財務(wù)整合能保持企業(yè)活力

中國并購公會的一份研究報告表明，過去20年全球大型企業(yè)兼并案能取得預(yù)期效果的低于50%，具體到中國，則有67%的收購不成功。

如何衡量一項并購是否成功?財務(wù)整合是成功的關(guān)鍵。山東大學管理學院副教授劉*鳳認為，首先,財務(wù)管理是公司管理體系的核心和神經(jīng)。她說，“任何一個企業(yè)，如果沒有一套健全高效的財務(wù)運行機制，就會導(dǎo)致成本費用高、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理、投資效率低下等后果。實踐證明，那些在并購重組中失敗的企業(yè)，很多是因為沒有實現(xiàn)成功的財務(wù)整合所致。”“其次，財務(wù)整合是發(fā)揮企業(yè)并購的‘財務(wù)協(xié)同效應(yīng)’的前提。

企業(yè)并購理論之一的‘財務(wù)協(xié)同效應(yīng)’理論認為，并購會給企業(yè)財務(wù)帶來種種資本性效益，而其前提就是并購雙方要實施成功的財務(wù)整合，建立統(tǒng)一有效的會計核算體系、考核體系、財務(wù)制度等?！眲?鳳說。

并購是兩個企業(yè)根本性的融合，好比一個人接受了全部器官再造手術(shù)，成功整合的企業(yè)財務(wù)將是支撐其恢復(fù)并保持健康的重要造血器官。

荷蘭皇家阿霍德集團財務(wù)分析部門經(jīng)理秦-昱也認同這個觀點。她表示，并購的初始動機總是與節(jié)約財務(wù)費用、降低生產(chǎn)經(jīng)營成本聯(lián)系在一起的。因此，企業(yè)并購后，為了保證并購各方在財務(wù)上的穩(wěn)定性及其在金融市場和產(chǎn)品市場上的良好形象，必須在財務(wù)制度上互相溝通，實現(xiàn)資金管理和使用上的協(xié)調(diào)一致。只有通過成功的財務(wù)整合，才能使并購后的企業(yè)集團獲得最大限度的目標利潤，保證并購戰(zhàn)略意圖如期實現(xiàn)。因此，并購雙方必須不失時機地做好財務(wù)整合工作。

并購是財務(wù)管理制度上的整合

中國資本市場正在進入有史以來并購重組最為活躍的時期，并購重組以一種井噴式的速度席卷資本市場。

對財務(wù)總監(jiān)來說，并購中最大的問題是能不能看得清風險，有沒有核心的價值可以延續(xù)，他們必須從戰(zhàn)略角度選擇并購對象，去審視現(xiàn)有的業(yè)務(wù)。

企業(yè)并購的目標是通過核心能力的提升和競爭優(yōu)勢的強化，創(chuàng)造更多的新增價值。因此，在財務(wù)整合過程中，企業(yè)也必須緊緊圍繞這一目標，以成本管理、風險控制和財務(wù)管理流程的優(yōu)化為主要內(nèi)容，通過財務(wù)整合，力求并購后的公司在經(jīng)營活動上實現(xiàn)統(tǒng)一管理，最大限度地實現(xiàn)并購的整合和協(xié)同效應(yīng)。

事實上，企業(yè)進行任何重大決策，都要考慮和遵循成本效益原則，進行財務(wù)整合也不例外。只有當整合所帶來的收益大于所花費的成本時,整合才是有意義的。

因此在整合之前,企業(yè)要認真比較各種方案，對整合的成本效益進行科學、合理的估算，選擇成本最低、產(chǎn)生效益最大的財務(wù)整合方案。

在劉*鳳看來，并購雙方在實現(xiàn)了財務(wù)機構(gòu)、財務(wù)人員的整合后，接下來的重點便是財務(wù)管理制度的整合。

只有人員、機構(gòu)、制度三方面的整合工作都做好了，才能為并購公司對被并購公司實施有效的財務(wù)控制奠定基礎(chǔ)。財務(wù)制度的整合歸根結(jié)底是企業(yè)所實行的一系列財務(wù)政策的選擇。

“由于財務(wù)政策是一種自主選擇性的政策，并購前各方企業(yè)根據(jù)各自的總體目標和現(xiàn)實要求，制定或選擇有利于自身發(fā)展的財務(wù)政策，因此處于不同利益主體地位的并購各方在并購前，其財務(wù)政策會存在很大的差別。

而當其合并為一個企業(yè)整體，總體目標上具有一致性，在選擇財務(wù)政策時就不能再僅僅從單個企業(yè)的角度出發(fā)，而應(yīng)當以并購后整個集團的利益和目標為基點，來選擇或制定財務(wù)政策?！?/p>

財務(wù)制度的整合包括財務(wù)核算制度、內(nèi)部控制制度、投融資制度、股利分配制度、信用管理制度等方面的整合。

針對企業(yè)并購的財務(wù)整合，有著豐富并購經(jīng)驗的秦-昱從實務(wù)的角度給出了建議。她認為，不論是何種形式的并購，并購方若要對并購雙方的營運進行合并，財務(wù)核算體系，如賬簿的設(shè)置、憑證的管理、會計科目的使用、會計報表的編制方法等方面都需要統(tǒng)一，以滿足利益相關(guān)者對會計信息的需求。在整合并購雙方會計核算體系的過程中，首先要對諸如會計憑證、會計科目、會計賬簿等基礎(chǔ)要素進行整合，繼而進一步對會計核算程序、報表編制等綜合要素進行整合。

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