證券公司怎么進(jìn)行重組

證券行業(yè)在長期虧損中形成的壞賬是自身無法消化的，不能用過去增資擴(kuò)股或者引入新股東的方式解決，證券行業(yè)只有破產(chǎn)和重組兩條出路。首先，在各種利益的沖突中，我國證券行業(yè)不可能實(shí)現(xiàn)大規(guī)模的市場化破產(chǎn)，而且大規(guī)模破產(chǎn)清算帶來的沖擊是資本市場和國民經(jīng)濟(jì)不可承受的，因此不可能希望依據(jù)市場選擇的法則、使證券行業(yè)完全通過自發(fā)的整合實(shí)現(xiàn)行業(yè)的再生。

其次，受制于資本市場開放的步伐，我國證券行業(yè)也不能像保險(xiǎn)業(yè)一樣，通過大規(guī)模引進(jìn)外資改善資產(chǎn)質(zhì)量，提升證券公司自身的經(jīng)營水平。由于證券公司在資本市場中的特殊地位，如果目前在證券行業(yè)中大力引進(jìn)外來資本，一方面會(huì)增加對證券公司監(jiān)管的難度，另一方面也會(huì)使管理層正在著手進(jìn)行的資本市場改革和對外開放，增加更多的不確定性因素，可能使現(xiàn)行的資本管制效果大幅度降低，進(jìn)而對人民幣匯率體系、甚至是金融安全構(gòu)成嚴(yán)重的危險(xiǎn)。更重要的是，從日本、臺(tái)灣等境外市場開放的過程中可知，目前大規(guī)模對外開放證券業(yè)的時(shí)機(jī)并不成熟，貿(mào)然開放的結(jié)果很可能使本國的證券業(yè)在吞并中名存實(shí)亡，也就會(huì)造成一國金融體系殘缺的災(zāi)難性后果，這是無法想象的。

另外，由于我國金融行業(yè)已經(jīng)形成了金融業(yè)“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”的模式，通過允許其他金融資本大規(guī)模進(jìn)入證券業(yè)進(jìn)行重組的方式行不通。原因一是證券業(yè)多年來積累的高風(fēng)險(xiǎn)和壞帳不僅使證券牌照含金量貶值，更使其他金融機(jī)構(gòu)無力或不愿承擔(dān)這些風(fēng)險(xiǎn);二是由于資本市場制度的缺陷和證券行業(yè)監(jiān)管的不到位，非證券業(yè)資本，如民營企業(yè)入主證券公司后，也往往把證券公司當(dāng)成在資本市場上融資的平臺(tái)，使證券市場的風(fēng)險(xiǎn)蔓延到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，根本沒有起到提升證券公司經(jīng)營能力、改善資產(chǎn)質(zhì)量的效果。

因此，我國證券行業(yè)的重組只能走內(nèi)部整合之路，以市場優(yōu)勝劣汰和管理層推動(dòng)相結(jié)合的方式實(shí)現(xiàn)證券行業(yè)的重組。證券公司的行業(yè)性大重組的現(xiàn)象，反映了各種利益主體對證券金融資源的爭奪，一些證券公司表現(xiàn)得尤為積極，勢必在證券行業(yè)大變革時(shí)期搶得先機(jī)。

我國證券公司并購重組的主要模式

目前我國的證券公司根據(jù)資本規(guī)模大小，可以分為三個(gè)不同的類別。一是大型綜合類;二是中型規(guī)模類;三是其他中小型證券公司以經(jīng)濟(jì)類為主。綜合類的差不多十家，中型類的不到五十家，可以看出中型類的數(shù)量很多，而且在市場經(jīng)濟(jì)中很容易產(chǎn)生一些矛盾化的問題。在中型類的證券公司中也有很多經(jīng)營自己特色的業(yè)務(wù)，在自身特色業(yè)務(wù)方面占據(jù)較大優(yōu)勢，還得到政府或者大型集團(tuán)的支持還有一些在傳統(tǒng)領(lǐng)域內(nèi)占據(jù)市場份額較大。

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