可交換證券(ExchangeableSecurity)是指附有允許持有人在規(guī)定的期限內(nèi)將其按規(guī)定條件轉(zhuǎn)換為公司持有的某種特定股票權(quán)利的有價(jià)證券。從可交換的證券可以轉(zhuǎn)換為股票的特點(diǎn)看，它類似可轉(zhuǎn)換證券，所以廣義的可轉(zhuǎn)換證券應(yīng)該包括可交換證券，但可交換證券與可轉(zhuǎn)換證券又有很大差別，因此，人們往往把它另類看待。

與可轉(zhuǎn)換證券主要區(qū)別

可交換證券與可轉(zhuǎn)換證券的主要區(qū)別如下：

1、發(fā)行主體有所不同?？赊D(zhuǎn)換證券的發(fā)行主體必須是上市公司，而可交換證券的發(fā)行主體可以是上市公司，也可以是其他允許發(fā)行的企業(yè)或機(jī)構(gòu)，如國(guó)家國(guó)有資產(chǎn)管理局、重點(diǎn)國(guó)有企業(yè)等。

2、可轉(zhuǎn)換的標(biāo)的物不同?？赊D(zhuǎn)換證券可轉(zhuǎn)換的標(biāo)的物是發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券的發(fā)行公司所發(fā)行的本公司的股票，而可交換證券可轉(zhuǎn)換的標(biāo)的物是發(fā)行可交換證券的發(fā)行公司所持有的其他公司的股票。

3、影響轉(zhuǎn)換的因素不同。影響可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)換的因素主要是發(fā)行公司的資金利用效果，未來生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)狀況及本公司的股票價(jià)格，而影響可交換證券轉(zhuǎn)換的因素，除了發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券公司自身的一些因素外，更重要的要受所要轉(zhuǎn)換成標(biāo)的股票的那個(gè)發(fā)行公司的未來各種情況和股票本身價(jià)格的影響。

價(jià)值

可交換證券價(jià)值計(jì)算原理與可轉(zhuǎn)換證券價(jià)值的計(jì)算原理基本相同，但在影響因素和價(jià)值水平上還是有差別的。主要有如下三個(gè)方面：

1、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值上的差別?？山粨Q證券的轉(zhuǎn)換涉及兩家公司的證券，如果這兩家公司屬于不相關(guān)行業(yè)，則可交換證券具有分散證券投資風(fēng)險(xiǎn)的功能，而可轉(zhuǎn)換證券不具備這種功能，因此可交換證券的價(jià)值在此情況下會(huì)高于可轉(zhuǎn)換證券。

2、稅收的差別?？赊D(zhuǎn)換證券在轉(zhuǎn)換為本公司股票時(shí)，只要所轉(zhuǎn)換的股票不出售就沒有資本所得稅問題，但可交換證券在轉(zhuǎn)換為其他公司股票時(shí)，因涉及兩個(gè)公司的證券交換，債券成本與股票市價(jià)的差價(jià)是資本利得，要交納資本利得稅。

3、證券市價(jià)變動(dòng)敏感度不同引起的期權(quán)價(jià)值差別。期權(quán)價(jià)值的大小要受相關(guān)證券市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)率影響，如果可交換標(biāo)的股票的市價(jià)變動(dòng)敏感度高于可交換證券發(fā)行公司股票市價(jià)變敏感度，一般來說則可交換證券的期權(quán)價(jià)值要高于可轉(zhuǎn)換證券的期權(quán)價(jià)值，反之亦然。

籌資優(yōu)缺點(diǎn)

一可交換證券的優(yōu)點(diǎn)

1、可交換證券如同可轉(zhuǎn)換證券一樣，也屬于含有股票期權(quán)的證券，其票面利率一般也低于相同種類的普通證券，因此可以實(shí)現(xiàn)低成本籌資。

2、利用可交換證券籌資為調(diào)整發(fā)行公司調(diào)整自身股票投資的結(jié)構(gòu)開辟了一個(gè)新的途徑。

二可交換證券籌資的缺點(diǎn)

1、發(fā)行可交換證券的公司很難控制交換的時(shí)間和規(guī)模，從而影響公司籌資目的實(shí)現(xiàn)。這主要是因?yàn)檗D(zhuǎn)換標(biāo)的物的價(jià)格受其他公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和收益水平的影響，而本公司很難掌握。

2、如果可交換證券能夠成功實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換，將會(huì)減少或喪失本公司對(duì)標(biāo)的物發(fā)行公司的股份，從而影響本公司對(duì)那個(gè)公司的控制權(quán)。

對(duì)于你提出的“可交換證券的定義”問題，可交換證券必須是上市公司才可以發(fā)行的，而且可轉(zhuǎn)換證券可轉(zhuǎn)換的標(biāo)的物是發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券的發(fā)行公司所發(fā)行的本公司的股票，可交換證券的價(jià)值在此情況下會(huì)高于可轉(zhuǎn)換證券。你可以咨詢律霸網(wǎng)的律師。