———自1990年我國(guó)證券市場(chǎng)建立，直至2000年，我國(guó)股票發(fā)行制度一直實(shí)施的是行政審批制度。這種“審批制”是完全計(jì)劃發(fā)行的模式，實(shí)行“額度控制”，即擬發(fā)行公司在申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行股票時(shí)，要經(jīng)過(guò)征得地方政府或中央企業(yè)主管部門同意后，向所屬證券管理部門提出發(fā)行股票的申請(qǐng)。經(jīng)證券管理部門受理審核同意轉(zhuǎn)報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行額度后，公司可提出上市申請(qǐng)，經(jīng)審核、復(fù)審，由證監(jiān)會(huì)出具批準(zhǔn)發(fā)行的有關(guān)文件，方可發(fā)行。

在這種審批制下，從企業(yè)的選擇到發(fā)行上市的整個(gè)過(guò)程透明度不高，市場(chǎng)的自律功能得不到有效發(fā)揮，弊端較多，無(wú)法保證上市公司質(zhì)量。

——在1999年7月頒布的證券法中，明確要求我國(guó)股票發(fā)行制度要實(shí)施核準(zhǔn)制。從2001年3月17日開(kāi)始，我國(guó)正式實(shí)施核準(zhǔn)制。核準(zhǔn)制是指發(fā)行人在發(fā)行股票時(shí)，不需要各級(jí)政府批準(zhǔn)，只要符合證券法和公司法的要求即可申請(qǐng)上市。但是發(fā)行人要充分公開(kāi)企業(yè)的真實(shí)狀況，證券主管機(jī)關(guān)有權(quán)否決不符合規(guī)定條件的股票發(fā)行申請(qǐng)。

核準(zhǔn)制的核心內(nèi)容是通道制，即對(duì)券商每年授予一定的發(fā)行股票的數(shù)目。通道的分配根據(jù)**公司的規(guī)模大小而定，大的不超過(guò)8個(gè)通道，小的不少于2個(gè)通道。目前各家券商有270多條發(fā)行通道。通道制實(shí)行以來(lái)，取得了一些良好效果：為監(jiān)管部門調(diào)控市場(chǎng)供求關(guān)系提供了一種相對(duì)公平的排隊(duì)機(jī)制;通過(guò)不良記分制、通道暫停與扣減等措施，客觀上促使券商提高了執(zhí)業(yè)水準(zhǔn)。

但是，通道制作為一種臨時(shí)性的安排，實(shí)施以來(lái)功能越來(lái)越弱化，顯現(xiàn)出通道周轉(zhuǎn)率低等妨礙高層次競(jìng)爭(zhēng)和犧牲市場(chǎng)效率的弊端。逐步改善通道制成為證監(jiān)會(huì)一直以來(lái)研究的問(wèn)題。

———2003年1月，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開(kāi)的全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上，逐步建立上市保薦制度被列為今年的監(jiān)管工作重點(diǎn)之一。自此，股票上市保薦制度開(kāi)始浮出水面。7月1日，證監(jiān)會(huì)向國(guó)內(nèi)10余家大型券商發(fā)放了《公開(kāi)發(fā)行和上市證券保薦管理暫行辦法》征求業(yè)內(nèi)意見(jiàn)稿。