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上市企業(yè)并購方式有多種，有的以上市公司作為投資主體直接并購的，有的是大股東成立子公司來進(jìn)行并購的。這樣說可能比較難理解，下面律霸以藍(lán)色光標(biāo)的并購整合成長之路作為企業(yè)并購方式案例，來說明上市公司作為投資主體直接并購這一方式。

藍(lán)色光標(biāo)的并購整合成長之路

以上市公司作為投資主體直接展開投資并購是最傳統(tǒng)的并購模式，也是最直接有效驅(qū)動(dòng)業(yè)績?cè)鲩L的方式，如2012-2013年資本市場表現(xiàn)搶眼的藍(lán)色光標(biāo)，自2010年上市以來，其凈利潤從6200萬元增長至13年的4.83億元，4年時(shí)間利潤增長約7倍，而在將近5億元的盈利中，有一半以上的利潤來自并購。 藍(lán)色光標(biāo)能夠長期通過并購模式展開擴(kuò)張，形成利潤增長與市值增長雙輪驅(qū)動(dòng)的良性循環(huán)，主要原因如下：

（一）營銷傳播行業(yè)的行業(yè)屬性適合以并購方式實(shí)現(xiàn)成長，并購后易產(chǎn)生協(xié)同，實(shí)現(xiàn)利潤增長。 與技術(shù)型行業(yè)不同，營銷傳播行業(yè)是輕資產(chǎn)行業(yè)，核心資源是客戶，并購時(shí)的主要并購目的有兩項(xiàng)：一是拓展不同行業(yè)領(lǐng)域的公司和客戶，二是整合不同的營銷傳播產(chǎn)品。通過并購不斷擴(kuò)大客戶群體，再深入挖掘客戶需求，將不同公司的不同業(yè)務(wù)和產(chǎn)品嫁接到同一客戶上，從而可以有效擴(kuò)大公司的收入規(guī)模，提升盈利能力。因此，這樣的行業(yè)屬性使得藍(lán)色光標(biāo)并購后，因投后管理或并購后整合能力不足導(dǎo)致并購失敗，被收購公司業(yè)績無法得到釋放的可能性較小。

（二）由于我國并購市場和二級(jí)市場存在較大估值差異，藍(lán)色光標(biāo)的快速并購擴(kuò)張帶來資本市場對(duì)其未來業(yè)績?cè)鲩L的高預(yù)期，從而帶動(dòng)股價(jià)的上漲，市值的躍升。市值的增長使藍(lán)色光標(biāo)在并購時(shí)更具主動(dòng)權(quán)，因?yàn)閺哪撤N意義上講，高市值意味著上市公司擁有資本市場發(fā)鈔權(quán)。

（三）利用上市超募資金迅速且密集展開行業(yè)內(nèi)并購，將募集資金“轉(zhuǎn)化為”高市值，再以發(fā)行股票的方式繼續(xù)展開后續(xù)并購與配套融資。 從藍(lán)色光標(biāo)上市后的并購支付方式可以看出，上市時(shí)，藍(lán)色光標(biāo)共募集資金6.2億元，公司賬面現(xiàn)金充裕，因此，公司上市后的并購幾乎都是以募集資金直接作為對(duì)價(jià)支付，2012年末至2013年初，超募資金基本使用完畢，而此時(shí)，公司市值已近百億，百億市值為藍(lán)色光標(biāo)在后續(xù)并購中帶來了更多主動(dòng)權(quán)，從2013年起，藍(lán)色光標(biāo)的并購標(biāo)的規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，而公司憑借其高估值溢價(jià)多采用定增方式進(jìn)行收購。

藍(lán)色光標(biāo)作為上市公司，直接開展投資并購，有效的提高了企業(yè)自身的競爭力和市場影響力。而成功的并購也使市場對(duì)藍(lán)色光標(biāo)股價(jià)有上漲的預(yù)期。最終藍(lán)色光標(biāo)通過并購讓自身的利潤得到了成倍的增長，走上了盈利模式的正循環(huán)。這是一個(gè)很好的企業(yè)并購方式案例。更多相關(guān)知識(shí)您可以咨詢律霸汕尾律師。

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