一、概念

在此應(yīng)注意兩點：第一，凈現(xiàn)金流量是同一時點(如2007年末)現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之差。第二，凈現(xiàn)金流量按投資項目劃分為三類：完整工業(yè)投資項目的凈現(xiàn)金流量、單純固定資產(chǎn)項目的凈現(xiàn)金流量和更新改造項目的凈現(xiàn)金流量。

由于利潤表所反映的損益信息的固有限制，比如，實現(xiàn)的利潤并不一定已取得現(xiàn)金，仍存在收不到現(xiàn)金而發(fā)生壞帳的可能性。另外，利潤表受人為調(diào)節(jié)的空間較大。因此，通過編制現(xiàn)金流量表，以提供會計報表使用者更為全面、更為有用、更為真實的信息。

舉一簡單的例子，某企業(yè)實現(xiàn)利潤1000萬元，現(xiàn)金凈流量300萬元。可以看出，雖然該企業(yè)實現(xiàn)了1000萬元的利潤，但是現(xiàn)金凈流入?yún)s只有300萬元，可能性包括有：是有大量的應(yīng)收帳款沒有收回，使得企業(yè)現(xiàn)金沒有更多的增加;二是企業(yè)償還了大量的債務(wù)或者購買了大量的材料而未使用，導(dǎo)致現(xiàn)金沒有隨利潤的實現(xiàn)而增加，但卻可能為下一期現(xiàn)金增加創(chuàng)造了條件;三是企業(yè)發(fā)生對外投資或者歸還了銀行貸款;等等。通過對現(xiàn)金流量表、利潤表、資產(chǎn)負債表的分析，可以更清晰地了解企業(yè)本期的經(jīng)營活動情況，更全面的評價企業(yè)本期的經(jīng)營活動的質(zhì)量，有助于報表使用人做出相關(guān)決策。

按照企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的不同類型，現(xiàn)金凈流量可分為：經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量;投資活動現(xiàn)金凈流量;籌資活動現(xiàn)金凈流量。

二、凈現(xiàn)金流量的計算方法

凈現(xiàn)金流量所反映的是企業(yè)在一定時期內(nèi)現(xiàn)金流入和流出的資金活動結(jié)果。在數(shù)額上它是以收忖實現(xiàn)制為原則的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額。其基本計算公式為：凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量。

凈現(xiàn)金流量有營運型和投資型兩類。

1、營運型凈現(xiàn)金流量是對現(xiàn)有企業(yè)常規(guī)經(jīng)營運行情況下的現(xiàn)金流入。流出活動的描述。一般用于企業(yè)資產(chǎn)的整體評估，有的也用于無形資產(chǎn)的整體評估和單項評估。其計算公式如下：營運型凈現(xiàn)金流量=凈*潤+折舊-追加投資

2、投資型凈現(xiàn)金流量是對擬新建、擴建、改建的企業(yè)，在建設(shè)期，投產(chǎn)期和達產(chǎn)期整個壽命期內(nèi)現(xiàn)金流入和流出的描述。其計算公式為：投資型凈現(xiàn)金流量=投資型冷現(xiàn)金流入量-投資型凈現(xiàn)金流出量

投資型凈現(xiàn)金流入量=銷售收入+固定資產(chǎn)余值回收+流動資產(chǎn)回收

投資型凈現(xiàn)金流出量=固定資產(chǎn)投資+注入的流動資金+經(jīng)營成本+銷售稅金及附加+所得稅+特種基金

技術(shù)資產(chǎn)評估中最常選用的是投資型凈現(xiàn)金流量。這一指標，按照資金來源可分為全部投資現(xiàn)金流量、自有資金現(xiàn)金流量、國內(nèi)投資現(xiàn)金流量和國外投資現(xiàn)金流量。在評估實務(wù)中，因評估的是技術(shù)資產(chǎn)的盈利能力而不是利后的歸屬，所以一般用全部投資的凈現(xiàn)金流量作為預(yù)期收益頗。

【凈*潤和凈現(xiàn)金流量的比較】

凈*潤和凈現(xiàn)金流量都是反映企業(yè)盈利能力和盈利水平的財務(wù)指標，其預(yù)期值均可用資產(chǎn)評估的收益法，這是三者的其同點;對同一企業(yè)或同一資產(chǎn)，這三個指標不僅在數(shù)值上是不相同的，而且在其財務(wù)含義、計算口徑和計算公式上均有重大差異。

凈*潤是靜態(tài)指標，凈現(xiàn)金流量是動態(tài)指標。凈*潤指標界定的基礎(chǔ)是權(quán)責(zé)發(fā)生制，凈現(xiàn)金流量指標界定基礎(chǔ)是收付實現(xiàn)制。凈*潤均不含折舊費和貸款的利息支出，而投資型凈現(xiàn)金流量含有折舊費和利息支出。營運型凈現(xiàn)金流量含折舊費不含利息支出。

三個指標既有重大的不同而又存在著內(nèi)在的確定性的聯(lián)系：利潤總額-所得稅金=凈*潤=營運型凈現(xiàn)金流量-折舊+追加投資。

評估界一致認為應(yīng)提倡以凈現(xiàn)金流量作為預(yù)期收益額。因為它以收村實現(xiàn)制為原則，排除了人們主觀認定的固定資產(chǎn)折舊費的干擾;同時，它不僅考慮了現(xiàn)金流量的數(shù)量而且考慮到收益的時間和貨幣的時間價值，它還是稅后指標。因此凈現(xiàn)金流量比凈*潤更能客觀地反映企業(yè)或技術(shù)資產(chǎn)的凈收益。西方發(fā)達國家的評估界通常都是以凈現(xiàn)金流量作為預(yù)期收益額，如著名的**評值公司和**安達信財務(wù)會計公司等就是如此。國內(nèi)評估界雖然也有這樣的共識，但受種種條件的限制，在評估實務(wù)中這樣做的還比較少。

一般而言，當技術(shù)資產(chǎn)剩余壽命較長(5年以上)應(yīng)以凈現(xiàn)金流量作為預(yù)期收益額。而當剩余壽命短(3年以下)時，凈現(xiàn)金流量和凈*潤兩個指標差別不大，均可作為預(yù)期收益額。

當評估目的是為了對技術(shù)資產(chǎn)作價投資，組建中外合資、合作企業(yè)時，應(yīng)以凈現(xiàn)金流量或凈*潤作為預(yù)期收益。這樣做便于和國際慣例接軌，使合作伙伴便于理解評估報告和評估結(jié)果，從而有利于合資合作協(xié)議的最終達成。非涉外的資產(chǎn)業(yè)務(wù)在評估時可以用凈*潤作為預(yù)期收益額。這是當前國內(nèi)評估界的一般做法。其缺點是有時計算難度大、難于找到可以直接使用的資產(chǎn)收益率作為折現(xiàn)率。

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