證券*行方式有哪些

一、股票發(fā)行方式

我國現(xiàn)行的有關法規(guī)規(guī)定，我國股份公司首次公開發(fā)行股票和上市后向社會公開募集股份(公募增發(fā))采取對公眾投資者上網(wǎng)發(fā)行和對機構投資者配售相結合的發(fā)行方式。根據(jù)《證券*行與承銷管理辦法》的規(guī)定，首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，可以向戰(zhàn)略投資者配售股票。戰(zhàn)略投資者是與發(fā)行人業(yè)務聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票的機構投資者。戰(zhàn)略投資者應當承諾獲得配售的股票持有期限不少于l2個月。符合中國證監(jiān)會規(guī)定條件的特定機構投資者(詢價對象)及其管理的證券投資產(chǎn)品(股票配售對象)可以參與網(wǎng)下配售。

二、債券*行方式

(1)定向發(fā)行。又稱私募發(fā)行，私下發(fā)行，即面向少數(shù)特定投資者發(fā)行。一般由債券*行人與某些機構投資者，如人壽保險公司、養(yǎng)老基金、退休基金等直接洽談發(fā)行條件和其他具體事務，屬直接發(fā)行。

(2)承購包銷。指發(fā)行人與由商業(yè)銀行、證券公司等金融機構組成的承銷團通過協(xié)商條件簽訂承購包銷合同，由承銷團分銷擬發(fā)行債券的發(fā)行方式。

(3)招標發(fā)行。指通過招標方式確定債券承銷商和發(fā)行條件的發(fā)行方式。根據(jù)標的物不同，招標發(fā)行可分為價格招標、收益率招標和繳款期招標;根據(jù)中標規(guī)則不同，可分為荷蘭式招標(單一價格中標)和美式招標(多種價格中標)。

三、證券承銷方式

證券*行的最后環(huán)節(jié)是將證券推銷給投資者。發(fā)行人推銷證券的方法有兩種：一是自己銷售，稱為自銷;二是委托他人代為銷售，稱為承銷。一般情況下，公開發(fā)行以承銷為主。

承銷是將證券銷售業(yè)務委托給專門的股票承銷機構銷售。按照發(fā)行風險望承擔、所籌資金的劃撥以及手續(xù)費的高低等因素劃分，承銷方式有包銷和代銷兩種。

(1)包銷。證券包銷是指證券公司將發(fā)行人的證券按照協(xié)議全部購人，或者在承銷期結束時將售后剩余證券全部自行購人的承銷方式。包銷可分為全額包銷和余額包銷兩種。①全額包銷，是指由承銷商先全額購買發(fā)行人該次發(fā)行的證券，再向投資者發(fā)售，由承銷商承擔全部風險的承銷方式。②余額包銷，是指承銷商按照規(guī)定的發(fā)行額和發(fā)行條件，在約定的期限內(nèi)向投資者發(fā)售證券，到銷售截止日，如投資者實際認購總額低于預定發(fā)行總額，未售出的證券由承銷商負責認購，并按約定時間向發(fā)行人支付全部證券款項的承銷方式。

(2)代銷。代銷是指證券公司代發(fā)行人發(fā)售證券，在承銷期結束時，將未售出的證券全部退還給發(fā)行人的承銷方式。

證券*行現(xiàn)行方式

證券*行現(xiàn)行方式主要采用戰(zhàn)略配售、網(wǎng)下配售與網(wǎng)上發(fā)行相結合的方式發(fā)售股票，并且網(wǎng)下配售與網(wǎng)上發(fā)行同時進行。

1.戰(zhàn)略配售

我國證券法律規(guī)定：首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億元以上的，可以向戰(zhàn)略投資者配售股票。戰(zhàn)略投資者不得參與首次公開發(fā)行股票的初步詢價和累計投標詢價，并應當承諾獲得本次配售的股票持有期限不得少于12個月，持有期自本次公開發(fā)行的股票上市之日起算。對于首次公開發(fā)行股票超過一定規(guī)模時引入戰(zhàn)略投資者，向其配售一部分股票，并鎖定持股期限，既有利于吸引長期增量資金進入證券市場，改善投資者的結構，同時也有利于緩解市場資金壓力、穩(wěn)定投資者預期，對該股票實現(xiàn)平穩(wěn)發(fā)行上市具有重要作用。

2.網(wǎng)下配售

網(wǎng)下配售是由發(fā)行人及其主承銷商對參與初步詢價并且進行了有效報價的詢價對象進行的配售。

網(wǎng)下配售有比例限制，目的在于保障公眾投資者獲得較高的獲配比例。公開發(fā)行股票數(shù)量少于4億股的，配售數(shù)量不得超過本次發(fā)行總量的20%;公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，配售數(shù)量不超過向戰(zhàn)略投資者配售后剩余發(fā)行數(shù)量的50%。詢價對象應當承諾獲得網(wǎng)下配售股票持有期限不少于3個月，持有期自本次公開發(fā)行的股票上市之日起計算。本次發(fā)行向戰(zhàn)略投資者配售的，發(fā)行完畢后無持有期限限制的股票數(shù)量不得低予本次發(fā)行股票數(shù)量的25%。

股票配售對象限于以下類別：(1)經(jīng)批準募集的證券投資基金;(2)全國社會保障基金;(3)證券投資公司證券自營賬戶;(4)經(jīng)批準設立的證券公司集合資產(chǎn)管理計劃;(5)信托投資公司證券自營賬戶;(6)信托投資公司設立并已向相關監(jiān)管部門履行報告程序的集合信托計劃;(7)財務公司證券自營賬戶;(8)經(jīng)批準的保險公司和保險資產(chǎn)管理公司證券投資賬戶;(9)合格境外機構投資者管理的證券投資賬戶;(10)在相關監(jiān)管部門備案的企業(yè)年金基金;(11)經(jīng)證券監(jiān)督管理部門認可的其他證券投資產(chǎn)品。詢價對象應當為其管理的股票配售對象分別指定資金賬戶和證券賬戶，專門用于累計投標詢價和網(wǎng)下配售。股票配售對象參與累計投標詢價和網(wǎng)下配售應當金額繳付申購資金，單一指定證券賬戶的累計申購數(shù)量不得超過本次向詢價對象配售的股票總量。發(fā)行人及其主承銷商通過累計投標詢價確定發(fā)行價格的，當發(fā)行價以上的有效申購總量大于網(wǎng)下配售數(shù)量時，應進行比例配售。初步詢價后定價發(fā)行的，當網(wǎng)下有效申購總量大于網(wǎng)下配售數(shù)量時，應按比例配售。

對有下列情形之一的詢價對象不得配售股票：(1)未參與初步詢價的;(2)參與初步詢價未進行有效報價的;(3)詢價對象或者配售股票對象的名稱、賬戶資料與證券業(yè)協(xié)會登記不一致的;(4)未在規(guī)定時間內(nèi)報價或者足額劃撥申購資金的;(5)有證據(jù)表明在詢價過程中有違法違規(guī)或者有違誠信原則的情形的。另外，主承銷商的證券自營賬戶不得參與初步詢價與網(wǎng)下配售，但不影響其資產(chǎn)管理賬戶參與初步詢價與網(wǎng)下配售;與發(fā)行人或其主承銷商具有實際控制關系的詢價對象不得參與初步詢價與網(wǎng)下配售。

上市公司向不特定對象公開募股的，主承銷商可以對參與網(wǎng)下配售的機構投資者進行分類，對不同的機構投資者設定不同的配售比例，對同一類別的機構投資者應按相同的比例配售。

3.網(wǎng)上發(fā)行

網(wǎng)上發(fā)行是對公眾投資者進行的發(fā)售，在指定的時間內(nèi)當網(wǎng)上申購額超過網(wǎng)上發(fā)行額時以搖號抽簽而定。網(wǎng)上發(fā)行是與網(wǎng)下配售同步進行的，網(wǎng)上發(fā)行時發(fā)行價格尚未確定的，公眾投資者按照初步詢價確定的價格區(qū)間上限進行繳款申購，通過累計投標詢價確定的發(fā)行價格低于價格區(qū)間上限的。差價部分款項再退還給網(wǎng)上申購的公眾投資者。