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在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)日趨完善的今天，企業(yè)并購(gòu)已經(jīng)成為企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、提高效率，增加競(jìng)爭(zhēng)力的一種有效方式。企業(yè)只要是并購(gòu)就需要資金支持，就涉及到了融資方式。那么當(dāng)前我國(guó)企業(yè)并購(gòu)融資的方式有那些缺陷呢？律霸在下文中對(duì)這個(gè)問題進(jìn)行了相關(guān)介紹，請(qǐng)您往下閱讀。

一、現(xiàn)行企業(yè)并購(gòu)融資方式的缺陷

1、并購(gòu)融資方式單一。一方面，由于企業(yè)很難通過多渠道降低其融資成本，導(dǎo)致融資成本剛性化，會(huì)使融資成本上漲；另一方面，由于并購(gòu)融資渠道單一，必然導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)增加。銀行貸款到期不能還本付息時(shí)，必然導(dǎo)致企業(yè)變賣資產(chǎn)，甚至破產(chǎn)。

2、我國(guó)企業(yè)的并購(gòu)融資呈現(xiàn)逆向選擇。根據(jù)梅耶斯的融資優(yōu)序理論，企業(yè)融資應(yīng)遵循先內(nèi)源融資，后債務(wù)融資，最后股權(quán)融資的順序。但從我國(guó)企業(yè)并購(gòu)融資的實(shí)際情況來(lái)看，呈現(xiàn)出一種并購(gòu)融資的逆向選擇性，即忽視內(nèi)源融資，對(duì)股權(quán)融資相對(duì)偏好，對(duì)債務(wù)融資輕視的狀況。由于我國(guó)銀行尚未把企業(yè)并購(gòu)視為一種投資行為看待，不愿意向企業(yè)發(fā)放并購(gòu)貸款，在西方國(guó)家比較流行的垃圾債券在我國(guó)缺乏現(xiàn)實(shí)的土壤。另外還有中介發(fā)揮作用不明顯，不規(guī)范操作現(xiàn)象嚴(yán)重等問題等問題的存在。

3、并購(gòu)企業(yè)的盲目行為。在我國(guó)有許多企業(yè)在并購(gòu)時(shí)，企業(yè)當(dāng)局沒有對(duì)并購(gòu)過程做出詳細(xì)研究分析，特別是對(duì)并購(gòu)過程采用的融資方式所帶來(lái)的，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)產(chǎn)生重大影響沒有進(jìn)行詳細(xì)研究。由于企業(yè)的草率的并購(gòu)行為，導(dǎo)致其并購(gòu)行為大敗，甚至是在并購(gòu)后一躍不振。

二、制約企業(yè)并購(gòu)融資方式優(yōu)化的因素

包括了之前談到的方式單一、逆向選擇、不規(guī)范操作、政策不完善和中介融資服務(wù)有限等因素。另外她還談到了我國(guó)目前的資本主義市場(chǎng)體系尚不完善，而現(xiàn)代并購(gòu)的發(fā)生離開了市場(chǎng)是難以成功的。我國(guó)資本市場(chǎng)在短短的十幾年內(nèi)發(fā)展迅速，取得了不少成功的經(jīng)驗(yàn);但是由于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期的各種復(fù)雜因素，決定了我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展還不盡如人意，存在一些問題制約了資本市場(chǎng)自身功能的發(fā)揮，阻礙了資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。還有就是我國(guó)缺乏機(jī)構(gòu)投資者。機(jī)構(gòu)投資者在西方發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)并購(gòu)融資中起著至關(guān)重要的作用，尤其是在杠桿收購(gòu)和管理層收購(gòu)中。由于缺乏機(jī)構(gòu)投資者，我國(guó)上市公司管理層收購(gòu)主要通過民間資本借貸解決，極大地阻礙了管理層收購(gòu)的發(fā)展。因此，培育機(jī)構(gòu)投資者成為解決我國(guó)管理層收購(gòu)融資問題和規(guī)范管理層收購(gòu)行為的一項(xiàng)重要任務(wù)。最后一個(gè)就是我國(guó)的企業(yè)并購(gòu)大多帶有了行政色彩。受多種因素影響，我國(guó)的企業(yè)并購(gòu)大都并非企業(yè)自愿，因而不同的企業(yè)在計(jì)算并購(gòu)融資需求大小時(shí)面臨的壓力會(huì)有很大差別，給融資市場(chǎng)的公平發(fā)展帶來(lái)不利影響:一方面企業(yè)缺乏應(yīng)有的積極性與自主性，抑制了企業(yè)并購(gòu)融資的內(nèi)在沖動(dòng)；另一方面政府部門的干預(yù)，使企業(yè)并購(gòu)融資很難得到外來(lái)資金支持。

總的來(lái)說(shuō)，目前我國(guó)企業(yè)并購(gòu)融資的方式還存在著許多的弊端，這些弊端很大程度上需要國(guó)家層面去解決。只有國(guó)家和企業(yè)聯(lián)手去解決企業(yè)并購(gòu)融資中存在的各種問題，企業(yè)并購(gòu)行為才會(huì)健康的走下去，才能最終提高我國(guó)企業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。更多相關(guān)知識(shí)您可以咨詢律霸商丘律師。

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