2005年以來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)生了翻天覆地的變化，投資的收益大大提高，原因就是股權(quán)分置改革?！豆痉ā泛汀蹲C券法》對(duì)于資本市場(chǎng)發(fā)展的一些障礙性的規(guī)定都取消了，取消了股份公司設(shè)立、合并、分離的要求批準(zhǔn)的規(guī)定，縮短了企業(yè)的改制時(shí)間;發(fā)起人的出資方式有一定的規(guī)定，比如安防行業(yè)里面有一些知識(shí)產(chǎn)權(quán)和一些自主創(chuàng)新的產(chǎn)品或者是發(fā)明，允許以知識(shí)產(chǎn)權(quán)的形式或者是以專利的形式進(jìn)行入股;取消了間隔一年再融資的要求，以前兩次再融資規(guī)定必須間隔12個(gè)月以上，現(xiàn)在，再融資變成的一種市場(chǎng)的行為。

在紅紅火火的資本市場(chǎng)的大背景下，如何把公司推到資本市場(chǎng)去獲得充分資本的溢價(jià)，獲得投資者創(chuàng)業(yè)的回報(bào)，需要關(guān)注幾個(gè)財(cái)務(wù)規(guī)則。

第一對(duì)凈利潤(rùn)是有要求的，最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度每個(gè)會(huì)計(jì)年度的盈利為正，3年累計(jì)要大于3000萬(wàn)，這里面要去除非經(jīng)常性的損益。企業(yè)3年都要連續(xù)地經(jīng)營(yíng)下來(lái)，每年都有收益，都沒(méi)有虧損，同時(shí)凈利潤(rùn)的累計(jì)加在一起要大于3000萬(wàn)，但是有些收入是不能算的，比如企業(yè)拿到一部分的錢作了股權(quán)的收益，在二級(jí)市場(chǎng)上炒股票獲得的一部分錢，這屬于非經(jīng)常性損益，或者是不與利潤(rùn)相關(guān)。

第二個(gè)要求是一個(gè)選擇性的要求，對(duì)很多的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，選擇性要求就是企業(yè)可能在現(xiàn)金流上做得不好，但是可以通過(guò)另一方面來(lái)彌補(bǔ)，這就要求企業(yè)最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度的現(xiàn)金流量要大于5000萬(wàn)，對(duì)于很多的企業(yè)來(lái)說(shuō)這可能要求有一點(diǎn)高。有的企業(yè)現(xiàn)金流可能比較緊張，有些應(yīng)收賬款或者是業(yè)務(wù)的資金占用很緊張，但是確認(rèn)的收入、確認(rèn)的業(yè)務(wù)收入可以大于5個(gè)億，這也是夠條件的。以前規(guī)定籌資額不能超過(guò)凈資產(chǎn)的2倍，市盈率不能超過(guò)20倍，現(xiàn)在新的IPO辦法把它取消了，變成一個(gè)更透明、更市場(chǎng)化的一些操作。

券商要對(duì)企業(yè)進(jìn)行輔導(dǎo)，使之了解資本市場(chǎng)的規(guī)則和過(guò)程，規(guī)定無(wú)論企業(yè)好壞治理怎樣，必須要有12個(gè)月的培養(yǎng)期，現(xiàn)在變成了市場(chǎng)化的要求，縮短了規(guī)定，如果券商認(rèn)為公司比較規(guī)范，只需要6個(gè)月或者是3個(gè)月就可以。這實(shí)際上對(duì)好的企業(yè)縮短了上報(bào)的時(shí)間。以前規(guī)定不能在12個(gè)月前引進(jìn)戰(zhàn)略的投資者或者是風(fēng)險(xiǎn)投資，現(xiàn)在取消了。而且這樣對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)和規(guī)范治理有相當(dāng)?shù)暮锰帯?/p>

上市的好處

現(xiàn)在，最核心的競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)變成了公司的員工，不再是資產(chǎn)、產(chǎn)品，或者是品牌，企業(yè)需要有一群真正創(chuàng)造價(jià)值的骨干團(tuán)隊(duì)，要保留這些團(tuán)隊(duì)并不是一件很容易的事情，在競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，怎么樣才能長(zhǎng)期保持這些員工又不必出更多的現(xiàn)金費(fèi)用，股權(quán)激勵(lì)就是一個(gè)很好的辦法，這是一個(gè)長(zhǎng)期的激勵(lì)機(jī)制。在新的資本市場(chǎng)上，讓企業(yè)可以確立激勵(lì)的對(duì)象，在不超過(guò)發(fā)行總股本10%范圍內(nèi)可以拿出這部分的股票對(duì)員工進(jìn)行激勵(lì)。這些規(guī)定對(duì)于員工來(lái)說(shuō)應(yīng)該說(shuō)是一種不套現(xiàn)、不拿現(xiàn)金，但是又有長(zhǎng)期跟公司綁定在一起，又可以長(zhǎng)期跟公司未來(lái)的發(fā)展付出努力、力量的很好的辦法。萬(wàn)-科是一個(gè)不錯(cuò)的公司，他的方法利潤(rùn)是要增長(zhǎng)多少:比如15%，就即提多少錢買萬(wàn)-科的股票，分給高層的管理人員，其中實(shí)質(zhì)就是把員工的利益跟公司的利益變得一致化。