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當(dāng)前，我國資本市場蓬勃發(fā)展，各種投融資工具層出不窮。并購基金正是資本市場和企業(yè)并購行為的有機結(jié)合，雖然并購基金也是基金的一種觀念，但是對于大部分人來說，并購基金的操作流程比較復(fù)雜，模式有多種，下面律霸將對這些模式做一一講解。

目前國內(nèi)并購基金的主要合作模式為PE+上市公司，雙方優(yōu)勢互補，PE機構(gòu)利用專業(yè)的資本運作與資產(chǎn)管理能力為并購基金提供技術(shù)支持，上市公司以良好的信譽背書為并購基金資金募集與后期退出提供便利渠道。

根據(jù)PE機構(gòu)及上市公司出資比例可以將并購基金劃分為五種模式。

1、PE機構(gòu)出資1-10%，上市公司或其大股東出資10%-30%，其余資金由PE機構(gòu)負(fù)責(zé)募集。

優(yōu)點：由于上市公司投入資金比例較大，對并購基金其余部分資金募集提供背書，資金募集比較容易;可以充分發(fā)揮PE機構(gòu)在資金募集與基金管理方面的優(yōu)勢，無須上市公司投入精力管理并購基金。

缺點：上市公司前期投入大量資金，占用公司主業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流。

2、PE機構(gòu)出資1-2%，上市公司或其大股東作為單一LP出資其余部分。

優(yōu)點：資金主要由上市公司提供，上市公司決策權(quán)利較大;未來獲得的后期收益分成比例較其他模式并購基金高。

缺點：此類并購基金通常規(guī)模較小，無法對大型標(biāo)的進(jìn)行并購;并且絕大部分由上市公司出資，無法發(fā)揮資本市場的杠桿作用。

3、上市公司(或上市公司與大股東控制的其他公司一并)與PE機構(gòu)共同發(fā)起成立“投資基金管理公司”，由該公司作為GP成立并購基金，上市公司出資20-30%，上市公司與PE機構(gòu)共同負(fù)責(zé)募集其余部分。

優(yōu)點：PE機構(gòu)與上市公司共同作為GP股東分享管理費及收益分成;

缺點：上市公司需要負(fù)有資金募集責(zé)任，作為基金管理人股東，面臨著雙重稅收的問題。

4、上市公司出資10-20%，結(jié)構(gòu)化投資者出資30%或以上作為優(yōu)先級，PE機構(gòu)出資10%以下，剩余部分由PE機構(gòu)負(fù)責(zé)募集。

優(yōu)點：由于優(yōu)先級投資者要求的回報收益較低，因此利用較多結(jié)構(gòu)化資金可以降低資金使用成本，杠桿效果明顯;

缺點：結(jié)構(gòu)化資金募集一般要求足額抵押或者擔(dān)保，并且要求有明確的并購標(biāo)的。如果銀行作為優(yōu)先級則內(nèi)部審核流程較為繁瑣，基金設(shè)立效率較低。

5、上市公司出資10%以下，PE機構(gòu)出資30%，剩余部分由PE機構(gòu)負(fù)責(zé)募集。

優(yōu)點：上市公司僅需要占用少量資金即可撬動大量資金達(dá)成并購目的;

缺點：上市公司質(zhì)地需非常優(yōu)質(zhì)，PE機構(gòu)具有較強的資金募集能力，并購標(biāo)的明確，短期投入即可帶來大額收益。

上述文章簡單闡述了并購基金的操作流程的幾種模式，并且分析了各自的優(yōu)缺點。這樣企業(yè)在選擇的時候可以根據(jù)自身情況來選擇適合自己的模式，做到有的放矢。并購基金的操作流程比較復(fù)雜，更多相關(guān)知識您可以咨詢律霸汕尾律師。

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