央行票據(jù)即中央銀行票據(jù)，是中央銀行為調(diào)節(jié)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金而向商業(yè)銀行等發(fā)行的短期債務(wù)憑證，其實(shí)質(zhì)是中央銀行債券。它的發(fā)行對(duì)象為公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商，個(gè)人不能直接投資。2007年我國(guó)央行票據(jù)的交易商共有52家，除**公司、3家證券公司、4家保險(xiǎn)公司和2家基金公司外，其余的均為商業(yè)銀行。一般而言，中央銀行會(huì)根據(jù)市場(chǎng)狀況，采用利率招標(biāo)或價(jià)格招標(biāo)的方式，交錯(cuò)發(fā)行3月期、6月期、1年期和3年期票據(jù)，其中以1年期以內(nèi)的短期品種為主。

理解央行票據(jù)，首先需要理解公開市場(chǎng)操作。公開市場(chǎng)操作，是中央銀行利用在公開市場(chǎng)上買賣有價(jià)證券的方法，向金融系統(tǒng)投入或撤走準(zhǔn)備金，用來調(diào)節(jié)信用規(guī)模、貨幣供給量和利率，以實(shí)現(xiàn)其金融控制和調(diào)節(jié)的活動(dòng)。在大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家，公開市場(chǎng)操作是央行吞吐基礎(chǔ)貨幣、調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性的主要貨幣政策工具。在我國(guó)，人民銀行則從1999年開始將其作為貨幣政策日常操作的重要工具。央行票據(jù)則是我國(guó)公開市場(chǎng)操作的主要工具之一，它出現(xiàn)于2002年。在此之前，國(guó)債和金融債是主要操作對(duì)象。發(fā)行央行票據(jù)，是一種向市場(chǎng)出售證券、回籠基礎(chǔ)貨幣的行為;央行票據(jù)到期，則體現(xiàn)為基礎(chǔ)貨幣的投放。一般而言，央行票據(jù)發(fā)行后可在銀行間債券市場(chǎng)上市流通交易，交易方式有現(xiàn)券交易和回購(gòu)?，F(xiàn)券交易分為現(xiàn)券買斷和現(xiàn)券賣斷兩種：前者為央行直接從二級(jí)市場(chǎng)買入有價(jià)證券，一次性地投放基礎(chǔ)貨幣;后者為央行直接賣出有價(jià)證券，一次性地回籠基礎(chǔ)貨幣?；刭?gòu)交易則分為正回購(gòu)和逆回購(gòu)兩種：正回購(gòu)是央行向一級(jí)交易商賣出有價(jià)證券，并約定在未來特定日期買回的交易行為;逆回購(gòu)的操作方向正好相反。現(xiàn)券賣斷與正回購(gòu)是央行從市場(chǎng)收回流動(dòng)性的操作，但是，它們均受到央行實(shí)際持券量的影響。

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