中國人民銀行婁底市中心支行何堅東周興慶

當前憑證式國債發(fā)行中存在的諸多問題日漸顯露,尤其突出的是供需矛盾.即一方面一些地方的銷售網(wǎng)點憑證式國債賣不出—滯銷;另一方面一些地方(特別是縣級以下城鄉(xiāng))的老百姓買不到憑證式國債—脫銷.根據(jù)筆者最近對婁底市憑證式國債發(fā)行情況的調(diào)查,現(xiàn)就影響憑證式國債發(fā)行的因素及改進憑證式國債發(fā)行管理作一些分析和探討.

一,主要特點

(一)變現(xiàn)靈活,安全性好

憑證式國債由于具有操作簡便,變現(xiàn)靈活,利率不僅高于銀行同期存款并可免交利息所得稅,可提前兌付,可記名,掛失,可進行質(zhì)押融資等優(yōu)勢,并具有較強的規(guī)避風險功能.尤其是對目前經(jīng)濟相對欠發(fā)達的湘中-婁底市,居民對未來的預期值不高,個人投資渠道又較少,在社會保障體制不夠健全,就業(yè)壓力不斷增大的情況下,力圖尋求風險小,收益穩(wěn)定,安全和回報率相對較高的投資品種,而憑證式國債的優(yōu)勢正好滿足了群眾的需求,因而深受廣大投資者的歡迎.

(二)發(fā)行方式便利

憑證式國債采取按月,分階段的發(fā)行方式,一方面給承銷網(wǎng)點在規(guī)定的額度內(nèi)有足夠的時間去完成承銷任務,確保憑證式國債均衡滾動發(fā)行;另一方面也給城鄉(xiāng)居民購買憑證國債留出比較寬裕的時間,為廣大國債投資者提供了充分機會,并緩解了國債到期年度兌付時間上過于集中的矛盾.

(三)承銷機構(gòu)點多面廣

主要通過商業(yè)銀行和郵政儲蓄柜臺銷售憑證式國債,為城鄉(xiāng)居民購買和到期兌付憑證式國債提供了極大的便利.通過對城鄉(xiāng)國債投資者367名個人,69個企事業(yè)單位的調(diào)查,其中有11%的個人和8.4%的單位,認為"購買,兌付是否方便",對憑證式國債發(fā)行有一定影響因素.

(四)居民認購熱情高

目前憑證式國債由于仍具有收益穩(wěn)定,購買方便,變現(xiàn)靈活等優(yōu)點,依然深受廣大投資者喜愛,因此,居民認購的積極性高,出現(xiàn)過排隊購買的場面.

(五)資金來源渠道多

據(jù)調(diào)查統(tǒng)計如下圖所示:

憑證式國債購買資金來源(個人投資)占比圖

目前大部分居民購買憑證式國債的資金來源主要是活期存款,到期的定期存款和現(xiàn)金,三項資金的比例分別為36%,27%和22%.用國債到期后的兌付資金及其他存款資金購買國債的相對較少,分別為9%和6%.

二,主要影響因素

當前憑證式國債發(fā)行中較突出的問題:一方面滯銷,一些地方的銷售網(wǎng)點憑證式國債賣不出;另一方面脫銷,一些地方老百姓買不到憑證式國債,特別是基層農(nóng)村已成為憑證式國債銷售的"盲區(qū)"和"死角",農(nóng)民投資者購"債"無門,望"債"興嘆.其主要影響因素: