我國的債務(wù)率變動及趨勢

因為我國的外債余額和出口收入都按照國際慣例以美元計值，所以計算我國的債務(wù)率比較簡單，根據(jù)國家外匯管理局提供的外債數(shù)據(jù)和國家商務(wù)部提供的出口數(shù)據(jù)，可以直接計算出不同年份我國的債務(wù)率水平。經(jīng)測算的1985~2005年我國債務(wù)率的變動及趨勢如圖所示。

與負債率的變動軌跡類似，1985年以來我國的債務(wù)率變動也呈一條非對稱的“n”型曲線，不同的地方主要體現(xiàn)在：1、峰值不是出現(xiàn)在1994年而是1993年;2、從1994年開始，債務(wù)率就基本直線下降而沒有太大反復。對債務(wù)率時間序列進行的最優(yōu)擬合也是一條二次多項式曲線，方程式為Y=0.3187t2+4.7852t+65.866，判定系數(shù)R=0.8499。對比國際公認的安全標準，很明顯我國的債務(wù)率也一直運行在安全區(qū)內(nèi)。盡管從1985年到1993年一路上揚，從56.0%爬高到96.5%，幾乎摸到警戒線，但政府在1994年還是成功地扭轉(zhuǎn)了債務(wù)率的上升勢頭，將它降了下來。此后我國債務(wù)率就快速下降，到2005年只剩下33.63%，也就是說只有國際公認的警戒線水平的三分之一，說明我國目前的外債負擔不重，當然也遠離了債務(wù)風險。

債務(wù)率的決定因素及意義

決定債務(wù)率變動的因素只有兩個，一是外債余額，二是出口規(guī)模。在外債余額呈直線趨勢上升的背景下，我國債務(wù)率的變動取決于出口增長速度，如果出口增長率快于外債增長率，債務(wù)率就下降，像1994年以后就是這種情形，如果出口增長率慢于外債增長率，債務(wù)率就上升，1994年以前就是這種狀況。因此，如果要緩解債務(wù)率的壓力，要么削減外債余額，要么擴大出口規(guī)模，當然，后者顯得更加積極主動。

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