劉*生：朱老師給我的課題，融資工具的角度來說有辦法。我最后會回答朱老師的問題，我從事投資銀行工作資本運營已經十多年了，因為這個機會非常好，分享一下我對資本運作和生產經營結合這塊運作的體會。首先我談一下為什么讀EMBA，我其實是做資本運營的，資本運營是要有企業(yè)這樣一個主題，幫助企業(yè)做資本運營，我們實際上是幫助企業(yè)做，真正的資本運營的主題是企業(yè)。在做資本運營的時候要和投資者和監(jiān)管機構、企業(yè)、中介打交道，我們最終是嫁接投資者和我們企業(yè)的資金融通。這個融通過程當中，我們要去創(chuàng)造投資故事，要把企業(yè)的發(fā)展和企業(yè)的戰(zhàn)略以及企業(yè)的運營以及以前的情況做一個投資故事的安排，這個故事是來源于企業(yè)，很快就會想到這些企業(yè)具體的戰(zhàn)略，具體的募集資金的投向和未來的發(fā)展。我是光做資本運營的，這時候企業(yè)的生產經營或者說戰(zhàn)略和我的資本運營必須嫁接起來，不嫁接我投資故事就描述不好，或者說不能充分描述投資股市，或者不能向投資者非常充分揭示這個公司的發(fā)展，我們這個中介實際上有這方面的要求。

所以，我想來讀EMBA，因為EMBA里都是企業(yè)家比較多，我做資本運營業(yè)要了解企業(yè)家在想什么，他想戰(zhàn)略，想國際化，想經營管理、制度。其實資本市場和生產經營市場的結合，我想到魏*授給我們講戰(zhàn)略管理的課，資本運營是企業(yè)發(fā)展到一定階段，或者從初期開始都不可忽視的資源配置的，對企業(yè)來說時刻存在資源配置。資本運營就是讓企業(yè)把資源配置好，缺錢的時候要有錢，收購和兼并的時候有市場的手段。所以我讀了EMBA，我們面臨什么樣的資本市場呢?我一直在國內A股從事資本市場的工作，我們這個市場是什么程度，或者是什么現狀，跟各位做我個人的認識。這個高度我達不到祈*任的高度，他應該是中國證券業(yè)、中國證監(jiān)會的智囊，因為研究中心他比我會談得更高一些，我個人談一線工作，我談一下中國資本市場是什么現狀，我們怎么利用資本市場，包括朱老師跟我談的最后問題，我們怎么能夠起死回生，有一些上市公司可能現在不行了。中國的資本市場應該從2006年5月8日出臺上市公司再融資管理辦法，以及后面出臺的首次公開發(fā)行股票發(fā)行管理辦法開始，我們的資本市場進入了新的開始，新的里程碑意義的新起點。在這之前中國證監(jiān)會為主的，中國其他部委聯手做的股權分置改革解決了中國證券市場上最根本性制度性障礙，這是非常重要的里程碑意義的事件。

也就是說我們的股票是全流通的，至少在以后的一段時間里，不管是什么股東，他們的之間的價值取向是趨于一致。這樣我們的市場在新修訂的公司法和證券法之后出臺了一系列資本市場一級市場的制度，包括后來的上市公司事后管理辦法的重新修訂，都給我們制度搭建非常好的平臺。從去年到現在為止，我們的資本市場也驗證了進入良性的循環(huán)，現在的市場波動是非常正常的，非常好的市場。我們的市場有哪些熱點，目前我跟大家可以交待一下，剛才跟祈*任交流的過程中，我是內資的投資銀行，外資的投資銀行原來把我們拉到海外上市，因為我們有很多很多的問題，制度性的障礙不是全流通，我們股民的結構性或者說不成熟性或者我們的制度監(jiān)管各方面，市場因為作假，我們的股市處于很長時間的熊市，我們的融資沒法兒發(fā)揮它的功能。資本市場有一些企業(yè)走出去了。這個事情從去年5月8日開始，制度性的解決現在恢復得非常好。