如今我國的經(jīng)濟(jì)是市場經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)，在金融方面，國家宏觀調(diào)控來維持國民經(jīng)濟(jì)的正常的秩序，很多企業(yè)進(jìn)行的短期資金融通也就是質(zhì)押式回購收到相關(guān)規(guī)則的嚴(yán)格管束，目的就是為了保證多方的利益不受損失。那交易所質(zhì)押式回購規(guī)則有哪些？下面就詳細(xì)介紹。

一、質(zhì)押式回購概念

質(zhì)押式回購是交易雙方以債券為權(quán)利質(zhì)押所進(jìn)行的短期資金融通業(yè)務(wù)。在質(zhì)押式回購交易中，資金融入方（正回購方）（在交易系統(tǒng)中委托顯示“融資”*）在將債券出質(zhì)給資金融出方（逆回購方）（在交易系統(tǒng)中委托顯示“融券”*）融入資金的同時(shí)。

雙方約定在將來某一日期由正回購方向逆回購方返還本金和按約定回購利率計(jì)算的利息，逆回購方向正回購方返還原出質(zhì)債券。

在質(zhì)押式回購在交易過程中所有權(quán)不發(fā)生轉(zhuǎn)移，該券一般由第三方托管機(jī)構(gòu)進(jìn)行凍結(jié)托管，并在到期時(shí)予以解凍。

二、交易所質(zhì)押式回購規(guī)則

1、 現(xiàn)有的上海證券帳戶可以交易新質(zhì)押式回購。但原來已經(jīng)做過回購登記的證券帳戶，在撤銷回購登記前，不能參加新質(zhì)押式回購的交易。即非回購登記的證券賬戶可參加新質(zhì)押式回購交易。深圳為現(xiàn)有的深圳證券帳戶。

2、自2006年5月8日起，上交所交易系統(tǒng)不再接受對證券賬戶進(jìn)行回購登記的申報(bào)，但接受回購注銷申報(bào)。

3、上證所所有上市國債（包含新上市國債，不包含企業(yè)債）都可經(jīng)入庫申報(bào)后作為質(zhì)押券，質(zhì)押券將被換算成標(biāo)準(zhǔn)券用于新質(zhì)押式回購交易（代碼204XXX）。

深圳除了質(zhì)押式國債回購?fù)猓ê喎Q"R-XXX"），還支持企業(yè)債回購交易（簡稱"RC-XXX"）。

4、上海結(jié)算公司以證券賬戶為單位對投資者的回購融資額度進(jìn)行總量核算，不同賬戶之間的標(biāo)準(zhǔn)券不可串用。質(zhì)押債券與每筆融資回購交易不存在一一對應(yīng)關(guān)系。

深圳結(jié)算公司以證券公司為單位對投資者的回購融資額度進(jìn)行總量核算，不同賬戶之間的標(biāo)準(zhǔn)券可串用。

5、 出入庫申報(bào)不支持在集合競價(jià)時(shí)間進(jìn)行。

6、上海T日買入的國債可在T日申報(bào)提交為質(zhì)押券，并可用于T日回購融資（即正回購）。

深圳T日買入的國債可在T日申報(bào)提交為質(zhì)押券，并可用于T日回購融資（即正回購）(參考《深圳證券交易所債券交易實(shí)施細(xì)則(2016年修訂)》)。

7、上海質(zhì)押庫內(nèi)的質(zhì)押券可以實(shí)現(xiàn)當(dāng)日實(shí)時(shí)替換；多余的質(zhì)押券可以實(shí)時(shí)申報(bào)轉(zhuǎn)回原證券帳戶，并進(jìn)行現(xiàn)券交易。

深圳質(zhì)押券可以申報(bào)轉(zhuǎn)回原證券帳戶，但轉(zhuǎn)回的債券當(dāng)日不能交易。

8、 回購到期日，融資方可以在可融資額度內(nèi)進(jìn)行新的融資回購，從而實(shí)現(xiàn)滾動(dòng)融資；上?；刭彽狡谌?，融資方可以申報(bào)將相關(guān)質(zhì)押券轉(zhuǎn)回原證券帳戶，并可在當(dāng)日賣出，賣出的資金可用于還到期購回款。

9、上海回購交易的申報(bào)數(shù)量必須為100手（10萬資金）的整數(shù)倍，單筆數(shù)量不超過1萬手（1000萬資金）；回購價(jià)格為每百元資金到期的年收益率，最小變動(dòng)單位為0.005元。

深圳回購交易的申報(bào)數(shù)量必須為1手的整數(shù)倍（1000元）；回購價(jià)格為每百元資金到期的年收益率，最小變動(dòng)單位為0.001元。

*其中1手=10張,1張債券=100元。在逆回購操作中，使用證券交易“賣出”通道，申報(bào)數(shù)量單位“張”。

*每百元資金到期年收益率計(jì)算方式：現(xiàn)價(jià)=利率、逆回購申報(bào)價(jià)格=自行設(shè)定的利率。

年化收益率分?jǐn)偡绞剑?/p>

獲得的收益=（每百元資金到期年化收益率÷360天）×操作的國債逆回購天數(shù)。

（注：深圳的質(zhì)押式回購計(jì)息年化天數(shù)為365天，上海質(zhì)押式回購計(jì)息年化天數(shù)仍為360天。）

10、逆回購的計(jì)息方式：T日進(jìn)行的債券回購，T日開始記債券回購息，以自然日計(jì)算。

（以下活期利息稱“利息”，國債回購收益率稱“國債息”）

例：T日買入7天期國債回購204007，則7個(gè)自然日后即T 7日資金回到賬戶。

國債息記T日—T 6日。共7個(gè)自然日。（遇長假資金仍只記7個(gè)自然日國債息*）

* 因該項(xiàng)業(yè)務(wù)極易涉及資金賬戶余額的活期利息，則利息計(jì)算方式如下：

情況①：T日購買204007的資金為“可取資金”即當(dāng)日可轉(zhuǎn)出至銀行的資金，則T日有利息。

T 7日資金到賬為“可用資金”即當(dāng)日不可轉(zhuǎn)出至銀行的資金，則無利息。

反之：T日購買204007的資金為“可用資金”即通過其他證券交易獲得的當(dāng)日不能做轉(zhuǎn)出至銀行但可以繼續(xù)參與交易的資金，則T日不計(jì)利息。

T 7日資金到賬為“可用資金”仍舊無利息。

情況②：遇長假或節(jié)假日時(shí)。由于舉例產(chǎn)品為7天期國債回購，則長假以9天為例。

T日購買204007，T日資金“可用”“可取”計(jì)息情況同情況①，不重復(fù)。

T 7日由于9天長假交易停止。資金無法按時(shí)到賬則長假期間不計(jì)利息。

長假后第一個(gè)交易日，資金到賬為“可用資金”計(jì)息情況同情況①，不重復(fù)。

情況③：前提：在正常交易日無長假情況，周四操作國債回購的資金為“可取資金”。

則以204001（1天期國債回購）為例：

周四買入204001，因?yàn)楫?dāng)日為“可取資金”則記利息。當(dāng)日記國債息。

T 1日即周五，資金到賬為“可用資金”，則不計(jì)利息。同時(shí)，由于證券交易清算為資金到賬為可用資金后的T 1日即下周一（此處T日為周五資金到賬日），則周六、日也不計(jì)利息。

同樣T 1日（周五）（此處T日為周四交易日）再次買入204001，同樣周六、日不計(jì)利息。

情況④：前提：在正常交易日無長假情況，周五操作國債回購的資金為“可取資金”。

則以204001（1天期國債回購）為例：

周五買入204001，因?yàn)楫?dāng)日為“可取資金”則記利息。當(dāng)日記國債息。因?yàn)榻灰浊逅銥門 1日（為下周一），則周六、日享受利息。

T 1日即周一，資金到賬為“可用資金”，則不計(jì)利息。

11、 已經(jīng)提交質(zhì)押債券的上海投資者不得進(jìn)行指定交易變更。

12、 結(jié)算系統(tǒng)將在T日日終處理投資者通過交易系統(tǒng)申報(bào)的出入庫指令。也就是說，交易系統(tǒng)日間回報(bào)成功的出入庫申請是否能成功轉(zhuǎn)出或轉(zhuǎn)入質(zhì)押庫將在結(jié)算系統(tǒng)日終處理后才能確定。日間出入庫成功的，結(jié)算系統(tǒng)日終處理時(shí)不一定成功。

13、 出庫時(shí)的轉(zhuǎn)出數(shù)量以元為單位，但必須是1000的整數(shù)倍。多出部分將被舍尾。如根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)券余額計(jì)算可以轉(zhuǎn)出1900元，由于舍尾只能轉(zhuǎn)出1000元。出庫申報(bào)的結(jié)果可以是部分成功部分失敗。

14、 國債質(zhì)押期間的兌息直接發(fā)放給投資者的。質(zhì)押期間的兌付，處理當(dāng)日，系統(tǒng)首先檢查兌付國債所涉出質(zhì)證券賬戶有無欠庫。若無欠庫，則根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)券余額、兌付國債的標(biāo)準(zhǔn)券折算率計(jì)算出可兌付國債數(shù)量，并予以兌付劃付，且可兌付國債的劃付出庫優(yōu)先于非兌付國債的出庫。若有欠庫，則全部暫不兌付。系統(tǒng)將該證券賬戶的國債兌付款以兌付權(quán)的形式保留在質(zhì)押庫內(nèi)，并按最后一次該國債適用的折算率計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)券，直至該國債兌付權(quán)兌付為止

對資金的各個(gè)方面有詳細(xì)的規(guī)定說明，其目的就是為了規(guī)范化市場，來保證多方的利益不受到太大的損失，從而保證市場經(jīng)濟(jì)能夠平穩(wěn)的發(fā)展以及各個(gè)企業(yè)的正常發(fā)展。

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