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在企業(yè)并購中，存在各種風險因素，其中就包括企業(yè)并購融資風險。由于資金流關乎企業(yè)生命，所以我們有必要對企業(yè)并購融資風險做一個了解，下面律霸在下文中對這個問題進行了相關介紹，請您往下閱讀。

企業(yè)并購中的融資風險分析

融資方式按融資資金類型可以分為權益融資、債務融資和混合融資三大類。各融資方式具有以下不同的風險。

（一）并購中的權益融資風險

1、內部融資風險

內部融資的籌資成本最小，且籌資速度快，僅從成本角度考慮，應當成為并購融資的首選。但僅依靠內部融資也有很大的局限性：首先，企業(yè)并購需要的資金量較大，而企業(yè)的內部資金（主要指留存收益）往往有限；其次，企業(yè)的內部資金一般都有其必要的用途，如日常經營、彌補虧損、研發(fā)投資等，若被并購大量地占用，可能會危及企業(yè)的經營發(fā)展；最后，若大量使用內部資金，尤其是流動資金，會降低企業(yè)對外部環(huán)境的應變能力。

因此，內部融資一般不作為企業(yè)的主要并購融資方式。

2、股票融資風險

增發(fā)、配股等形式的普通股融資可為并購籌集大量資金，同時由于沒有到期日和固定的利息支出，財務風險較小，可以成為企業(yè)并購較好的融資渠道。但普通股融資的風險也很突出。

（二）并購中的債務融資風險

1、發(fā)行債券融資風險

債券融資最大的風險在于還本付息的壓力，即增加財務風險。企業(yè)在利用債券融資時需要有一定的限度，當企業(yè)的負債率超過一定程度時，財務風險會隨資產負債比率的上升而迅速加大，資本成本也會迅速上升。所以，并購方在使用債券融資方式并購前，需要正確估計自身的資本結構和償債能力。此外，負債融資會影響企業(yè)信譽，

債權人在發(fā)現企業(yè)資產負債率提高時可能提前兌現債券，影響企業(yè)并購。最后，我國《公司法》規(guī)定，發(fā)行公司流通在外的債

券累計總額不得超過公司凈資產的40%，融資額受到一定的限制。

2、金融機構信貸融資風險

在我國，金融機構信貸是并購資金來源的主要渠道。通過商業(yè)銀行、投資銀行、保險公司以及大型國際財團等擁有強大資本實力的金融機構可以籌得巨額資金，足以進行標的金額巨大的企業(yè)并購。同時，該方式又具有靈活性，借款的期限、金額及利率都可以協(xié)商，且貸款種類豐富，既有短期無息貸款，也有長期貸款、循環(huán)貸款等。

（三）并購中的混合融資風險

1、可轉換債券融資風險

企業(yè)并購中利用可轉換債券融資有明顯優(yōu)勢，比如可降低融資成本、相對較低的利息負擔、未來轉股后本金不需償還以及提供了高于當前股價發(fā)行普通股的機會?？赊D換債券的好處主要體現在債轉股上，然而，其融資風險也主要源于債轉股，因為債轉股會改變公司的資本結構，使股本迅速增加，有可能稀釋原有股東的控制權；此外，債轉股若遇到轉換期內股價持續(xù)走高或持

續(xù)降低以致遠離執(zhí)行價格等情況時，可能會給企業(yè)帶來財務危機。

2、認股權證的融資風險

認股權證的好處是既可以延期支付股利，又能為企業(yè)提供額外的股本基礎。其主要缺點是：①認股權證的執(zhí)行價格一般比發(fā)行時的股價高出20%～30%

，但如果將來公司發(fā)展良好，股票價格大大超過執(zhí)行價格，原有股東會蒙受較大損失；②認股權證的行使有可能稀釋原有股東控制權；③附帶認股權證的債券的承銷費用高于普通債券融資。

3、可轉換優(yōu)先股的融資風險

在大型并購中，企業(yè)若已承擔了大量債務，可以考慮發(fā)行可轉換優(yōu)先股來調整資本結構，降低財務風險。但是，優(yōu)先股的稅后資金成本要高于負債的稅后資金成本。由于優(yōu)先股股東往往負擔了相當比例的風險，卻只能收取固定的報酬，因而在發(fā)行效果上不如債券。 混合融資的融資風險具有滯后性，短期內體現不明顯，但如規(guī)劃不周未來就會給企業(yè)帶來財務危機。企業(yè)并購資金需求大，混合融資方式一般是輔助融資，應用需謹慎。

通過上文我們了解到企業(yè)并購融資風險主要分為三大類，分別是并購中的權益融資風險、并購中的債務融資風險 和并購中的混合融資風險 。每一種風險都有其自身特點，我們只有了解了才能找出應對之策。更多相關知識您可以咨詢律霸汕尾律師。

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