一、股指期貨的概念與特點

股票指數(shù)期貨交易指的是以股票指數(shù)為交易標的的期貨交易。和其它期貨品種相比，股指期貨品種具有以下幾個特點：

1、股指期貨標的物為相應(yīng)的股票指數(shù)。

2、股指期貨報價單位以指數(shù)點計，合約的價值以一定的貨幣乘數(shù)與股票指數(shù)報價的乘積來表示。

3、股指期貨的交割采用現(xiàn)金交割，即不是通過交割股票而是通過結(jié)算差價用現(xiàn)金來結(jié)清頭寸。

二、股指期貨的功能

股指期貨具有價格發(fā)現(xiàn)、套期保值、資產(chǎn)配置等功能。具體表現(xiàn)在：

(一)價格發(fā)現(xiàn)

股指期貨交易以集中搓合競價方式能產(chǎn)生未來不同到期月份的股票指數(shù)期貨合約價格，反映對股票市場未來走勢的預(yù)期;同時，國外學(xué)者通過大量實證研究表明，股指期貨價格一般領(lǐng)先于股票現(xiàn)貨市場的價格，并有助于提高股票現(xiàn)貨市場價格的信息含量。因此，股指期貨與現(xiàn)貨市場股票指數(shù)一起可起到國家宏觀經(jīng)濟景氣晴雨表的作用。

(二)套期保值

股指期貨能滿足市場參與者對股市風(fēng)險對沖工具的強烈需求，促進一級市場和二級市場的發(fā)展。具體表現(xiàn)在：

1、嚴格說來，個股的價格風(fēng)只能通過相應(yīng)的股票期貨進行風(fēng)險對沖;但當股票市場出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險時，個股或股票組合投資就可通過股指期貨合約進行套期保值。

2、股票承銷商在包銷股票的同時，為規(guī)避股市總體下跌的風(fēng)險，可通過預(yù)先賣出相應(yīng)數(shù)量的股指期貨合約以對沖風(fēng)險、鎖定利潤。

3、當上市公司股東、證券自營商、投資基金、其他投資者在持有股票時，可通過賣出股指期貨合約對沖股市整體下跌的系統(tǒng)性價格風(fēng)險，在繼續(xù)享有相應(yīng)股東權(quán)益的同時維持所持股票資產(chǎn)的原有價值;減輕集中性拋售對股票市場造成的恐慌性影響，促進股票二級市場的規(guī)范與發(fā)展。

(三)資產(chǎn)配置

股指期貨具有資產(chǎn)配置的功能，具體表現(xiàn)在：

1、引進做空機制。做空機制使得投資者的投資策略從等待股票價格上升的單一模式轉(zhuǎn)變?yōu)殡p向投資模式，使投資人的資金在行情下跌中也能有所作為而非被動閑置。

2、便于發(fā)展機構(gòu)投資者，促進組合投資、加強風(fēng)險管理。

3、增加市場流動性，提高資金使用效率，完善資本市場的功能等。