在亞洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，香港特別行政區(qū)曾經(jīng)以政府入市的方式擊退國(guó)際炒家的干預(yù)，這說(shuō)明政府的監(jiān)管能很好的穩(wěn)定證券市場(chǎng)。雖然有學(xué)者曾經(jīng)提出證券市場(chǎng)的失靈，不能歸因于政府的監(jiān)管不到位，但是不能否認(rèn)，欺詐上市、操縱股市、虛報(bào)利潤(rùn)等違規(guī)現(xiàn)象通過(guò)有效的監(jiān)管是能夠避免的。尤其是對(duì)于中國(guó)證券市場(chǎng)而言，其發(fā)展不成熟，監(jiān)管上存在缺陷比較多，例如監(jiān)管方式、監(jiān)管的適度性、監(jiān)管機(jī)構(gòu)定位、與角色扮演等。這些不利于證券市場(chǎng)的發(fā)展，必須對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管上的改革與創(chuàng)新。

一、中國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的發(fā)展歷程

在1992年以前，證券市場(chǎng)發(fā)展及其不成熟，主要市場(chǎng)集中在部分沿海區(qū)域，由深圳以及上海兩地的地方政府負(fù)責(zé)管理證券市場(chǎng)。由于1992年深圳的證券市場(chǎng)發(fā)生了“8.10風(fēng)波”(即上百萬(wàn)的投資者搶購(gòu)新股抽簽表)，暴露證券市場(chǎng)的管理存在一定的問(wèn)題，政府認(rèn)識(shí)到了監(jiān)管的重要性，成立了證監(jiān)會(huì)作為專門的國(guó)家證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)，同時(shí)國(guó)務(wù)院賦予其它一些部門監(jiān)管證券監(jiān)管的職權(quán)，形成共同監(jiān)管的局面。1997年后，逐步建立了全國(guó)集中統(tǒng)一的證券監(jiān)管體系。證券市場(chǎng)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)，要適時(shí)完善監(jiān)管結(jié)構(gòu)，以保證證券市場(chǎng)的妥善運(yùn)行。

二、中國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管改革的目標(biāo)

1.實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)有效透明。所謂的有效透明，就是要實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)的公開(kāi)化。無(wú)論國(guó)外還是國(guó)內(nèi)的證券法都十分的強(qiáng)調(diào)透明、公開(kāi)化。首先，要通過(guò)監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管保證證券公司的證券發(fā)行和交易都必須是真實(shí)、準(zhǔn)確、和完整的披露與證券發(fā)行、交易有關(guān)重要信息，避免出現(xiàn)信息披露中的虛假陳述、重大誤導(dǎo)和遺漏等違規(guī)亂紀(jì)的現(xiàn)象，確保投資者能夠充分且有效地了解證券投資的信息。其次，要通過(guò)監(jiān)管實(shí)現(xiàn)公司信息的透明化。保證公司的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)必須準(zhǔn)確的予以公開(kāi)。雖然企業(yè)公開(kāi)信息和相關(guān)資訊，會(huì)使企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)者處于優(yōu)勢(shì)，但是投資者作為證券發(fā)行人的債權(quán)人是有權(quán)利了解證券發(fā)現(xiàn)者的相關(guān)信息的。

2.公正的維護(hù)投資者的權(quán)益。首先，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要維護(hù)投資者的資金安全，保證投資者的資金不會(huì)因不合法的事件而發(fā)生損失。其次，正如學(xué)者徐-明所說(shuō)，公正的維護(hù)投資者的利益“是針對(duì)證券管理層而言的，它要求證券管理監(jiān)督機(jī)構(gòu)及其工作人員行為必須公正，禁止欺詐、操縱上市以及內(nèi)幕交易等一切證券違法行為”。

3.實(shí)現(xiàn)公平交易。這里包含了兩層意思，首先，目前部分投資者擁有優(yōu)先的交易機(jī)會(huì)，也存在一些違規(guī)的條款限制有些投資者進(jìn)入證券市場(chǎng)，通過(guò)證券監(jiān)管的完善要實(shí)現(xiàn)各類投資者進(jìn)行交易的同等機(jī)會(huì)。其次，現(xiàn)階段投資者獲得信息的權(quán)利并不是均等的，通過(guò)監(jiān)管實(shí)現(xiàn)信息平等、均等的提供到投資者的手中。