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股權(quán)分離具有哪些特點(diǎn)
其具有以下特點(diǎn)：
第一，具有安全和投機(jī)的雙重特性。認(rèn)股權(quán)證的投資者最低可以獲取利息收入，除此之外，認(rèn)股權(quán)證部分還使投資者有可能分享到股價(jià)上漲帶來的收益;更為重要的是，單獨(dú)交易的認(rèn)股權(quán)證，其杠桿效應(yīng)強(qiáng)于可轉(zhuǎn)債隱含的認(rèn)股權(quán)。第二，流動(dòng)性好于傳統(tǒng)的可轉(zhuǎn)債和公司債。由于權(quán)證部分和債券部分分離交易，投資者等于同時(shí)購買了兩種有價(jià)證券，附認(rèn)股權(quán)公司債的流動(dòng)性比可轉(zhuǎn)債更強(qiáng)。第三，投資吸引力好于傳統(tǒng)的公司債和可轉(zhuǎn)債。認(rèn)股權(quán)證公司債除了可以吸引傳統(tǒng)的固定收益投資者外，還有可能吸引大量積極的權(quán)證投資者參與。
與普通可轉(zhuǎn)債不同的是，分離交易可轉(zhuǎn)債不設(shè)重設(shè)和贖回條款，有利于發(fā)揮發(fā)行公司通過業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來促成轉(zhuǎn)股的正面作用，避免了普通可轉(zhuǎn)債發(fā)行人往往不是通過提高公司經(jīng)營業(yè)績(jī)、而是以不斷向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)或強(qiáng)制贖回方式促成轉(zhuǎn)股而帶給投資人的損害。而且如果上市公司改變公告募集資金用途的，分離交易可轉(zhuǎn)債持有人與普通可轉(zhuǎn)債持有人同樣被賦予一次回售的權(quán)利，從而極大地保護(hù)了投資人利益。
但是分離交易可轉(zhuǎn)債也存在嚴(yán)重的行權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。由于在權(quán)證存續(xù)的兩年當(dāng)中股價(jià)是不可預(yù)測(cè)的，而行權(quán)價(jià)又是不能修正的，所以是不能保證行權(quán)的，也就是說存在還本付息的可能性，這對(duì)于現(xiàn)金流不充分的公司來說可能是個(gè)災(zāi)難。另外分離交易可轉(zhuǎn)債的價(jià)值來自于權(quán)證價(jià)格上漲獲利和債券價(jià)格跌破面值的虧損兩部分的總和，這就使得申購和買賣的投資收益具有相當(dāng)大的不確定性。
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