍舊持有新華保險、中復連眾、快樂購物、耀華玻璃、石藥集團等多家具有國企血統(tǒng)的企業(yè)。在美國，類似的做法來自一些被稱為維權派(activist)的對沖基金經理。他們試圖通過并購參股獲得影響董事會的機會，進而從股票市場套現。這包括了Edward Lampert大舉整合Kmart連鎖店、Nelson Peltz 并購溫蒂快餐店等，都迫使董事會更改戰(zhàn)略和更換高管。類似地，卡爾·伊坎(Carl Icahn)抓住美國在線和時代華納合并的機會，通過二級市場收購持有了3%以上的股份，使自己成為上市公司的董事。在這種情況下，他不斷地游說進行分拆或者重組，以期股價能夠得到進一步的提升，以期公司的價值能夠不斷地釋放或者是管理上能夠得到提升，未來的股價能夠走高，這也是并購基金的一種方式。近年來卡爾·伊坎還曾試圖影響微軟去收購雅虎，影響摩托羅拉變賣資產給谷歌。這些高聲呼吁、批評管理層的對沖基金的基金經理們，都向資本市場釋放了清晰的信號，即公司有被要約收購的可能，因此帶來了二級市場股價上漲的現象。這些“激進分子”們則從中獲利!

以上就是律師小編為您整理的并購基金的七種盈利模式，希望能為您提供了更多有效的方法，也希望這些盈利模式將會給您創(chuàng)造更多的價值。但是并購基金的盈利模式并不止這些，若還想了解更多相關知識您可以咨詢律霸張家口律師。

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